ST岩石"妖術"起底：畫"國際綜合性酒業集團"大餅 關聯方體外孵化構成同業競爭
高揚白酒概念旗幟的ST岩石（600696.SH），對轉型白酒業務的表述並不令人放心。
ST岩石在2020年年報表示，公司白酒核心主業在轉型發展中得到確立，產業價值逐步釋放，但對白酒處於虧損狀態卻諱莫如深。
直至上交所問詢之後，ST岩石纔在6月初進行風險提示：酒類業務處於虧損狀態，同時公司還未擁有白酒生產基地。
“因爲ST岩石的股價在酒類上市公司中表現驚異，我們特意聊過這家公司，總體感覺其口氣就像畫大餅。”一位白酒上市公司中層6月11日對21世紀經濟報道記者說，“白酒上市公司的年營收動輒幾十億、數百億，並且都已經深耕了幾十年，也不敢像ST岩石這樣說話。”
21世紀經濟報道記者注意到，ST岩石在2020年年報中表示，作爲一家以推動白酒產業高質量發展爲使命的上市公司……促進白酒產業的標準化、品質化、智能化，將公司逐步培育成爲一家擁有一系列卓越品牌，具有行業重要影響力的國際化、綜合性酒業集團。
而ST岩石2019年才介入酒類經營，2020年酒類銷售業務收入僅爲5878.96萬元，並且主要通過委外貼牌生產再進行銷售。
ST岩石給人的印象，確實存在不一般的地方。
2020年年報顯示，ST岩石主要控股參股公司爲22家，而其同期員工人數爲48人。這表明，加上ST岩石本身，平均分配到每家公司的僅爲2.09人。
ST岩石在上交所監管問詢函的回覆公告中表明，在2020年初，其線上直營店爲8家，2020年新開2家，減少8家。
根據公告，ST岩石2019年的線上銷售直營店，主要爲上海貴酒雲電子商務有限公司在京東、天貓、拼多多、酒仙網、蘇寧易購等銷售平臺的店鋪，但2020年4月份其出售了上海貴酒雲股權，年末線上銷售直營店只剩下天貓、京東銷售平臺的店鋪。
上海貴酒雲原名貴州貴酒雲電子商務有限公司，是ST岩石進軍酒業的橋頭堡。
定期報告顯示，2019年，ST岩石開始佈局並試水白酒銷售業務，該業務主要由公司子公司貴州貴酒雲開展，通過與第三方電子商務平臺合作等方式線上銷售系列白酒產品。
貴州貴酒雲則是收購而來。
歷史公告表明，ST岩石2018年12月以228.24萬元的價格，收購了貴州貴酒雲85%股權。
但擔綱ST岩石轉型打頭炮的貴州貴酒雲，最終成了被折價出讓的棄子。
按照2020年年報，ST岩石在2020年4月26日出售了所持的貴州貴酒雲85%股權，股權處置價款爲171.58萬元。
這意味着，ST岩石在貴州貴酒雲85%股權的一進一出，不僅倒貼了56.66萬元，同時帶走了8家線上直營店。
21世紀經濟報道記者進一步查詢發現，ST岩石轉讓貴州貴酒雲後，貴州貴酒雲於2020年7月更名爲上海貴酒雲，並且變成了ST岩石的關聯方。根據2020年年報，上海貴酒雲由ST岩石實控人韓嘯的父親韓宏偉控制。
ST岩石目前擁有的天貓、京東線上銷售直營店，似乎也是在轉讓貴州貴酒雲股權後再買回來。ST岩石2020年年報“關聯方資產轉讓、債務重組情況”顯示，當年其與關聯方上海貴酒雲的關聯交易內容爲天貓、京東店鋪，發生額爲59.43萬元。
加盟店平均營收僅4.13萬元
2020年年報稱，ST岩石當年專門爲退役軍人創立了“軍酒坊”連鎖品牌，近400家“軍酒坊”門店已經開業。
然而，ST岩石在上交所監管問詢函的回覆公告中卻明確列示，截至2020年底其軍酒加盟店爲318家，這與年報所說的近400家存在一定差距。
引起關注的還在於，ST岩石的特許加盟連鎖業務主要從第三方供應商採購。
“簡單來說，從第三方供應商採購就是貼牌。”前述白酒上市公司中層稱。
而ST岩石定期報告卻將之稱之爲：公司於2019年12月發起設立全資子公司上海軍酒有限公司，獨立打造自有品牌的高品質簡裝白酒。
21世紀經濟報道記者注意到，雖然軍酒加盟店數量衆多，但2020年ST岩石此項營收並不高，合計爲1314.14萬元，平均每家加盟店的營收僅爲4.13萬元。
2020年作爲ST岩石向酒業轉型戰略實施的第一年，併購酒業資產也存在倒買倒賣。
2020年4月，ST岩石宣佈籌劃重大資產重組，擬通過支付現金的方式，購買大股東貴酒發展所持有的章貢酒業95%股權和長江實業95%股權。
而貴酒發展所持有的章貢酒業95%股權和長江實業95%股權，原爲天音控股（000829.SZ）子公司天音通信於2020年3月轉讓給貴酒發展，轉讓價分別爲28005萬元和5574萬元。
對於此次重大資產重組，ST岩石之後以盡調工作進展不及預期、貴酒發展與天音控股的交割審計亦沒有完成爲由終止。
到了2020年12月，ST岩石重啓購買大股東資產，規模和比例大大縮小，導致不構成重大資產重組。這次是以現金購買貴酒發展持有的章貢酒業25%股權及長江實業25%股權，對應評估值分別爲7231.68萬元和1370.8萬元，合計協商對價爲8600萬元。
“公司將繼續加大白酒業務發展，收縮貿易和商業保理。”ST岩石工作人員向21世紀經濟報道記者表示。
韓嘯入主ST岩石後，先是將其名稱從“匹凸匹金融信息服務（上海）股份有限公司”改爲“上海岩石企業發展股份有限公司”，然後又變更爲“上海貴酒股份有限公司”，其主業也幾經變換。
爲表示對ST岩石轉型酒業的支持，2020年年底，控股股東貴酒發展將持有高醬酒業52%股權無償贈與ST岩石。
“大股東贈送的高醬酒業52%股權，今年早些時候已經完成工商過戶，屬於公司的了。”ST岩石工作人員告訴21世紀經濟報道記者。
但監管部門對此卻有警惕。
上交所下發的監管工作函指出，高醬酒業於2010年設立，2020年9月開始生產成品酒並對外銷售，2020年度銷售金額爲4590.56萬元，其中90%的銷售來源於金花酒業，而金花酒業的主要銷售客戶及第一大供應商分別是韓宏偉控制的貴釀酒業和貴州貴釀酒業，並且高醬酒業2020年貼牌生產並銷售的主要產品與ST岩石關聯方產品重疊，構成同業競爭。
可是，同業競爭並不止這些。
公開資料顯示，ST岩石關聯方韓宏偉持有中國貴酒集團100%股權、間接持有貴釀酒業60%股權，已經與ST岩石構成同業競爭。
不過，韓宏偉曾對此宣稱，其直接控制與間接控制的白酒銷售業務爲擬注入上市公司的體外孵化項目。
“這充分說明了韓宏偉、韓嘯父子資產證券化的意圖，但消費者對傳統知名白酒認知和習慣的形成不可逆轉，並且普遍存在消費升級動能，市場後來者往往吃力不討好。”前述白酒上市公司中層認爲。