楊艾俐專欄》陸股房市 須回基本面

大陸股市面臨急漲暴跌。（圖／shutterstock達志）

最近大陸股市被稱爲「瘋牛」（發瘋的牛市），更有暗喻是「武則天守寡」（以李治的諧音比喻「失去理智」，李治爲唐高宗）。

這頭瘋牛起於9月18日，上證指數當天只有2689.7點，之後忽然節節上漲，10月8日就飆到3674.4點，不到3個星期就漲了1千點，等於漲幅約1/3，創大陸股市之空前紀錄。

大陸股市向來是自由落體式地波動，金融海嘯前2007年，上證指數創下歷史最高點6124點，2008年最低點只剩1664點，只有當初的1/4；2015年又漲了一波，但兩個月後就曇花一現，到現在仍然徘徊在低點，大陸人似乎也想得開，頻頻自嘲，例如有股民說，「股票好時，我跟我的狗一起吃牛排，股票不好時，狗仍然吃狗食，我吃狗剩下的狗食」，令人莞爾。

這次大陸股民仍然驍勇善戰，衆多投資機構也鼓吹多頭行情，10月7日股市開盤前一天，各大證券交易所嚴陣以待，頻頻演習電腦運算，防止爆單讓買賣單都進退不得。縱使這兩天股市已停止上漲，高盛仍評估大陸股市至少還有15％到20％的上漲空間，認爲因政策改變帶來的股市利多通常會漲30％，扣除前一陣漲的，仍大有上漲的可能性。

此次大陸及香港股市暴漲主要是因國內外情勢，美國降息，而且可能降多次，世界資金紛紛往別國跑，大陸當然是目標之一，大陸政府也在上星期放寬外人投資股市的相關規定。高盛也說，大陸股價比起別國，尤其是歐美、甚至臺灣都相對較低，有顯著折價，CP值較高。

與過往政策不同的是，這次大陸諸多政策的刺激面比從前迅速而有力。有媒體表示，去年3月兩會開完後，政府就應該宣佈救市、救房措施，政府遲至半年後才宣佈各項獎勵措施，做得太晚，做得不足，造成「失去的180天」，甚爲可惜。

這次大陸政府已大亮底牌，包括 加強貨幣寬鬆、財政刺激、房地產市場（放寬購買第2房限制），支持和股市激勵政策在內的超過10項關鍵措施，其量級、廣度和全面性都極具里程碑意義，可與2008年的「4兆刺激計劃」、2012年歐債危機，及2015年的「A股救市計劃」相提並論。而且這次政策調整超乎市場預期。

大陸國務院新聞辦公室也罕見地一星期召開兩次記者會，8日記者會由國家發改委主任鄭柵潔等出席，宣佈國家將發行長期國債，進一步加強基礎建設及社會福利，並且推動電器以舊換新，汽車以舊換新，增加消費。而國務院星期六還有記者會，預定邀請財政部長藍佛安介紹「加大財政政策逆週期調節力度、推動經濟高質量發展」有關情況，想必又有衆多利多。

大陸各地情況大不同，深圳仍然生龍活虎，但已不是工廠林立，而是個打品牌的設計之都。廣州仍然是一派人間煙火，卻誕生世界第一的成衣品牌Shein，要卷死世界的快時尚品牌。東北當然比較困難，北京的消費情緒還是停滯，很多餐廳都提早打烊。

總體來講，疫情改變了大陸，大陸從量的世界走向質的追求，基層人民的生活水準也有提升，往日大陸的兩大成長引擎股市及房地產，讓大陸適應世界的經濟結構困難重重，未來股市和房地產必須迴歸基本面，才能突破大陸經濟成長的瓶頸。