完美逃離，浙江老闆套現20億，把“燙手山芋”丟給了四川前首富

生活中我們常說，前人種樹，後人乘涼，宣揚的是一種恩澤的傳承，但在股市裡正好相反，常見的是“只挖坑，不種樹”，誰踩進去算誰倒黴。

近日，上市公司興源環境收到了證監會的“罰單”，因爲2016、2017年財務造假，對公司罰款200萬，對現任財務總監罰款80萬。

看似正常的罰款，其實充滿了問號。

在上市公司，最沒有造假動機的就是財務，收益最低，風險最高，如果財務參與造假，一定有董事長或者總經理之類的高管授意，爲何不見對董事長、總經理等的處罰，卻偏偏只罰了財務總監一人。

帶着疑問，再讀一遍公告，終於找到了原因。

我國證監會行政處罰有一個時效期限的概念，時效期限是兩年，也就是說，如果事發兩年內都沒被發現，即使後面發現了也不能再行政處罰了。

具體落到興源環境，事情發生的時間是2017年，到了2023年才被發現，6年，已經遠遠過了行政處罰時效了。

而且，當年經手造假事宜的董高監們全都辭職了，就形成了“冤無頭、債無主”的局面。

但2017年造假的影響一直持續到了2022年，使得2017-2022年的財報裡都存在不同程度的虛假記錄，於是，在財報上簽字的財務總監就成了“背鍋俠”。

前人挖坑，後人遭殃，如開頭所說，興源環境的現任財務總監也只能自認倒黴了。

不過，財務總監並不是最倒黴的，興源環境如今的第一大股東，四川前首富劉永好纔是踩了最大的坑。

早在2018年，興源環境資產減值損失12億多，鉅虧了近13個億，原實控人周立武自感公司無力迴天，於是對外宣佈將引入戰略投資者，

口號喊得很響，但所謂的引入戰投其實只是把自己所持有的股份轉讓給別人，說直白點就是找“接盤俠”。

興源環境的主營業務是環保裝備及環境治理，按理說這個行當還是比較有前途的，但周立武操盤的時候步子邁得太大，不停地買買買，把公司提前透支了。

不過，周立武到底是會講故事的人，2019年，劉永好就被興源環境的藍圖所吸引，斥資14.5億，一次性買走了周立武23.6%的股權，成爲了興源環境新的實控人。

劉永好作爲四川前首富，能量肯定比原實控人周立武大，按理說是可以給興源環境帶來一些根本上的改變的。

不過，劉永好低估了“坑”的深度，接盤的第一年剛剛勉強扭虧爲盈，2020年就又鉅虧了5個多億，並開啓了連續虧損模式，2021年扣非虧損2.1億，2022年虧損5.5億，2023年前三季度虧損2.6億。

利潤慘淡，營收規模也大幅下滑，2020年24億，2022年已萎縮到13億，2023年前三季度還不到7個億。

其實，從某種程度上來說，劉永好接下的無疑是個“燙手山芋”，拋開盈利能力不談，光是負債就夠頭大的了。

根據最新財報數據，興源環境賬面貨幣資金只有3.9億，而短期債務（一年內）高達12.5億，償債壓力相當大。

值得一提的是，環保行業並不是一個高槓杆、高週轉的行當，而興源環境的資產負債率高達88%，比很多房地產企業還高，暴雷風險不小。

今年前三季度，興源環境光是產生的利息費用就高達2.3億，可以預見，如果沒有經營層面的根本改變，債務壓力只會越來越大，最終暴雷。

也許有人說，劉永好給興源環境輸點血不不就行了嘛，很遺憾，劉永好手頭也是相當緊，連核心的家禽、食品業務板塊子公司都賣了，哪還有閒錢來支援環保啊。

有趣的是，劉永好這邊焦頭爛額，原實控人周立武那邊則直接清倉了，2023年4月，周立武把剩餘的10.7%股權也賣給了長富業榮基金，再次成功套現5.3億。

加上之前的14.5億，周立武累計套現了近20億，徹底丟掉了興源環境這個“燙手山芋“，實現了完美逃離。

當然，劉永好也不可能就這麼讓“山芋“一直燙自己手，這幾年民營界流行一句話：有困難，找國資，劉永好果然也搬來了寧波國資救場。

只是劉永好沒法像周立武一樣瀟灑套現離場了，雙方達成的是定向增發協議，由興源環境向寧波市奉化區財政局定向發行股份，發行完畢後，寧波奉化區財政局將成爲新的實控人，劉永好則變爲第二大股東。

寧波國資的手段果然高明，不受讓股權，原實控人就沒法跑，定向增發使得上市公司獲得12億的募集資金，真正意義上實現了紓困企業而不是紓困老闆。

根據雙方的協約，劉永好已經不可撤銷地把自己的表決權全部委託給了寧波國資，也就是說，雖然定向增發還未實際進行，但實控人已經由劉永好變成了寧波國資，興源環境由民企變成國企了。

實際上，興源環境原本就是國企出身，源於1988年創立的杭州良渚壓濾機廠。

1992年，良渚壓濾機廠與臺商合作成立了中外合資企業杭州興源壓濾機廠，至於爲什麼叫興源，有一種說法是，臺商的名字叫朱興源。

中外合資之後並沒能帶來預想中的發展，到了本世紀初就經營不下去了，面臨破產，而接盤人正是前面提到的周立武。

周立武祖籍浙江餘杭，公開資料顯示他是靠包工頭起家發家的，90年代就已是杭州當地知名的地產商人了。

據說，周立武與朱興源談收購的時候，只用了15分鐘時間，總收購價格近一個億，相當的豪氣。

而如今，兜兜轉轉20年後又以20億的高價賣掉，周立武心裡應該是很得意的。

而再回到劉永好，雖然暫時無法丟掉“山芋“，但新入主的寧波國資很有誠意，一來就給上市公司提供了5個億的借款供週轉，這是要盡全力搶救的節奏。

至於這個“燙手山芋”能不能最終變成“暖心棉襖”，就看接下來寧波國資的身手了。