先探投資週刊／劉敏夫：美股財報公告爲市場引路

南北韓對峙、中國禽流疫情、經濟數據好壞各異等諸多不確定因素，令投資人無所適從，市場觀望氣氛隨之高漲。超級財報周的登場，或許能爲市場指引方向。

【文／劉敏夫】

清明長假，國際股市普遍不安，因爲近期出爐的數據良莠不一，上週五公佈的美國三月份非農業就業數據令人失望，動搖了投資人對於經濟前景的信心。於此同時，南北韓對峙、中國禽流感疫情持續擴大，也讓原本腳步蹣跚的新興市場更顯疲態。

此外，日本央行上週祭出大規模的量化寬鬆（ＱＥ）措施，令日本終結通縮在望；然而此一措施引發的日圓貶值走勢，升高區域貨幣競貶壓力，是否引發外資外逃，從而掀起一波全球資金大挪移，也備受市場關注。

諸多不確定因素，促使投資人在形勢明朗前紛紛抱持觀望態度，股市投資人心態是否有理由轉趨樂觀，股市行情能否重新迴歸上揚軌道，在財報周登場之際，或許部分企業的業績報告和官方經濟數據可提供一些線索。

截至四月五日當週，ＭＳＣＩ全球指數下跌了有一．○七％，無法延續前一週上揚漲勢。道瓊和S&P 500指數於四月二日聯袂改寫歷年新高後回吐，當週美國主要指數齊步翻黑，道瓊、S&P 500、那斯達克和費城半導體等四大指數同步下跌，其中費城半導體跌幅高達四．○六％，更創下近半年來單週最差表現。

歐洲股市基準的道瓊歐洲STOXX 600指數當週則是下跌二．二六％，連續三週下跌。新興市場表現同樣疲軟，ＭＳＣＩ新興市場指數週線下跌二．五九％，無法延續前一週上揚漲勢。具備新政府寬鬆政策題材的日本股市兀自芬芳，日經二二五指數當週上漲三．五一％，連續第二週上揚。

投資人趁勢獲利了結

受惠於全球經濟加速成長，今年第一季全球股市表現再度優於商品、債市和美元，爲二○○九年來首度連兩季表現突出。ＭＳＣＩ全球指數第一季含股利在內的投資報酬率達到六．六％，反映日經二二五指數暴漲兩成，以及上月創歷史新高的S&P 500指數攀升一○％的情形。全球股市第一季市值規模也跟着增加二．六兆美元。

相較之下，美元指數這段期間上漲四％，追蹤二十四種商品行情的標普ＧＳＣＩ指數上漲○．六％。而根據美銀美林公司的全球廣泛市場指數，各種債券的報酬率爲○．六％。

分析師認爲，市場逐漸認爲經濟成長日漸穩定，通膨仍不足爲慮，採取寬鬆貨幣政策的各國央行，實際上已不再考慮情況會再惡化，在這種環境下，股市應是較好的投資選擇。

雖然近期出爐的部分經濟數據表現令人失望，但是股市整體演出依舊穩固。Barrack Yard Advisors首席投資長Martin Leclerc也認爲，美國經濟增長乏力的跡象並沒有讓散戶投資人恐慌，日前發佈的三月份美國就業數據被市場當作獲利回吐一個理由。

Wells Fargo Advisors首席股票策略分析師Stuart Freeman則是指出，散戶投資人出現撤出債市並放棄持有現金，而慢慢進入股市的跡象，這應該會推動股市走高，但是此一回歸趨勢還處在非常早期的階段，因此後市可期。

整體來看，近期股市的確是缺乏明確的方向，但是隨着美國財報周的登場，企業獲利表現以及官方經濟數據或許能爲大盤指點迷津。但是值得注意的是，一旦企業獲利沒有出現實質性的改善，則有可能爲這波多頭漲勢畫下休止符。

財報周登場

未來一週美國方面將會發布消費者物價、新屋開工、領先指標，以及聯準會褐皮書報告，日本與歐洲方面也將分別發佈工業生產、貿易收支，以及消費者物價等數據；經濟是否放慢成長腳步，或許可以從這些數據中進一步看出一些端倪。 (全文未完)

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