美估升息3碼 風險性債券不淡

美國固定收益基金年來前十名

受到美國聯準會加速升息的影響，今年以來，不管是投資等級債或非投資等級債的價格都是大跌，有逾九成的法人預估聯準會9月升息率會達3碼，由於市場價格已明顯反映，因此法人表示，目前承接風險性債券的風險反倒大幅下降。

聯博投信資深投資策略師江常維表示，通膨已見改善跡象，意味着聯準會升息時程可望步入下半場，債市也將趨穩。加上目前全球非投資等級債價格低於過去20年平均水位，且先前修正反映市場對違約走勢過度悲觀，但目前來看，違約率可望維持低檔，未來前景值得期待。

目前美國勞動市場仍持續復甦，失業率下降、家庭儲蓄增加，雖然經濟成長速度或將放緩，但不至於陷入衰退。

根據美國非投資等級公司債指數目前市價推算之隱含違約率高達6.8％，代表市場對違約走勢似乎過度悲觀。此外，2025年底前美國非投資等級債市僅約20％的債券到期，預計不會出現大量到期償還本金的壓力，聯博預期違約率可望持續維持在1％～1.5％的相對低檔。

PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民指出，9月下旬FOMC會議即將召開，由於自8月以來聯準會的鷹派立場快速推高市場避險情緒，美債利率上行壓力也跟着升高，使得整體債市承壓，美非投等債等企業債也受到影響。

張世民說，由於利率決策前，尚有通膨及就業數據等會影響聯準會資金緊縮步伐的經濟數據將公佈，

相較其他債券，張世民認爲，美國非投資等級債的企業基本面仍佳，信用利差評價中性且無大量到期債券，可避免再融資壓力，中長期投資環境仍相對友善，至年底前仍可伺機佈局，耐心等待掌握息收及利差收斂機會。