先探／謝金河：臺灣的政府趕快醒醒

【文／謝金河】

這一陣子，眼看着中國深滬股市狂牛大漲，進一步北水南調，也讓港股出現資金瘋狗浪行情，港股十個交易日有八個交易日成交量超過千億港元，唯獨臺股成交量仍陷低迷，漲幅敬陪末座，臺灣股民心中難免有很多怨氣，此時對馬英九總統及張盛和心中的怒氣又加深一層。

兩岸股市政策大不同

最近一位很熟的朋友遇到我，他懷抱着感恩的心情很感謝我幫他賺到大錢，我很吃驚看着他，問他是什麼原因？他說這一年來他很用功閱讀《先探》，讓他這一年來「賺翻了」，他用賺翻的字眼，可以感受到他強烈的情緒。

過去這一年來，他把資金押注Ａ股，他參考本刊〈Ａ股講堂〉洪周泰先生的選股，買了一些軍工股，也加碼投資南車、北車、南車時代、中國鐵建等鐵路股，這次搭上「一帶一路」列車，股價漲幅驚人。港股他則參考《先探》的建議，買了港交所、北控水務、比亞迪電子、金山軟件、聯想、長城汽車，讓他四月以來感受強烈的投資大爆發。

中國的牛市是政策市，這是政府全力主導的政策牛市，中國用國家的力量把股市拉起來，這跟馬英九總統純粹爲了「公平正義」四個字的虛名，強行推動證所稅，把股市「打下去」，中國把股市「拉起來」，臺灣則用盡辦法把股市「打下去」，形成了強烈對比，這一波中國股市的勢旺，千萬不可小看。

上一次中國主導的資金寬鬆救市是在二○○八年金融海嘯後，由溫家寶主導的四萬億救市方案，中國用力過猛，讓中國房地產出現噴出大行情，這回救市是拉擡股市，是標準的引房入股政策，其中有幾個重點考量，一是中國經濟指標在低檔，第一季ＧＤＰ只有七％，中國喜歡用的「克強指數」，包括粗鋼產業、電力供應及鐵路載運量全都創了新低，工業生產指標也跌到低檔，此時拉股救經濟成了主要國策。

中國三日等同臺股一年

其次是全球主要經濟體如美、歐、日利率都接近零，中國還維持在五．六％水準，靠着資金寬鬆，調降存款準備金率，釋出流動性，讓中國居高不下的利率降下來。

第三步是配合一帶一路戰略，從亞投行走到人民幣國際化方向，中國正式要在國際舞臺上與美國一較高下，因此，中國股市強起來，走向國際也是主戰略的一環。

今年以來，深圳股市從一四一九．一五拉昇到二二六九．九六，已經大漲近六成，這是全球最亮眼的股市，而去年已大漲五二．八％的上海股市，今年也從三二三四．六八漲到四四四四．四一，漲幅也達三七．四％，更可怕的是中國創業板今年從一四七一．八四漲到二七一八．二六，漲幅高達八五％，本益比超過九○倍。

看中國股市漲幅是表現，底層更可怕的是一定要重視成交量，中國股市在四月二十日出現驚人天量，上證成交一．一四七三兆人民幣，深圳成交六二七五億人民幣，兩市加起來是一．七九七五兆人民幣，也就是說中國股市一天成交九兆臺幣，這個金額有多大？臺股每月交易不到二兆臺幣，去年全年是二二兆臺幣，也就是說中國只要交易三天，就等於臺股交易一整年。

深滬股市頻頻改寫人類史上新天量，背後代表了一個趨勢：量先價而行！長線來看，上證有機會衝破○七年六一二三的歷史高點，只是中國證監會主導股市發展，絕不希望這項政策營造的牛衝得太猛，快牛要變成慢牛，因此，最近中國證監會祭出七項兩融（融資、融券）規範措施，就是不希望中國股市漲得太急太猛。

鎖定Ｈ／Ａ折價股

有趣的是看似政策打壓牛市，但中證監降溫政策出手，人民銀行當晚卻宣佈調降存款準備率一％，這個放出一．五兆人民幣流動性的重大措施又讓深滬股市大漲，未來這一頭狂牛會怎麼衝？市場高度關注。不過上證四千多點是技術面的一個轉機，要小心深滬股市出現一次技術面調整。也就是說，中國股市未來仍有兩三年好光景，不過上證走到六千多點，可能是曲曲折折的上下起落，不會一飛沖天到底，但未來這是個大機會。

相對來看，Ａ股急遽上揚，把股價空間拉出來，相對在低檔的香港股市就有發揮的空間，目前中國南車、中國北車、中海集運、兗州煤業、一拖股份及京城機電Ａ股與Ｈ股折價都超過五成，Ｈ股的折價，最具代表性的例子是浙江世寶Ａ股已漲到卅四．八八人民幣，Ｈ股今年最低只有六．三港元，折價超過八成，最近一口氣漲到一六．二港元，折價縮小到六成左右。投資港股，大家只要鎖定Ｈ股對Ａ股折價的個股，好好追蹤基本面，贏面相對大很多，《先探》一八二六期的九三頁，就提供折價較大的Ｈ股名單，大家可以按圖索驥。（全文未完）

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