野村看淡聯發科 Q4營收估季減15％

外資對聯發科季度財務預期

野村證券指出，聯發科缺乏長期成長動能，已是市場擔憂主要共識，但短期還飽受智慧機終端需求不見起色困擾，獲利下修趨勢恐難以扭轉，估計第四季營收季減10％～15％，遜於市場共識的衰退7％，維持「中立」投資評等。

野村證券半導體產業分析師鄭明宗指出，大陸針對新冠疫情的清零政策，持續傷害當地智慧機的終端銷售，加上美元強勢，也傷害到新興市場貨幣的購買力，因此，智慧機終端銷售迄今都還不見好轉跡象。

除了消費端疲弱的衝擊，鄭明宗點出，庫存去化的速度不如人意，不排除第三季庫存天數甚至會較第二季上升的可能性。

中信投顧同樣認爲，供應鏈將需二至三個季度時間進行庫存調整。由於高通膨持續影響消費者購買力，加上總體經濟面臨的挑戰增加，導致市場需求不確定性高，中信投顧表示，聯發科的客戶與供應鏈已開始積極調整庫存，預期將延續到未來二至三個季度。

雖然全球5G智慧機明年出貨有望持續成長，中信投顧預估，全球5G智慧機明年出貨量增爲8.4億支、年增29.2％，聯發科5G智慧機晶片出貨約近2億套、年增9.9％，但不可忽視價格競爭激烈壓力；短期來看，考量智慧機市場需求仍疲弱，第三季營運恐無法達到公司財測低標，可能再度下修今年全年營收成長目標，整體營運動能偏弱，將聯發科推測合理股價從740元降爲620元。

外資對聯發科今年獲利則已進一步下修，保守派外資估算，聯發科今年每股稅後純益（EPS）75.37元，明年將大減25.4％，衰退至56.25元。