虛擬貨幣期現貨套利策略之研究

楊耀德

虛擬貨幣的基礎技術架構源於區塊鏈，利用不對稱的加密技術、雜湊函數、共識演算法等資訊方法，建立了一套新式的電子現金系統，迄今經過13年的時間證明該系統的可靠度。虛擬貨幣作爲一種新興的投資工具，不僅做到與傳統資產類似的價值保存功能，近期諸多研究也針對虛擬貨幣的價值進行評估。然而，由於虛擬貨幣的價格具有劇烈的波動性，其風險及報酬顯著異於傳統資產。若採傳統的人爲操作模式下，易受情緒及市場波動影響投資決策與績效。

本文以2021年～2022年的研究區間，利用期現貨套利之配對交易策略，應用於虛擬貨幣市場的永續合約及現貨組合，研究發現此策略在虛擬貨幣市場的年化報酬率可達到17.26％，優化後更達到20.71％，並具有較低風險的特質。最後，在風險管控及後續研究上，本文亦提供相關建議供主管機關與投資者參考。

作者： 國立彰化師範大學財務金融技術學系教授吳明政、*國立彰化師範大學財務金融技術學系博士生楊耀德

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