騰訊音樂Q2營收降幅收窄至1.7% SVIP或將成發力點

《科創板日報》8月13日訊（記者 張洋洋 特約記者 陳俊清 ） 今日，騰訊音樂在經歷港股股價4.7%上漲之後，公佈了2024年第二季度業績。

據財報顯示，騰訊音樂Q2營收71.6億元，同比下降1.7%；淨利潤17.9億元，同比增長33.1%；調整後淨利潤19.9億元，同比增長25.7%。

整體來看，騰訊音樂的訂閱業務延續高增長趨勢，社交娛樂整頓影響逐步減輕。

營收方面，騰訊音樂在二季度營收整體仍呈下滑趨勢，但增速明顯收窄，騰訊音樂24Q2的營收同比爲-1.7%，較於24Q1，23Q4的-3.4和-7.16%下滑趨勢進一步減小。

營收的小幅下降主要原因爲社交娛樂服務及其他服務收入表現下滑。騰信音樂解釋稱，由於部分直播互動功能的調整及更嚴格的合規程序，並加劇了與其他平臺的競爭，社交娛樂服務及其他收入同比下降42.8%至17.4億元。

但騰訊音樂的另一項主營業務——在線音樂服務本季度表現強勁，該業務收入達到54.2億元，同比增長27.7%，佔總營收比爲75.8%。其中，音樂訂閱和廣告服務的貢獻功不可沒，音樂訂閱收入爲37.4億元，同比增長29.4%，

取得訂閱服務的增長，付費率以及每用戶的付費收入的改善是關鍵。從用戶數據來看，2024年第二季度，月度活躍用戶人數爲5.71億人，同比下滑3.9%。雖然月活用戶數量減少，但用戶付費意願上升趨勢明顯。數據顯示，騰訊音樂在線音樂付費用戶數量同比增長17.7%至1.17億，在線音樂的付費用戶數再創歷史新高。

此外，用戶質量提升增幅也較大，每月ARPPU（單付費用戶月均收入）爲10.7元，同比增長10.3%。

對於ARPPU的提升的原因，騰訊音樂高管在業績發佈會上進行了解釋：

其一，對於新出的數字專輯，SVIP有搶先聽的權利。

其二是，SVIP的高價值客戶對於高品質聲音和音效的採用率較高，持續提升音質和音效是重點之一。

其三，騰訊音樂將長文本內容移植到音樂應用端，構建全面暢聽的生態。

對於未來ARPPU的增長，公司高管表示：“未來ARPPU的增長很大程度上取決於即將推出的SVIP計劃，除提供內容特權外，我們還希望提供其他特權，爲我們的會員提供更高的價值。”

不斷提升的付費用戶數與ARPPU也在騰訊音樂的盈利能力上得到了表現，財報顯示，二季度，調整後淨利潤19.9億元，同比增長25.7%。毛利率方面，騰訊音樂本季度毛利率爲42.0%，較去年同期提升17.7%。

與此同時，騰訊音樂在成本控制和運營效率方面成效也是盈利能力提升的關鍵因素。

數據顯示，騰訊音樂本季度經營開支總額11.48億元，佔收入比重進一步降至16%。經營成本也較上季度下降了6.39億元。在成本端和費用端的不斷優化下，騰訊音樂即便在收入下滑的情況下依然保持了淨利潤的增長。

對於未來利潤端和毛利的增長，騰訊音樂高管在電話會議裡表示，騰訊音樂毛利率和淨利率在過去的九個季度連續保持增長。

收入端，騰訊音樂在未來SVIP運營運營情況較好的情況下，將會對毛利率產生較好貢獻。在成本端，對音樂行業的大幅投入產生的結果逐漸顯現，通過對版權ROC的管理，版權的效率也有所提升。此外，自有內容的佔比的提升，也會對公司的毛利率也起到一個比較好的作用。

相較於年初一路股價一路上漲的態勢，近1個月來，騰訊音樂的股價有所調整。海豚投研互聯網傳媒團隊看來，後續需要觀察宏觀壓力是否對"付費滲透+提價"的邏輯帶來影響，延緩後續的會員收入增速。