深度 | 不迷信AGI的朱嘯虎，首投入局AI眼鏡

金沙江創投董事總經理朱嘯虎不迷信AGI（通用人工智能），業內共知。

移動互聯網的TO C時代，朱嘯虎投餓了麼、投滴滴、投ofo，“神州專車是僞共享經濟”、“共享單車90天內結束戰鬥”等朱氏語錄，讓其出圈，言行舉止廣受關注。

也因此，2023年6月，朱嘯虎與獵豹移動（CMCM）CEO傅盛的朋友圈“互懟”，讓朱嘯虎背上了不看好AGI、通用大模型的“標籤”。

但11月21日，AI（人工智能）眼鏡公司Gyges Labs宣佈完成數千萬元Pre-A輪融資，投資方爲金沙江創投、韶音創始人陳皞、NYX Ventures。由Gyges Labs公佈的數千萬元人民幣融資金額來看，金沙江創投注入資金並不少。

這是金沙江創投首次投資AI硬件項目。一度喊出“要留在牌桌上”的朱嘯虎，終於不再“苟”着，開始對AI躬身入局。

與此形成鮮明對比的，是朱嘯虎對於AGI的言論。“我覺得追求AGI，就跟當年搞高能粒子對撞機是一樣的，爲什麼楊振寧就不建議中國去搞高能粒子對撞機，砸幾十億幾百億元買下去沒有意義的。”

在大模型公司融資最狂熱的時候，作爲金沙江創投主管合夥人和“明星投資人”，朱嘯虎最早用行動和言論給它降溫。他認爲五年後不會有獨立的大模型公司，他也只投AI應用類的項目。這個判斷至今沒有變過，在大模型能力見頂、GPT-5遲遲無法發出的當下，他的言論似乎正在成真。

而之所以看好Gyges Labs，朱嘯虎的解釋是：“Gyges Labs的DigiWindow技術相比其他方案，有着一個非常重要的優勢——它的顯示模組隱形，能把內容投到眼睛，成本很低。這種技術能極大拓寬信息提示型智能眼鏡的使用場景，也能幫助眼鏡廠商進行智能化升級。”

成立於2022年的 Gyges Labs，由斯坦福大學博士賈捷陽攜核心團隊聯合創立。聯合創始人包括擁有10多年消費電子和全球運營經驗的COO鄧旭東、曾參與蘋果Vision Pro研發的CTO呂正博士，以及曾就職於Google的AI專家首席科學家綦思源博士。團隊專注於研發和生產適用於AI可穿戴硬件的超微型光學與協同式AI技術，目前研發人員佔比高達80%，來自斯坦福、清華、UCLA等知名高校，並曾就職於蘋果、谷歌、海康威視等頂尖企業。

按照“早期投資都是投人”的理論，金沙江創投很可能是看上了Gyges Labs團隊研發及運營的全面能力。金沙江創投表示，AI眼鏡賽道一直是他們關注的對象，Gyges Labs之外，金沙江創投還投資了AI 驅動的內容營銷平臺 Aha Lab，AIGC（人工智能生成內容）公司筷子科技、具身智能公司星海圖等三家AI創業公司。

在同爲金沙江創投管理合夥人的張予彤離開後，朱嘯虎似乎要親自下場AI了。

朱氏邏輯

暗涌Waves的報道顯示，國內被認爲最像OpenAI的月之暗面創始人楊植麟，不僅是張予彤的師弟，還是早在月之暗面之前上一個創業項目——循環智能的聯合創始人。彼時，張予彤作爲金沙江創投投資人，參與了循環智能的天使輪投資。

而這筆投資，在楊植麟和循環智能另一位聯合創始人張宇韜未獲投資人同意豁免書即聯合創立月之暗面後，於2024年11月被金沙江創投、靖亞資本、博裕資本、華山資本和萬物資本在香港提起訴訟。

而張予彤與月之暗面的關係，也被認爲非常複雜。張予彤確認離開金沙江創投後，雖然目前尚未加入月之暗面，但其在月之暗面的負責的，絕不僅僅是融資顧問那麼簡單，而“更像一個大管家”。

“月之暗面的股權結構中，除創始人楊植麟、聯合創始人周昕宇和吳育昕，以及聯合創始人兼CTO張宇韜外，還有一個很少被提及的名字，而這個名字很可能與張予彤有所關聯。”暗涌Waves援引行業人士的表述說。

由此，金沙江創投起訴楊植麟、朱嘯虎由“不迷信”AI到親自下場，似乎更易被理解。

當然，朱嘯虎確實也是國內最早一批看AI的投資人。

在大模型最火熱的2023上半年，朱嘯虎每週都要和美國的團隊進行一次遠程會議，探討中美兩邊大模型產業格局，很快他就對這種AIGC故事失去了興趣，“打了半年我不打了，沒有意義。”

他認爲，單純的大模型沒有意義，早期“燒錢”砸大模型，未來都有可能被一夜追平，“關鍵是萬一你砸了四五千萬美元做出來，別人開源了呢？你不是全白砸了？”

朱嘯虎是大模型創投中堅定的市場信仰派，他們信奉陡峭的技術曲線終有放緩的一天，只需將“足夠的AI能力”投入可以快速變現的商業場景中，用中國市場龐大而獨特的數據構築壁壘。“中國在AI應用上的創新是比美國要領先的。一是數據多，二是AI做不到100%取代人。”事實上，市場信仰派在中國人數更衆，特別是在當下資本泡沫破裂的無奈氛圍下。

1974年，朱嘯虎出生於上海，父親是數學家，在AI時代之前的創投成名作有拉手網、餓了麼、滴滴、ofo等名場面，個人語言風格犀利、獨特，辨識性強。

2007年，金沙江創始人伍申俊邀請朱嘯虎加入金沙江創投。伍申俊覺得朱嘯虎理解產業趨勢，而且理解創業的甜酸苦辣，具備成爲好VC投資人的潛質。彼時，朱嘯虎剛剛結束了8年創業，賣掉了公司易保網絡。

加入金沙江創投後，2011年，朱嘯虎投資餓了麼，500多萬美元獲得了幾十倍回報；2012年，朱嘯虎投資滴滴出行，700萬美元獲得了1000多倍回報；2015年，朱嘯虎和羅斌投資映客，獲得了幾十倍回報。此外，他還是蘭亭集勢、大智慧、百姓網、狼人殺等公司的早期投資人。

在這幾份TMT高回報“戰果”之下，“獨角獸捕手”朱嘯虎個人已經成爲那個“徹底體現馬太效應的投資人”——他個人已經變成了一個募資品牌，他投出越多的明星案例，往後就有越多的基金認可他的投資標的，他所投的企業也就越容易拿到下一輪融資。

朱嘯虎似乎已經成了一個有“自造風口”能力的投資人。

大模型融資開始的2023年上半年，投資“教父”般的朱嘯虎在社交媒體上佈道稱，“千萬不要在大模型直接的炮火下做應用”，他不斷告訴他的信徒大模型應該做什麼和不應該做什麼，以及哪些坑千萬不能踩。

“AIGC PMF（Product/Market Fit，產品/市場匹配），你十個人找不到，投一百個人同樣找不到。”朱嘯虎不斷重複的邏輯，其實與其一直以來的投資理念一脈相承——不斷找到花幾十萬、一百萬、兩百萬元就能驗證到底有沒有用戶需求的產品。

投應用，投To B，不投大模型。朱嘯虎的表達很清晰，“你如果找到PMF，不用砸幾千萬美金去砸個大模型，成本不高，拿LLaMA訓練兩三個月足夠了。”

他偏愛能直接看到收入的AI應用項目。這個賽道不是大模型智能水平的遊戲，它更考驗工程化落地能力，以及能夠降低錯誤率的行業數據閉環。朱嘯虎認爲，這恰恰也是中國人的長項，“只要GPT-4基本上是天花板的時候，AI應用落地中國人絕對比美國人擅長。”

此前，投中網曾用《金沙江朱嘯虎：別下牌桌，別下牌桌，別下牌桌》的題目來報道朱嘯虎的言論，這一論斷在大模型應用領域似乎同樣適用。

“不能燒錢，要活到春天。”朱嘯虎如是說，中國和美國過去二三十年很大的一個差異點就是週期性不一樣，中國創業投資過去20年，週期都是短週期，三年一個週期。從最早的門戶網站到SP業務，再到端遊、電子商務，基本上都每三年就換一個主題。“美國基本都是10年一個週期，從2000年泡沫破裂以後慢慢爬，爬到2009年又是金融危機，然後再慢慢爬回來，現在又是個高點，基本都是10年一個週期。今天我只能說不燒錢先活着，有利潤，至少能夠有機會看到春天。”

最佳載體

AI眼鏡，看起來似乎正是朱嘯虎一直要尋找的那個春天。

IDC數據顯示，2024年第一季度全球智能眼鏡出貨量同比增長了200%以上，市場快速擴容。實際上，AI眼鏡已集成了AI技術，具備多功能集成、便攜性與交互性等特點。作爲最有希望的“下一代計算平臺”，入局AI眼鏡的投資人、創業者都在快速增加，小度、小米等紛紛入局AI眼鏡賽道。

事實上，朱嘯虎並非排斥投資AI，他只是對大模型的投資邏輯有異議，並天然對風險更謹慎。即便如此，他也在和傅盛“互懟”名局第二天後，發出解釋稱，自己只是更主張投資AI的應用場景。在他看來，大模型落地AI智能硬件和曾經的PC互聯網浪潮很像。後者涌現了一波硬件領域的創業機會，這一現象也將在大模型落地AI領域重現，並且硬件相關公司會比消費端APP先跑出。

遵循這一判斷，隨着AI大模型的迅速發展，硬件載體成爲推動其從雲端走向終端的關鍵，業內的最大疑問無非是，下一代的計算平臺在哪，大模型的首個落地硬件是什麼。

AI眼鏡出現之前，前蘋果員工做的AI pin、家庭智能音箱都被視作大模型落地的試水產品。2023年，AI眼鏡進入爆發期。

相比於其他硬件產品，AI眼鏡更加貼近人體感官，使得用戶與多模態大模型信息交互具有天然優勢；在信息輸入端，智能眼鏡具備最佳收音位置，且能以人眼視角輸入圖像信息；輸出端麥克風天然靠近人耳，交互自然。不誇張地說，眼鏡產品天然具有龐大用戶優勢，實爲AI大模型落地智能硬件的理想載體 。

根據TheVerge數據，截至2024年5月，Ray-Ban Meta的全球銷量已經突破100萬。有AI眼鏡分析師表示，截止到9月10日，Meta和雷朋的合作的第二代AI眼鏡銷量突破了300萬臺。

產業界一向將“200萬臺出貨量”作爲AI硬件的生死線，將其視爲產品能否成功通過市場檢驗的“試金石”。Ray-Ban Meta顯然已經成爲那個在衆多產品中跑出來的“黑馬”。

國內外科技公司也多都押注這一賽道。《財中社》不完全統計，入局AI眼鏡的科技公司已經超過20家，除Meta外，小米、百度、華爲、三星、亞馬遜等大廠已經宣佈入局AI眼鏡，此外，Xreal、雷鳥創新、Rokid、INMO、李未可等原生硬件公司也藉着大模型的東風，衝刺這一次爆發。

從朱嘯虎的投資邏輯來看：擁有消費端應用場景、產品已經通過市場200萬驗證，Meta Ray-ban已經成爲那個“被選中”的投資標的。朱嘯虎表示，大模型落地AI智能硬件方向，和PC互聯網那一代很像。那一代當初也是硬件出來一波機會，這一波先出來的肯定也是硬件機會，硬件會比消費端App先出來。

2024年光博會上，金沙江創投多次出來爲Gyges Labs站臺，“Gyges Labs的DigiWindow技術相比其他等方案，有着一個非常重要的優勢：它的顯示模組隱形，能把內容投到眼睛，成本很低。這種技術能極大拓寬信息提示型智能眼鏡的使用場景，也能幫助眼鏡廠商進行智能化升級。”

有投資人表示，在整個AI眼鏡賽道中，市場潛力最大、最有規模體量的肯定是整機；其次纔是核心領域零部件，比如光學器件、核心芯片等。朱嘯虎的此次出手，或亦是看中TO C細分領域中AI落地應用最有潛力的賽道。

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