特朗普當選即將滿月，全球市場的“好戲”纔剛剛開始！

11月，美國前總統特朗普贏得美國大選，所謂的特朗普交易，即利空對歐洲出口商到墨西哥比索等關稅敏感的資產，並推動投資流向美國股票和美元，已被證明是對的，但12月可能充滿波動，特朗普交易策略容易受到債券市場反彈的影響，而關稅可能會推高通脹並擾亂供應鏈。

BCA研究公司表示，“（美國）股市估值過高反映了市場自滿情緒，因爲我們預期的更具挑戰性的環境尚未被計入價格。”

以下是受到市場關注的一些資產，它們很有可能因爲特朗普而陷入一場“腥風血雨”。

貨幣困境

歐元本月經歷了自2022年初以來最糟糕的月度跌幅，其兌美元匯率本月跌超3%，至1.05左右，原因是美國的關稅風險、德法兩國的政治動盪以及區域經濟的急劇下滑。

分析師預計，隨着關於歐元匯率下跌空間以及特朗普是否真的會在其他大多數國家受損的情況下提振美國經濟的爭論日益激烈，日交易額達7.5萬億美元的貨幣市場波動性將進一步加大。

11月，墨西哥比索兌美元匯率下跌超過1%，英鎊下跌近2%。Monex Europe高級市場分析師Nick Rees表示，“外匯市場的關鍵問題是，特朗普的勝選是否預示着全球經濟的根本結構性轉變，還是市場只是在進行一種本能的恐慌反應？”

比特幣，繁榮還是蕭條？

如果說11月份有什麼資產表現出色，那就是比特幣。

受特朗普執政下更有利於加密貨幣的監管環境的預期影響，這種加密貨幣飆升了37%，一度逼近10萬美元大關。

比特幣上次出現如此大幅上漲是在2月份，當時資金大量涌入新的美國現貨比特幣ETF。

那麼，接下來會發生什麼？業內一些人士認爲，比特幣漲至10萬美元將標誌着這種資產最終演變成一種主流投資。

AJ Bell投資分析師Dan Coatsworth表示，“如果比特幣突破10萬美元……那麼更多的人可能會關注加密貨幣。”

不過，其他人認爲存在投機過度的風險，這意味着比特幣的飆升同樣可能伴隨着劇烈的下跌，從而導致一些投資者受損。

受關稅影響的科技股

華爾街科技股權重指數納斯達克100指數創下6月以來最佳月度漲幅，原因是特朗普盟友馬斯克的特斯拉一個月便飆升33%，此外，早些時候的人工智能熱潮推動英偉達不斷上漲，即使這家芯片製造商預測銷售增長放緩。

不過，美股科技股的風險正在加大，因爲特朗普的關稅計劃將威脅到它們的供應鏈，而所謂的超級規模公司（如微軟、Meta和亞馬遜）的人工智能支出激增引發了投資者的擔憂。

Amati Global Investors創新基金經理Mikhail Zherev表示，“主要超級規模公司之間存在激烈的‘軍備競賽’，可能已經過度投資。我們已減少了（對人工智能的）敞口。”

歐洲央行上週警告稱，如果人工智能“泡沫”破裂，並導致主導全球股市的科技股暴跌，將產生“不利的全球溢出效應”。

銀行擠兌

在看好大型美國銀行的同時，投資者卻看空歐洲銀行。

11月份，美國銀行股指數飆升13%，創下一年來最佳月度表現，這得益於對特朗普政府放鬆監管的預期。

但由於歐元區經濟疲軟，市場增加了對歐洲央行的降息預期，歐洲銀行股本月下跌了5%。儘管如此，得益於相對較高的貸款利率，它們今年迄今已上漲了16%。

摩根大通一份給客戶的經紀業務報告顯示，儘管表現良好，但對衝基金仍在淨賣出歐洲銀行股票。

德意志銀行的一份報告稱，該行業必須做出迴應，並加強來自資產和財富管理以及交易和投資銀行業務的收費活動。

全球主要債券市場“分道揚鑣”

對於債券，11月很可能標誌着主要債券市場（通常一起波動）將分道揚鑣。

儘管10年期美國國債收益率11月底與當月相比幾乎沒有變化，但後市的主要方向似乎仍是向上。由於強勁的數據以及對特朗普政策下通脹和財政赤字上升的預期，這一收益率自9月中旬以來已飆升60個基點。

凱投宏觀預計，到年底，10年期美國國債收益率將從目前的約4.24%升至4.5%。

相比之下，10年期德國國債收益率本月下跌逾20個基點，至約2.15%左右，創下2024年最大月度跌幅，原因是經濟活動疲軟、特朗普的關稅威脅以及俄烏衝突升級。

在日本，情況又有所不同，其10年其國債收益率創下5月以來最大月度漲幅，部分原因是特朗普勝選後日元下跌，引發了對下個月加息的猜測。

本文源自金融界