灣區金融大咖說丨 獨家專訪富蘭克林鄧普頓總裁兼CEO莊麗雅：資金正大量退出貨幣基金，期待中國推出更多刺激內需的政策
21世紀經濟報道記者 朱麗娜 香港報道
1947年，Rupert H. Johnson在紐約華爾街創立了一家零售股票經紀公司，名爲富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton)，致敬他的偶像——本傑明富蘭克林，後者是穩健理財的倡導者。
耳濡目染之下，他的孫女莊麗雅（Jenny Johnson）自小就對金融業無限憧憬，希望有朝一日能接管家族生意。在富蘭克林鄧普頓摸爬滾打了30餘年後，2020年，她終於夢想成真，成爲這家全球資管巨頭的掌舵人。
歷經七十餘年，富蘭克林鄧普頓從當初一家名不經傳的券商，成爲跨國資管公司巨頭，旗下資產管理規模高達近1.6萬億美元，業務遍佈全球150多個國家和地區。
自莊麗雅上任首席執行官（CEO）以來，富蘭克林鄧普頓一改以往低調穩健的風格，積極在全球範圍內進行併購。在她的帶領下，先後完成了Legg Mason、Benefit Street Partners、Clarion Partners、Lexington Partners以及Alcentra等多宗併購交易，尤其在另類投資、私募、虛擬資產等多個新興領域不斷拓展業務，爲客戶拓寬非傳統收益來源的渠道。
同時，富蘭克林鄧普頓積極參與並見證了中國資管市場的起飛。早在1987年，在“新興市場教父”麥樸思帶領下，在香港設立辦事處，並通過香港投資內地A股市場。其後，2004年“北上”，與國海證券組建內地合資公司——國海富蘭克林基金管理有限公司。
“我們必須緊跟（中國）市場發展的步伐，從早期的公募基金到如今的交易所交易基金（ETF），市場的變化日新月異，我們必須密切關注和把握這些新興機遇。我們始終穩健發展，投資團隊亦長期保持穩定。對於在中國的發展前景，我們充滿信心並持樂觀態度，”她說。
11月19日，在香港金管局舉辦的第三屆國際金融領袖峰會間隙，21世紀經濟報道記者對莊麗雅進行了獨家專訪，針對降息週期下全球資本流向、ETF及被動基金的崛起如何影響資管行業、國際投資者如何看待中國經濟前景、區塊鏈技術對行業的顛覆性影響等一系列問題進行了深入探討。
降息週期下資金流向
《21世紀》：隨着降息週期的來臨，現金及貨幣市場基金的利率正呈現逐步下滑之勢。這在市場流動性與資金流向的層面，將會對資產管理行業帶來哪些影響呢？
莊麗雅：顯然，目前大量資金投資於現金及貨幣市場基金之中，這些投資過往曾爲投資者帶來頗爲可觀的5%回報率。然而，隨着此類回報率吸引力的日漸消退，資金將會流向其他投資領域，諸如股票市場與固定收益市場。
回溯自1980年的歷史數據，自峰值利率起始，降息週期啓動之際，標普500指數在降息後的平均回報率攀升至13%。因此，降息對於股票市場而言是一大利好，同時也將對成長股產生顯著的正面影響。因爲成長股的價值本質上取決於其未來收益，因此資金成本的降低無疑爲其釋放了積極信號。
當前，我們正見證着這一趨勢，資金正逐漸從貨幣市場基金等領域撤離，並大量涌入股票市場。而從全球範圍來看，多數市場與國家均在實施降息政策，只要各國同步降息，資金流動就不會受到顯著影響。然而，日本卻是個例外，它正在採取加息措施。
但只要經濟能夠像美國那樣保持強勁態勢，美元仍將維持其在全球貨幣體系中的強勢地位。儘管降息措施往往會對美元構成一定壓力，但鑑於其他經濟體同樣在降息，美元依然能夠維持其強勢地位。
《21世紀》：作爲世界第二大經濟體，中國的經濟與市場狀況一直以來備受各方關注與熱議。近期，中國政府連續出臺了一系列旨在刺激經濟的政策措施，您對此有何見解？
莊麗雅：我認爲中國股市的反饋相當正面，這些措施涉及不同領域並深入經濟各個方面以刺激增長。目前，市場正翹首以盼更多刺激措施的出臺。在這些措施中，不乏一些創新之舉。我最近了解到一項旨在提振國內消費的新計劃，這在中國以往的刺激政策中並不常見。該計劃通過發放優惠券的形式，鼓勵民衆在餐廳等場所消費，政府將按一定比例返還消費金額。如果這些政策能夠有效激發中國消費者的購買力，這對市場而言將是一個非常積極的信號。考慮到中國擁有如此高的儲蓄率，若能成功鼓勵民衆開始動用儲蓄進行消費，無疑將爲市場注入正面動力。
《21世紀》：這是否意味着這些政策將成爲推動市場發展的關鍵催化劑？
莊麗雅：確實如此。
對中國市場的承諾堅定
《21世紀》：近年來，中國的公募基金市場迅猛發展，截至9月底，其資產淨值已高達32萬億元人民幣，這反映了中國投資者日益注重投資多元化。您對此有何看法？另外，富蘭克林鄧普頓已在中國深耕在岸合資企業二十年。面對這一巨大市場的增長潛力和財富機遇，您是否有一些獨特的規劃或策略來加以把握？
莊麗雅：這確實是我們長期以來追求的目標，我們致力於構建優質的投資平臺，爲投資者提供高效便捷的入市渠道。最近，我們慶祝了旗下的合資企業——國海富蘭克林基金有限公司在中國成立20週年的重要時刻，這對我們而言非常珍貴。
我們必須緊跟市場發展的步伐，從早期的公募基金到如今的交易所交易基金（ETF），市場的變化日新月異，我們必須密切關注和把握這些新興機遇。爲中國市場提供卓越的產品固然重要，但同樣重要的是擁有本地的團隊和投資專家，將最新的理念、知識和見解融入到我們的全球團隊，成爲新興市場團隊或全球股權團隊的中堅力量。我們始終穩健發展，投資團隊亦長期保持穩定。對於在中國的發展前景，我們充滿信心並持樂觀態度。
《21世紀》：所以，您仍然堅定致力於在中國市場的發展嗎？
莊麗雅：當然，我們對中國市場的發展承諾堅定，從未動搖。任何聲稱未全力投入中國市場的人都讓我深感不解。畢竟，中國已經躍居世界第二大經濟體，其地位在很長的一段時間內將難以撼動。中國正繼續保持着蓬勃發展的態勢。我們作爲一家在160個國家擁有投資者的跨國企業，必須擁有深厚的經驗和廣博的知識，並將我們的投資目光聚焦於這個潛力無限的世界第二大經濟體。
香港是連接中國與世界的門戶
《21世紀》：讓我們聚焦香港，其全球金融中心的地位備受關注與熱議。作爲一家管理着近1.7萬億美元資產的全球頂尖資產管理公司，您對此有何見解？
莊麗雅：首先值得一提的是，我們剛剛慶祝了在香港紮根30週年的里程碑。早在1987年，我們已開始通過香港投資中國內地的A股市場，投資歷程可謂悠久。在“一國兩制”之下，香港作爲連接中國與世界的門戶，確實佔據舉足輕重的地位。
中國作爲全球第二大經濟體，其資本市場的繁榮離不開香港在促進資本流動方面所發揮的重要作用。中國積極鼓勵外資進入內地以及香港市場，從過往的種種舉措到如今仍在持續推進的各項計劃與政策中，不難發現這一點。因此，香港始終保持其關鍵的戰略地位。香港不僅是亞洲最大的資產管理中心，同時也是僅次於中國內地，位居亞洲第二的私募股權中心。這足以證明，香港作爲金融中心的地位不容小覷。
《21世紀》：即便我們考慮到地緣政治格局的變動，或是那些正在重塑行業的宏觀趨勢，其重要地位是否依然穩固不變？
莊麗雅：正是如此，宏觀趨勢的確在重塑各行各業，但主要經濟體地位依然穩固。如果美國最終對中國實施加徵關稅政策，也是針對某些特定行業。我們觀察到，中國內地的製造業正着手部署多元化的供應鏈。一直以來，企業都非常善於靈活應對和規避政治環境可能帶來的風險和動盪，在複雜的環境中尋求發展。但無論如何，中國仍然是一個舉足輕重並實力雄厚的國家和市場，而香港則是通往這一市場的關鍵門戶。
“房間裡的大象”
《21世紀》：近年來，關於交易所交易基金（ETFs）和指數基金爲主動型基金經理帶來的挑戰，業界的討論愈發熱烈。您如何看待這一發展趨勢？
莊麗雅：共同基金在未來數十年間無疑將繼續在全球投資版圖中佔據舉足輕重的地位，但整個行業正以迅猛之勢不斷變革，而我們秉持開放的心態，不拘泥於任何特定的投資工具，旨在最大程度地滿足客戶需求。交易所交易基金常被比喻爲“房間裡的大象”，在與共同基金的對比中常被置於“非此即彼”的對立面上，然而我們堅信“兩者並存、共同發展”纔是更爲準確和全面的視角。
《21世紀》：富蘭克林鄧普頓近年來積極展開併購行動，以填補產品缺口。您認爲未來是否還需要在哪些方面補充產品？
莊麗雅：自2019年以來，我們遵循既定的戰略方針，在各個快速增長的領域完成了多項重大收購，旨在爲全球更多地區的客戶提供多樣化的投資選擇。這一舉措源於我們幫助客戶建立長期財富的堅定承諾。
爲了填補產品缺口，我們持續聚焦於通過私募市場和另類投資策略，爲客戶拓寬非傳統收益來源的渠道。這一戰略方針在富蘭克林鄧普頓對Benefit Street Partners、Clarion Partners、Lexington Partners以及Alcentra的收購交易中得到了充分體現。這些成功收購使我們的另類資產管理規模已躍升至約2,600億美元。
《21世紀》：您曾提到“共同基金和交易所交易基金都將步入區塊鏈時代”。請問區塊鏈將在哪些維度重塑資產管理行業？針對這一趨勢，富蘭克林鄧普頓採取了哪些戰略和措施？
莊麗雅：我們正身處於第四次工業革命的最前沿。在金融領域，與任何其他行業一樣，成功將更青睞於那些能夠迅速識別並利用技術顛覆性變革的先驅者。區塊鏈作爲一種變革性力量，不僅使非流動性資產的獲取更加普及，還顯著提升了運營效率，並催生出新的投資機會，例如文化資產投資。
富蘭克林鄧普頓在這一新興領域的戰略部署涵蓋三個方面：構建並積累未來基礎設施的實踐經驗，爲迎接區塊鏈時代的到來做好充分準備；對現有投資進行代幣化，以探索新的應用場景並提升效率；積極投身於加密生態系統的建設與投資，以期在這一充滿活力和機遇的新興市場中捕獲超額收益。
避免情緒化決策
《21世紀》：作爲全球金融界最具影響力的女性領袖之一，同時也是一家管理着近1.7萬億美元資產的資產管理公司的首席執行官，您對那些希望在金融領域開創職業生涯的年輕女性有何建議？她們應如何有效地平衡家庭責任與職業抱負？
莊麗雅：金融業已經意識對女性領導者的培養必須儘早開始，始於她們接受教育之初。在這一重要議題上，業界已經取得了長足的進步。對於希望在金融界大展拳腳的女性，我的建議是，尋找一位強大的導師，積極投身於社交和人際網建設的活動，同時接受一個現實，就是工作和家庭的平衡並非總能盡善盡美。對於年輕女性而言，認識到生活中需要權衡取捨，並且坦然接受這一點，也是一堂寶貴的人生課程。
《21世紀》：全球市場處於日益加劇的波動之中。普通投資者在市場起伏中通常會犯哪些典型錯誤？他們應如何規避這些錯誤？
莊麗雅：情緒化的決策，例如在市場低迷後拋售，會對長期的財務成功產生重大負面影響。所以，關鍵在於儘早規劃，進行系統性投資，採用定投策略（即平均成本法），充分發揮複利的力量，同時明確自身的風險承受能力和投資期限。
策劃：於曉娜
記者：朱麗娜
監製：朱麗娜
編輯：李豔霞
設計：黃丹虹
視頻製作：袁思傑
出品：南方財經全媒體集團