融通基金商小虎：打造央企特色投研體系，走指數定製差異化路線

21世紀經濟報道記者李域 深圳報道

央企是國民經濟重要支柱，是國有經濟發揮主導作用的骨幹力量。截至2023年底，A股上市中央國有企業共455家，貢獻了A股市場接近50%的利潤和分紅。但滬深兩市，央國企主題ETF產品規模共507億元，在ETF市場佔比僅2.05%。央國企主題ETF規模與其在經濟中的支柱地位、利潤貢獻並不匹配。

21世紀經濟報道記者瞭解到，近日新一批央企主題指數ETF獲批。其中，融通中證誠通央企科技創新ETF已於8月5日開始發行，融通中證誠通央企紅利ETF和融通中證誠通央企ESG ETF待發。

“上述三隻產品聚焦當下央企上市公司估值重塑熱點領域，從不同維度反映央企的投資價值，爲投資者提供更多符合政策導向和市場需求的投資工具。”融通基金代任總經理商小虎介紹，服務央企、投資央企是由金融工作的政治性和人民性決定的，是國有資本運營公司旗下的基金公司的歷史使命和職責。

商小虎表示，融通基金堅持走差異化路線，把投研能力注入指數當中，主動自主定製指數，配套發行相應的ETF產品。

堅持走差異化路線

新一輪央國企改革中，把重點放在提質增效上，依託資本市場價值創造和價值實現並重，推動改革紅利不斷釋放。今年以來，A股市場央企相關主題表現優秀。

Wind數據顯示，今年上半年，中證誠通央企科技創新指數、中證誠通央企紅利指數、中證誠通央企ESG指數，分別上漲0.47%、17.50%、12.82%，三隻指數在A股市場同類主題指數中均居前三，且大幅跑贏A股市場的主流指數。

事實上，2022年5月國資委發佈了《提高央企控股上市公司質量工作方案》，首次提出央國企“價值實現”與“價值創造”不匹配的問題；首次認可了資本市場的價值實現功能；首次積極迴應了普通投資者的關切；首次提出鼓勵將價值實現納入上市公司績效評價體系。

2023年1月初，國資委召開中央企業負責人會議，確定央企考覈體系從“兩利四率”調整爲“一利五率”。

2024年1月，國務院國資委表示，將進一步研究將市值管理納入央企負責人業績考覈。

“政策加持下，央國企的估值體系有望重塑。公司藉助專業深度的研究，助力資本市場的價值發現，發揮資源配置功能，促進資本要素向央企集聚，從而服務實體經濟、服務國家戰略；通過多元產品，讓投資者分享央企的時代紅利，助力實現居民財富到產業資本再到央企的高質量循環。”商小虎進一步表示。

作爲深耕資管行業23年之久的老將，商小虎對行業有深刻認識和感悟，認爲融通基金要做行業3.0時代的先行者。

商小虎分析，2020年以前，行業屬於“1.0”的明星基金經理時代，受益於時代背景，市場超額收益明顯，投資者追捧頂流基金經理。2020年以來，行業進入“2.0”工具化時代，主動權益基金經理跑贏指數的難度加大，投資者更加青睞ETF，其規模從2019年年底的7500億，增長至2023年年底的2.05萬億。如今，行業正在向“3.0”的主動指數工具時代邁進。同時，融通基金積極儲備、穩步推進“3.5”時代的人工智能技術，持續鍛造“AI-CORE”配置體系。

3.0主動指數工具時代，融通基金堅持走差異化路線，把優秀投研能力注入指數當中，主動自主定製指數，配套發行相應的產品。

打造央企特色投研

自2022年併入中國誠通集團以來，融通基金以黨建引領公司高質量發展，確立了服務國有資本運營和居民財富管理的“雙輪驅動”發展戰略，構建了國內業務和國際業務“兩翼齊飛”的業務格局。

同時，錨定專業機構投資者的定位，全力打造公司投研一體化，培育投研能力，推動投研管理的規範化、科學化、專業化，打造出央企特色的投研體系。

“我們對央國企投資機會發現得早，佈局得早，已經積累了豐富的經驗。”商小虎介紹，2022年下半年，融通基金權益、量化等部門組建央國企投資小組，重點研討國央企改革帶來的投資機會。

2023年年初，融通基金公開發表系列文章，公司旗下有主動權益產品已經開始重點配置國央企改革相關標的。

除此之外，在固定收益、指數開發等領域也佈局了央企主題投資特色產品和業務。2023年，發行成立了融通中證中誠信央企信用債指數基金，首發募集資金達20.31億元，截至今年二季度末，該基金規模已超過38億元。同時，利用自身專業的投研能力支持中國誠通集團與中證指數公司聯合開發了一系列指數。

從去年開始，融通基金聯合股東誠通證券共同開啓“聚焦新質生產力·走進央國企”系列調研活動。截至目前，先後調研走訪了近60家國央企上市公司，主題涵蓋“新質生產力培育”、“東北全面振興”、“上海五個中心建設”、“長三角先進製造業”等。

在商小虎看來，有了實地調研纔會有價值發現，有了價值發現，才能爲後續服務實體經濟發展、助力國資央企新質生產力構建、貫徹落實國資委五個價值精神和市值管理要求打下堅實的基礎。

據悉，融通基金持續提升央國企投研能力，加入國資委研究中心社會價值實驗室，擔任理事長單位，並承擔相關的課題研究。今年6月，公司舉辦“央國企社會價值體系建設”閉門研討會，匯聚來自政府、企業、學術界及社會組織的相關領域專家代表，通過高層次、小範圍的深度交流，共同爲推動社會價值體系建設注入新思維。

背靠國有資本運營公司，融通基金具有獨特的資源優勢。未來，融通基金將繼續支持中國誠通集團豐富“央企價值+”系列指數，推動相關指數ETF及聯接基金的發行，同時也會佈局投資央企主題的主動權益產品、固定收益類產品、FOF類產品，豐富完善公司央企特色產品線，助力央企高質量發展，助力投資者提升獲得感。