首批！基金公司二季度策略來了，看好這些行業

中國基金報記者 張燕北

站在二季度的起點，已有基金公司率先披露二季度投資策略。多家基金公司認爲，A股二季度總體或將維持震盪市，但仍有結構亮點待挖掘，紅利防禦配置仍有必要，中長期重點關注新質生產力帶來的機會，側重關注科技、先進製造等方面。

市場或迴歸區間震盪

展望二季度A股走勢，多家基金公司判斷指數整體將維持震盪，需要挖掘結構性亮點。

宏觀經濟方面，平安基金預計基本面預期修復爲主，股市有望同步上修。年內政策總體偏擴張，中央加槓桿、穩信心、穩地產是關鍵，強產業、防風險、促改革主線延續。股市作爲經濟的晴雨表，其走勢往往與當年經濟增速走勢呈現一定的趨勢關聯。2024年的5%應是更高質量的經濟增長要求，全年股市也有望同步上修，進一步定價經濟增長之餘的質量提升。貨幣寬鬆方面持續加碼，分母端持續支撐股市修復。

金鷹基金表示，4月上市公司業績進入驗證期，景氣持續改善方向相對稀缺，在增量政策難以期待的背景下，市場需要正常修整，等待5-6月後續新經濟產業趨勢的明確，或年中7月政策窗口的再度打開。

前海開源基金投資部總監、基金經理崔宸龍表示，A股市場在經歷了2022年和2023年兩年的回調之後，目前的估值水平處於一個比較低估的狀態。同時我們看到包括Al、低空經濟等諸多新熱點的出現，使得市場熱度明顯提升。伴隨着市場逐步恢復，我們傾向於A股年度級別的行情是值得期待的。中長期來看，A股市場的走勢大概率是震盪上行，主要是基於經濟基本面長期向好。但他同時強調，也不能忽略市場短期波動的風險，包括國際關係，貿易衝突，地緣衝突，海外高通脹等一系列因素。

中信保誠基金基金經理江峰指出過往一個月左右時間，市場處於盤整震盪階段。但長期看，目前仍然處於相對低位區間，總體估值也是歷史相對較低位置。他直言對後市保持樂觀，活躍資本市場、中央加槓桿等邊際變化改善市場風險偏好，業績披露期、估值切換窗口有利於市場階段性釋放積極情緒。

中信保誠基金權益投資部總監、基金經理王睿則認爲，一季度的春季躁動高潮部分或已過，指數上半年可能迴歸區間震盪的狀態。下半年各項財政及產業政策落地，經濟預期企穩以後市場可能形成新一輪向上的機會。

紅利和科技成長兩手抓

談及具體的市場風格及投資主線，平安基金認爲，在經濟預期偏弱疊加資產荒的大背景下，紅利配置的必要性仍在，與此同時需要關注科技成長的結構性機會。

在平安基金看來，從宏觀因素影響看，更爲充裕的股市資金流動性往往更有利於成長風格。伴隨A股國際化進程的推進，美債利率對國內成長風格的影響也愈發顯著。科技週期視角下，全球半導體週期已重啓共振向上，但國內成長風格定價明顯背離。

風格配置方面，金鷹基金表示，參考90年代日本的經驗，紅利板塊更多是避險資產，若從一年左右的維度考慮，配置紅利資產可能仍然需要考慮擇時，否則會錯過一些難得的增厚收益的機會。

行業配置而言，金鷹基金建議，先價值，再考慮成長的反擊。價值方向上，關注上游資源品（煤炭、有色）和農業養殖：高股息（煤炭、石油石化、紡服家紡、鐵路公路、火電燃氣、運營商）；出口鏈（家居家電/紡服/通用機械）；一季報業績向好（食品飲料/公用事業）。

科技方向則包括AI產業趨勢（光模塊/服務器/國內算力）：受益外部流動性改善的醫藥（創新藥/創新器械）行業巨頭積極佈局下的科技主題（機器人/智能駕駛/低空經濟/5.5G ）。

王睿直言，會更關注各項政策落地後低估值順週期公司和上游資源品的機會；同時傳統成長領域，在足夠便宜的基礎上等待一季報行業拐點的出現後預計也會有估值修復的機會。江峰介紹，具體操作上主要還是在一些細分行業裡圍繞景氣度做配置，對一季度情況跟蹤多一些，對個股預期收益率要降低一些。

中信保誠基金基金經理孫浩中稱，國內政策可能難以超預期，更多靠各行業自身的修復，後續重點關注年報及一季報的業績情況，尋找潛在的投資主線。中長期重點關注新質生產力帶來的機會，側重關注科技、先進製造等方面，對中低端製造出海也保持樂觀，同時，關注價值資產調整後的機會。

前海開源基金FOF基金經理李赫認爲，二季度經濟動能持續修復，尤其是出口鏈條大概率會超預期。根據國家比較優勢理論，相對於海外，我國新能源汽車、家電、軍工等行業有一定產業優勢。另外，自從去年CHATGPT3.5爆火了以後，美國科技創新如火如荼，拉動了國內科技公司股價，傳媒、通信等行業的海外映射也有一定配置價值。最後，權益市場向來是偏好確定性資產，煤炭、銀行等高股息行業憑藉穩定的業績和高額的分紅，依舊有較大的吸引力。

編輯：小茉

審覈：木魚

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