先探投資週刊／力旺值不值七五○元？

【文／李純君】

巴克萊的報告一發出，市場議論紛紛，報告看似完整，投資圈與半導體產業界卻啼笑皆非，原因在於，該報告的立論基礎，是預估力旺二○一六年每股獲利達到十六．六八元，乘上四十五倍本益比計算，以本益比來看，一般給予力旺約三○～四○倍，巴克萊評價偏高，但還能接受，只是弔詭的地方在於，一般外資圈對半導體公司營運的預測，多半看到明年，更何況現在還在二○一四年上半年，就能預測到二○一六年底，這的確很讓人費疑猜！

此外，巴克萊認爲力旺能在二○一四～一八年，複製ＡＲＭ在二○○九～一三年的走勢，理由是力旺矽智財導入物聯網，權利金收入大爲可觀，這觀點，讓大家都覺得巴克萊的報告非常「神」。

關鍵時刻釋出營運利多

二十二日，力旺被櫃買中心直接點名，擔心是否有人爲刻意炒作，將會主動移送檢調，而其實，櫃買中心之所以對力旺如此「感冒」，很大的原因在於太多「巧合」，亦即，力旺連續三次被櫃買中心列爲警示股，但在每次「關禁閉」要結束的最後一天，公司就會釋出營運利多，同時隔天就有喊多的外資報告出爐！

如四月七日力旺要解除第一次警示前夕，就發佈四月營收攀新高的消息，隔日搭上麥格理的報告，預估股價約二百多元，今、明年每股獲利分別是七元和九元，本益比三○倍，報告合理。但比較離譜的是最近一次，十九日要解除第二次警示之際，力旺先公佈四月每股大賺一．三五元，隔日巴克萊竟發佈報告，喊出股價上看七五○元，這些連番的巧合，讓櫃買中心懷疑似有佈局，並有遭到挑釁的感覺，加上前有Ｆ─再生的事件，因此罕見大動作地對力旺進行調查。

而針對櫃買中心的動作，力旺二十二日發出訊息，聲稱目前營運一切正常，也提到相關主管機關表示，目前股價的處置乃依循既定法規，並非針對個案處理，也無所謂「主動移送檢調」之情事。強調公司絕對會爲保護股東權益作最大努力。

將分析焦點拉回力旺的基本面來看；首先，力旺做的是嵌入式記憶體的矽智財，這類廠商數量很多，力旺並非獨家，國內廠商有億而得等，國外大廠更多，包括新思等，個個都是狠角色，競爭其實是激烈的，因此力旺在營運上並沒有爆發性，只能說因爲力旺有搭上市場對的趨勢，像是搭上臺積電替蘋果代工驅動ＩＣ或是電源管理晶片等，以及聯發科與高通等手機晶片，因此公司營運佈局佳，營運相對穩定罷了！(全文未完)

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