什麼信號？百億私募罕見大減倉 這些賽道要警惕？

（原標題：什麼信號？百億私募罕見大減倉 半年首次跌破這一持倉線 這些賽道要警惕？）

上半年即將結束，A股站上3600點關口之際，百億私募卻罕見減倉！

私募排排網最新數據顯示，股票私募整體倉位指數爲81.13%，環比下滑0.36個百分點。其中，百億私募大幅減倉，環比減倉2.68個百分點，創下單週減倉之最。

有私募表示，當前各行業估值水平分化嚴重，消費、醫藥、科技等行業受到資金追捧，金融、地產、傳統制造業則被市場拋棄，整體估值處於歷史高位。

百億私募的罕見減倉，顯然是一個不容忽視的信號，部分熱門賽道的高估值股票或許值得警惕。不過，也有多家百億私募告訴券商中國記者，仍保持高倉位不變。

此外，私募備案新產品的熱情高漲，6月以來證券私募管理人發行產品2275只，較5月份大增21%。百億私募更是發行火爆，高毅資產在6月備案了49只產品，明汯投資、九坤投資等知名私募備案產品數量均超過20只。這也意味着私募們仍在積極籌集“彈藥”佈局A股。

百億私募罕見減倉，倉位降至85%以下

作爲私募行業的風向標，百億私募的持倉一直備受市場關注。從過往來看，即使是市場出現大幅調整，百億私募也一直保持加倉態勢。

私募排排網組合大師數據顯示，截至6月4日，百億私募倉位指數達到88.20%，創下階段新高，平均倉位則連續24周超過85％。

不過，最新一期的數據則顯示，截至6月18日，股票私募整體倉位指數爲81.13%，環比下滑0.36個百分點，已經是該指數連續2周出現下滑，2周下來股票私募整體減倉了0.49個百分點。

其中，百億私募大幅減倉，目前百億私募倉位指數爲84.80%，環比減倉2.68個百分點，創下單週減倉之最。具體來看，90.93%的百億私募倉位超過5成，其中70.91%的百億私募倉位超過8成。較上週相比，倉位超過8成的百億私募佔比大幅下降6.45個百分點。這也是百億私募長達25周以來倉位首次跌破85%。

不過，有行業人士表示，百億私募最近倉位指數下降，應該跟百億私募頻繁發行新產品有關，新產品建倉需要一個週期，從而拉低了整體的倉位水平。券商中國記者採訪了多家百億私募，均表示仍保持高倉位不變。

值得注意的是，除了百億私募以外，其餘規模股票私募均出現了加倉，目前，50億規模的私募的倉位最爲激進，最新的平均倉位高達91.09%。20億規模私募和10億規模私募的倉位分別是81.10%和81.36%。

新產品備案熱情高漲，單月備案2923只產品

隨着A股市場的回暖，資金開始不斷涌入私募行業。自去年以來，私募新產品備案熱情不斷高漲。

基金業協會最新報告顯示，2020年新備案基金規模創下過去三年新高。全年新備案私募證券投資基金共20079只（含FOF），較2019年增長7035只，同比增長53.9%；備案規模4289.97億元，較2019年規模增長2543.16億元，同比增長146.0%。

2021年，資金繼續跑步進場。從6月至今的備案情況來看，共有2923只私募產品完成備案登記。其中，證券私募管理人發行產品2275只，佔比77.83%，較5月份1880只的數量大幅增長21%。上半年，私募備案新產品數量已達到11175只，再創新高。

百億私募是新產品備案的領頭羊。具體來看，6月以來，高毅資產大手筆備案49只產品，是6月以來的備案冠軍。同時，高毅資產也是5月的備案冠軍，在5月曾備案20只產品。

值得注意的是，在高毅資產備案的49只產品中，有35只歸屬於高毅資產首席投資官鄧曉峰旗下，其中包括鄧曉峰“致信系列”的13只子基金。

此外，明汯投資、阿巴馬資產、九坤投資等知名私募備案產品數量均超過20只。6月初至今分別備案了28只、27只和26只產品。

私募：熱門賽道處於估值高位，金融、地產等具備性價比

值得注意的是，A股這一輪上攻，主要由消費、醫藥、科技等成長股引領，尤其是創業板表現突出，截至6月28日收盤，創業板距離年內高點僅剩下2個點。

國家統計局27日公佈，5月份規模以上工業企業利潤同比增長36.4%，兩年平均增長20.2%，較前月的22.6%有所下滑，部分解讀對此偏負面。

星石投資認爲，5月數據雖然趨緩，但仍然維持着歷史較高水平，且從利潤率來看，5月利潤率爲8.0%，此前4月爲7.5%，顯示毛利率的改善、企業經濟效益的恢復韌性較強。

“未來很難指望流動性進一步寬鬆，美聯儲雖然反覆安撫市場，但收緊的風險仍然存在。經過近期的上漲，以半導體、新能源車等爲代表的科技股到了歷史估值分位數的近90%水平，到時候波動可能加大。部分週期股的性價比還是沒有問題的。”星石投資表示。

百億私募盈峰資本認爲，A股經過最近2年的上漲，整體估值處於歷史中高位，當前滬深300的估值水平比歷史上64%都要高。股票市場估值雖已處於歷史的中高位，但過去的極端分化行情造成結構性機會尚存。隨着國內經濟活動先於全球經濟活動復甦，且表現優異，上市公司的盈利有望得到較好的恢復。在2021年二季度之前，上市公司的整體盈利情況有可能是逐季改善的。

在盈峰資本看來，當前各行業估值水平分化嚴重。消費、醫藥、科技等行業受到資金追捧，估值水平處於歷史高位，不少股票已經出現了明顯的業績透支性泡沫；但是金融、地產、傳統制造業等穩健增長的行業資金配置偏少，估值水平處於歷史底部。隨着全球宏觀經濟的持續復甦，這種分化有可能得到一定的修復。

“我們將按照‘守正出奇’的基本原則，採取‘啞鈴型’配置，一部分是互聯網、醫藥和大消費行業中競爭力相對突出但估值尚合理的優質成長股，另一部分是‘週期性受損但結構性受益’低估值藍籌股。”