上半年氫氧化鋰價格同比大跌超7成，天華新能鋰電材料毛利率仍有17.9%

21世紀經濟報道記者 董鵬 成都報道

只從半年報披露的數據來看，天華新能的盈利韌性強於預期。

8月6日晚間，該公司發佈半年報，在主力產品氫氧化鋰大幅跌價背景下，該公司營收、淨利潤等經營數據同步下跌，但是整體跌幅小於氫氧化鋰跌幅。

其中，歸屬上市公司股東淨利潤下降39%，扣除非經常性損益後的淨利潤下降56%左右。這與同行業公司相比，已經算是較小的盈利降幅。

毛利僅降12.6個百分點

根據wind統計，上半年國內氫氧化鋰市場均價爲9.23萬元/噸，較上年同期下降73.8%。

反觀天華新能，公司雖然有鋰電材料、防靜電超淨技術產品和醫療器械三大業務板塊，但是後兩者收入規模較小，難以對公司業績起到決定性影響。

以上半年爲例，公司營收總計37.13億元，其中鋰電材料產品（以氫氧化鋰爲主）營收便達到33.16億元，佔比高達89.3%。

而在上述氫氧化鋰均價下跌超7成的環境下，天華新能上半年營收、淨利潤降幅分別爲-44.09%、-39.26%。

同時，公司鋰電產品毛利率雖有下降，但是依舊保持在17.9%左右，較去年同期下降不過12.59個百分點。

需要指出的是，上述成績雖然強於多數同業公司，但是在具體經營數據的披露上，天華新能尚無法與同業公司直接做比較。

在昨晚的半年報中，公司並未披露具體產銷數據，公司此前披露該數據也多集中在年度報告中，同時其披露的生產量、銷售量和庫存量等數據也是按金額披露，而非其他同業公司按照具體數量的口徑進行披露。

所以，目前無法獲得公司氫氧化鋰的準確銷量，只能根據產品營收與市場均價進行粗略估算，其上半年鋰鹽銷量在3.6萬噸左右，如果考慮到公司實際銷售價格低於市場均價，公司氫氧化鋰、碳酸鋰的銷量會更高一些。

“公司現有電池級氫氧化鋰產能爲年產13.5萬噸，電池級碳酸鋰產能爲年產3萬噸。”天華新能今年5月在投資者互動平臺表示。

就公司旗下的產能分佈來看，天宜鋰業一、二期合計5萬噸的氫氧化鋰產能最爲成熟，四川天華時代的6萬噸氫氧化鋰產能全部達產，宜賓偉能鋰業一期的2.5萬噸氫氧化鋰項目處於小試階段，奉新時代一期3萬噸碳酸鋰產能於去年7月基本建成並點火。

綜上，假設公司能夠實現產銷平衡，上半年整體產能利用率預計可以達到50%左右，這也與部分第三方機構追蹤的行業產能利用情況相似。

寧德時代享關聯“折扣”

在鋰行業中，各家冶煉企業都有自己深度綁定的合作客戶，比如盛新鋰能與比亞迪戰略投資關係，雅化集團與特斯拉的長期供貨關係。

天華新能，則與寧德時代達成了全方位的合作與綁定。

對此曾有機構將其總結爲，雙方合資設廠，比如位於宜賓的天宜鋰業，便是天華新能、寧德時代各自持股75%和25%。

來料加工，即寧德時代憑藉前幾年投資的大量礦權或對大型礦商的股權投資，可以獲得較低低價的鋰礦石資源，並將其交由天華新能進行加工，後者則由此賺取代加工利潤。

此外，天華新能與寧德時代在股權層面也形成互相持股的格局。

截至今年6月末，寧波聯合創新新能源投資管理合夥企業持有寧德時代6.46%的股權，爲寧德時代第四大股東，而該投資者合夥企業79.9%的股權則由天華新能實控人裴振華持有；同期，寧德時代還直接持有天華新能0.58%的股權，位居後者前十大股東的第7位。

以上雙方的深度合作，在昨日披露的半年報中也有諸多體現。

根據半年報，今年天華新能向寧德時代銷售電池級氫氧化鋰的關聯交易獲批額度爲15億元，上半年已經完成6.1億元。

以此計算，當期寧德時代爲天華新能貢獻了近2成左右的鋰電業務收入，天華新能則爲其提供一個“協議價格”。

半年報顯示，從銷售價格來看，同類交易月平均未稅價格區間爲7萬元～9.4萬元/噸，而天華新能的月平均未稅價格區間6.645萬元～8.98萬元/噸，略低於市場平均價格。

進一步拆分，除了寧德時代以外，天華新能還向深圳時代新能源供應鏈公司、廣東邦普循環科技公司、時代思康新材料公司等寧德時代關聯企業銷售氫氧化鋰。

代加工方面，上半年是以碳酸鋰產品爲主，同時上半年代加工規模較去年同期出現明顯增長。

只是，結合天華新能總計33億元的鋰電材料營收來看，總計不到0.7億元的代工規模並不算大。