梅克爾三度連任 歐股正面利多

全球關注的德國大選落幕,現任德國總理梅克爾三度連任。(圖/達志影像美聯社)

記者蔡怡杼臺北報導

全球關注的德國大選落幕,現任德國總理梅克爾三度連任,許多人期望她出身的基民盟(CDU)與中間偏左的社民黨(SPD)組成聯合政府,相信會比目前的中間偏右自民黨(FDP)政府更着重歐盟整體利益及經濟振興政策,選後不確定因素解除,對於歐股後市發展將爲正面利多。

大寶來泛歐成長基金經理人陳建彰表示,德國總理梅克爾與其執政團隊在確定再次執政後,將尋找第三勢力以組成穩定的政府,研判選後德國對於歐洲事務基本方向不變,然會針對部分政策做出調整,包括南歐國家財政紀律、央行資產購買計劃的運作、金融交易稅與德法關係,會有較明確的討論與空間,亦即對於歐洲政治穩定度有所助益

就總經面來看,陳建彰指出,歐元區經濟經過連續6季萎縮後,今年第二季重返成長軌道,GDP季增0.3%,包括消費、政府支出和資本投資均上升,該動能持續至第三季,歐元區8月企業活動(PMI)創2年多以來最佳,綜合採購經理人指數由7月的50.5升至51.5,其中新訂單指數爲2011年年中以來首次呈現擴張,顯示經濟將持續增長

不僅核心國家如德國、法國其PMI走升,外圍國家包括義大利西班牙愛爾蘭,PMI均呈現上揚,顯示歐元區經濟已走出谷底。

就政策面觀察,陳建彰說,歐洲央行於9月會議中將利率維持在歷史低點0.5%不變,總裁德拉吉重申,該行將在一段長時間內維持利率在當前水準或更低,這與他兩個月前所提出的「政策前瞻指引」一致。德拉吉亦提及會議中曾討論降息可能性,顯示歐洲央行寬鬆貨幣政策十分明確。

根據彭博社預估,歐元區未來幾季GDP將呈現逐季增長狀態,且在通貨膨漲仍低於央行目標2%的情況下,ECB將會持續保持寬鬆貨幣政策,以支撐整體經濟活動恢復正軌。

資金評價面,自7月歐洲PMI站上50分水嶺後,市場資金開始迴流,結束過去2年來資金外移情況,此點可從南歐國家公債價格持穩走高看出端倪,此外歐元區銀行存款穩定增加,是對於金融體系信心的表徵。

就股市估值而言,歐洲SXXP指數本益比爲12.6倍,低於長期平均13.7倍,根據歷史數據,在PMI處於擴張階段時,本益比有望提升至13倍以上。

至於企業獲利面,陳建彰認爲,企業獲利能力與歐洲商業活動呈現高度相關,現今PMI連續2個月站上50,且新訂單指數亦來到2年新高,將有助於企業獲利動能提升,預估歐洲企業明、後兩年盈餘都將有雙位數成長。根據統計分析,汽車與銀行獲利能力與PMI呈現高度正相關,在新訂單提升且融資成本持續下降優勢下,建議佈局景氣循環股。