美股一線｜美股連漲七週，2024年仍有強勁上漲動能？

21世紀經濟報道記者舒曉婷 北京報道

過去一週，美國三大股指集體收漲。道瓊斯工業平均指數累漲2.92%，報37305.16點；納斯達克綜合指數累漲2.85%，報14813.92點；標普500指數累漲2.49%，報4719.19點。

中國銀行研究院高級研究員趙雪情對21世紀經濟報道記者稱，美聯儲在12月議息會議上鴿派急轉彎，推升風險情緒，助力股市延續上漲勢頭。

今年以來，美股偏強運行。展望2024年，趙雪情稱，受美國通脹回落、美聯儲暫停加息以及企業盈利能力穩步提升等因素支撐，美國股票市場將呈現上揚態勢。但考慮到美股股價虛高等因素，後續美股上行空間相對有限。

從板塊來看，以人工智能、大數據等新興行業爲代表的科技公司或將受到廣泛關注；在全球投資者綠色環保意識顯著增強的背景下，綠色能源板塊崛起或成爲全球股市投資者關注的亮點。

2024年美國股市展望

上週，美國三大股指均累漲超2%，連續第七週上漲。

華安證券研究所策略首席分析師劉超接受21世紀經濟報道記者採訪時也表示，過去一週美股三大股指繼續上漲，主要是受到了月中美聯儲議息會議定調和事後鮑威爾採訪偏鴿的提振。一是認爲美國經濟軟着陸的概率提升；二是認爲通脹有所放緩，關注高利率水平的負面影響，開始討論降息。無論是美國經濟軟着陸預期還是美聯儲重點轉向降息討論，都對美股有顯著提振。

2023年以來，道瓊斯工業平均指數累漲12.54%；納斯達克綜合指數累漲41.54%；標普500指數累漲22.91%。

劉超指出，全年美股強勢運行的核心在於美國經濟超預期韌性運行，市場對本輪美國經濟週期軟着陸的預期不斷加強，同時美國通脹持續回落，美聯儲並未像2022年般連續超預期強勢加息。

不過，目前確定性較強的在於，一是美國經濟明年將面臨回落，二是美聯儲明年將啓動降息週期。劉超稱，影響美股走勢的關鍵在於這兩個方面的幅度，其本質仍是在於美國經濟本輪着陸的性質。

第一種情形是如果美國經濟軟着陸，那麼美聯儲將啓動正常步伐的降息，即每次降息幅度不超過25個基點。如此情形下，美股仍有強勁的上漲動能，而對應的對利率敏感性的偏成長板塊，如納斯達克、信息科技等方向有望漲幅居前。目前來看，這種情形發生的概率更大，市場預期也更偏向於此種情形。

第二種情形是如果美國經濟出現衰退風險，那麼美聯儲可能出現超常規操作，即單次降息幅度大於25個基點。如果出現這種操作，那便是美國經濟衰退和美股走入熊市的確定性信號。當前，市場對此的預期並不高，但這種風險仍需關注和跟蹤。

根據FactSet編制的數據，分析師目前預計標準普爾500指數成分股公司的總收益將在2024年創下歷史新高。這使得標普500指數的目標點位從目前的約4700點升至5059點。

在經濟放緩的情況下，估值過高也可能使反彈脫軌。富達全球宏觀主管蒂默(Jurien Timmer)表示，標準普爾500指數的歷史市盈率爲22倍，遠期市盈率爲20倍。這並不便宜，它使目前的股票風險溢價達到3.9%，這樣的水平會讓謹慎的投資者在一頭衝進股市之前三思而後行。

美聯儲何時啓動降息

美聯儲主席鮑威爾在上週的聯邦公開市場委員會會議上維持利率不變，這是美聯儲第三次在政策會議上保持利率不變。

上週三，美聯儲成員對2024年底利率水平的預測中值從9月的5.1%降至4.6%。這意味着美聯儲預計在2024年將至少三次降息25個基點。

美國銀行在上週四的一份報告中表示:“12月的聯邦公開市場委員會顯然是鴿派的，導致市場預計美聯儲在3月降息的可能性約爲90%。”

摩根大通(JPMorgan)經濟學家邁克爾•費羅利(Michael Feroli)在一份報告中稱，由於FOMC暗示通脹的進一步進展將足以讓政策更加寬鬆，我們現在預計明年6月將首次降息(之前爲7月)，並在明年年底前將目標下調125個基點。

劉超對21世紀經濟報道記者稱，根據點陣圖，預計美聯儲有望在2024年第一季度末啓動降息週期。未來，美聯儲貨幣政策調整仍是重點關注就業和通脹，但就業可能成爲決策中樞、重中之重。

趙雪情指出，美聯儲貨幣政策既不能大幅放鬆，也不能大幅收緊。一方面，美國增長動能減弱，更多領域的負面因素開始顯現。私人消費的支撐作用回落，製造業投資和工業生產疲弱，就業市場開始降溫。儘管美國更可能是軟着陸，但衰退風險依然存在。另一方面，地緣政治擾動產業鏈，能源與食品價格處於高位，人口老齡化以及前期極端政策的影響依然延續，2%通脹目標水平難以實現。

結合經濟和通脹表現，趙雪情預計，2024年美聯儲將停止加息，隨後小幅降息，但基準利率仍將維持相對高位。

全球財經日曆

12月18日（週一）：美國12月房屋建築商信心指數；

12月19日（週二）：歐元區11月CPI；

12月20日（週三）：美國11月成屋銷售數據；美國11月建築許可；英國11月CPI；

12月21日（週四）：美國12月費城聯儲製造業指數；美國截至12月16日初請失業金人數；

12月22日（週五）：美國11月PCE價格指數；美國11月耐用品訂單；美國11月新屋銷售數據；