銀河證券的出海之路行至何處？董事長王晟率隊宣講國際化：是通向一流投行的必由之路

財聯社6月17日訊（記者 林堅）銀河證券爲何要加大海外業務佈局？海外業務佈局正行至哪一步？銀河證券黨委書記、董事長王晟帶隊，與公司十餘名中高層及海外業務負責人近日與媒體進行了深度交流。

“打造一流投行，一是要有一定規模，二是國際化佈局不可少。”面對記者提問，王晟開宗明義回答了爲什麼要加大海外業務佈局這一問題。

在銀河證券的會議室裡，我們隨處可見一些重要的Slogan露出，既能看到“打造受人尊敬的現代投資銀行”的鮮明戰略定位，也有“金融報國，客戶至上”的金融人初心體現。這也讓本次媒體座談的中心線更加有跡可循。

對於證券全行業而言，謀求海外市場的發展已經是券商的重要佈局。從中央金融工作會議再到“新國九條”，使得券商可以藉助金融業更充分的對外開放機遇，邁向“走出去”的新階段，這也是邁向一流投行的必經之路。

財聯社曾對銀河證券進行過全面深度訪談，其中就海外業務發展的戰略與佈局曾有過深度交流。本次銀河證券的對外宣講，以座談會方式進行。這樣的座談會也是銀河證券史上首次以如此規格、陣容，來分享公司國際化佈局的思考，並回應市場對於券商出海問題的關切。顯然，這是銀河證券打開外界認知的又一次主動作爲，是對創新業務的總結，也有新出發的思考。

2023年以來，銀河證券正向行業兌現自己的新認知，走國有券商的特色轉型路，實現由“傳統券商”向“現代投行”全面轉變。其中，成爲國際市場的綜合業務提供商，是銀河證券的重點業務戰略，是服務“雙循環”和“一帶一路”建設的核心手段。“成立機構業務條線還有企辦，銀河動作很多，現在海外的動靜也很大，值得觀察。”有行業人士評價稱，銀河證券正成爲券商出海的有效樣本。

“銀河海外與國際市場的溝通越來越多，業務寬度逐漸拉大。目前我們主要在新加坡、馬來西亞、泰國以及印度尼西亞四國佈局，這是我們服務‘一帶一路’的核心。我們正在努力把牌照拿滿，把根扎得更深。”銀河證券董事長王晟談到，“我們正在撬動現有資源，力爭做得更好。除了長項經紀業務，也在投行部分加緊突破，並籌謀資管業務，並在金融衍生品領域加以嘗試。可以說，海外佈局正在穩中求進。銀河不謀求一下子‘大飛躍’，而是把基礎打好、系統建好，把管控加強到位，在國際講好中國故事，持續貢獻我們的銀河力量。”

這次座談會爲何重要，也是因爲時點的特殊性，這與王晟提到的“銀河海外”有關。不久前，銀河證券剛剛迎來“國際化”之旅的一個重要節點。4月18日，銀河證券正式宣佈將去年年底完成100%控股的銀河-聯昌更名爲“銀河海外”，將其打造成專項海外品牌，並在新加坡、馬來西亞、印尼、泰國順利召開發佈會。這樣的專項海外品牌放在國內證券市場並不多見。也疊加公司新三年發展規劃表現出來的戰略定力，業界開始加大對銀河證券海外佈局進展的注意。

結合“銀河海外”的誕生，這次參與分享的負責人還包括銀河證券首席經濟學家、研究院院長章俊，投行委執行主任馬青海、國際業務部總經理李清華、銀河海外CEO Carol Fong、創新投資總部副總經理張堃、銀河海外副CEO陳婉薇、銀河海外旗下新加坡、馬來西亞、泰國、印度尼西亞四國的CEO，以及其他主要負責人。

“從銀河海外開始，我們持續對共建‘一帶一路’貢獻銀河力量。當然，可能一開始並沒有很突出的成績，但我們的初衷是明確的，希望通過我們的努力，加大多邊交流與合作。”王晟表示，銀河證券正以國家改革開放政策爲重要契機，圍繞“一帶一路”倡議、人民幣國際化、資本市場高水平對外開放、香港國際金融中心建設等重大部署，發揮證券公司橋樑紐帶作用，把自身發展融入國家發展大局，真正成爲雙循環格局的推動者。

對於頭部券商的出海之路，記者從座談會上得到多個答案。

關注一：中資券商爲何要加大國際化佈局？

爲何要加大國際化佈局？這是銀河證券本次座談會上集中回答的問題之一。

整體來看，中資券商國際化佈局既有業務經營層面的考慮，更有對服務國家戰略的響應。金融是國家核心競爭力的重要組成部分，建設金融強國是提升綜合國力的重要體現，對全球經濟金融體系產生引領作用。這也要求證券業應具備前瞻性的國際戰略視野和全球化思維，緊跟國家戰略。不過據財聯社記者觀察，從業務結構上來看，國內大部分券商國際市場還是以傳統業務爲主，僅有極少數頭部能夠實現境內外業務一體化展業與跨地域執業。從收入結構上來看，頭部券商的境外業務收入佔比與國際領先投行相比仍存在較大差距。

在王晟看來，目前是中資券商發展國際化的重要契機。一方面與國家大方向符合，受到監管鼓勵；另一方面，這是邁向一流投行的必要條件。參照國際投行發展經驗，打造一流投行，一是要有一定規模，二是國際化佈局不可少。這也是打造一流投行的必由之路。

“作爲國有金融企業，銀河證券在建設一流投行的征程中，把全球佈局能力和國際競爭能力放到戰略位置上考慮，爲提高金融強國的全球引領力貢獻力量。”王晟重點闡述這一觀點。

戰略服務意識還體現在“搭建橋樑”上。據王晟介紹，銀河證券構建了服務“一帶一路”重要陣地。通過公司國際業務部、銀河國際及銀河海外的緊密配合，圍繞“一帶一路”核心地區建立了綜合國際業務體系。

本次座談會的參會人員多數參與了銀河證券在新加坡、馬來西亞、印尼、泰國的發佈會。他們的一個明顯感受是，外資對中國資本市場表達了極大興趣，但缺乏有效的瞭解途徑。而銀河證券在展業過程中，就要提供更多中國的準確真實信息，用業務服務的方式，改變並加深他們對中國的認知。

記者瞭解到，銀河海外在新加坡、馬來西亞、印尼和泰國四國分別舉辦的品牌發佈會受到了很高的待遇，中國駐新加坡參贊、中資企業（新加坡）協會會長、馬來西亞財政部副部長、印度尼西亞旅遊和創意經濟部部長、中國駐泰國大使館經濟商務處公參等重要嘉賓都有出席，共同見證“銀河海外”品牌在東南亞四國的亮相。

銀河證券首席經濟學家、研究院院長章俊稱，現在是中資機構國際化、全球化的最好時候。強大的金融機構是金融強國應當具備的核心要素。對於券商而言，最重要的就是服務國家戰略，而服務共建“一帶一路”倡議或是中資券商國際化發展的重點之一。

無疑，經紀業務是傳統的突破口，券商重視此道已經很鮮明，通過經紀業務這個邏輯來講好中國故事也極爲適配。從業務類型來看，銀河海外在經紀業務上優勢明顯。2024年一季度，銀河海外在新加坡和馬來西亞經紀業務市佔率排名均列市場第一。目前來看，中國和東盟有較爲緊密且穩定的經貿合作，從溝通的角度來說，銀河海外的發揮空間很大。

不過銀河海外近兩年也在謀求其他業務的發展，在更多細節、渠道打開溝通的場景。銀河海外CEO Carol Fong談到“銀河對東南亞牌照與業務的併購非常成功。”據她介紹，在過去的一年半里，銀河海外在四個核心市場獲得了投資銀行牌照，完成了超過40項投資銀行交易。此外，還在新加坡、馬來西亞和泰國獲得了資管業務牌照。

整體來看，銀河證券通過銀河海外的樞紐作用，努力搭建中國東盟資本市場互聯互通的橋樑。2023年3月，銀河證券在新加坡成功舉辦中國-東盟商業領袖峰會，爲中國和東盟企業、金融機構、政府、專家學者搭建溝通交流平臺，被中資企業（新加坡）協會會長譚志勇譽爲“近三年來中國企業在新加坡舉辦的規模最大的金融峰會”。2023年11月，銀河證券還首次與亞洲金融合作協會聯合主辦2023北京金融街論壇年會“一帶一路”平行論壇。

2024年是中馬兩國建交50週年，銀河證券通過協辦吉隆坡KL20峰會爲中馬兩國投資者、企業家和政策制定者搭建了溝通的橋樑，爲中國企業“走出去”參與高質量共建“一帶一路”創造了合作機遇。

關注二：銀河要怎麼突出特色化與差異化？

銀河-聯昌的併購項目長期受到行業關注，被視爲是中資券商出海的標杆項目之一。2018年，爲響應“一帶一路”合作倡議，銀河證券收購馬來西亞聯昌集團證券業務，成立合資公司銀河-聯昌，時隔五年，2023年年底，公司正式實現對銀河-聯昌100%持股，即從合資時代步入100%控股的中資券商時代。從前身成立時間來算，銀河海外在亞洲已經擁有45年曆史。

對於這次併購，銀河海外CEO Carol Fong稱，這是她從業以來感覺最爲成功的一次“同頻共振”。如今更名、重塑品牌，銀河證券在東南亞核心市場的優勢地位得到進一步鞏固。

這只是開始。國際化是券商差異化、特色化發展的關鍵一環，而國際化佈局本身也需要差異化，這形成了一種由上至下、由內而外，尋求新發展路徑的打法與思路，這就要求中資券商出海要找準定位，這個定位體現在客羣的鎖定，天賦與短板的丈量。

全行業來看，國內券商的國際化打法各有特色，或是通過收購，或是通過自建，但是加大海外佈局，已是共識。

目前來看，銀河證券已經找準了自身的定位，就是把根扎深。目前銀河海外在東盟服務客戶數超過50萬，其中有1.6萬以上的機構客戶，是亞洲佈局最廣的中資券商，也是東盟地區提供產品和服務最全面的券商之一。

“銀河證券海外的展業和別的券商還不一樣。各家券商都非常重視國際化發展，通過自建或收購兩種途徑，在佈局上走出了不同的特色，比如有的選擇歐洲市場，有的選擇美國，多數以香港作爲海外總部。我們的國際化佈局始於香港，然後在東南亞開始併購。”王晟稱，國際投行佈局往往以發達市場爲主。隨着新興市場逐步發展，未來國際投行也會逐步進入。銀河證券佈局東南亞市場搶佔了先機，待到規模進一步擴大，也會再擇機進入成熟市場。

先發優勢之下，把根扎深需要更多努力與思考。銀河證券國際業務部總經理李清華總結說，就是“本地的員工，來服務本地客戶，來開展本地的市場業務”。據李清華介紹，銀河證券在香港市場和東南亞市場的發展重點有所不同。其中，香港市場側重發展跨境業務，主要服務內地企業在境外上市、發債、併購以及二級市場業務需求。東南亞市場則是通過2000多名本地員工來服務本地客戶，從而開展本地市場業務。

此外，記者也注意到，銀河證券偏重由當地經驗豐富的團隊運營。比如銀河海外在新加坡、馬來西亞、印度尼西亞和泰國的首席執行官服務所在公司的時長，基本在18-20年的執業經驗。

值得一提的是，在券商海外佈局中，王晟再度提及了缺少國際化人才這一挑戰，這也是中資券商出海必須着手解決的問題。目前銀河證券仍在加大優質人才的加盟，“隨着中國企業加快走向國際化，這方面也會馬上補足，新一代的年輕人也會更具國際化視野。”

關注三：如何做好國內國際的業務協同？

券商國際化佈局並不是單線作戰，而是以建設符合自身特點的國際業務經營管理體制爲主要抓手，打造全業務鏈境內外一體化高效協同運作體系，這是所有出海中資券商都在着手回答的問題。

銀河證券給出的答案是“要有效配置、整合、共享內外部資源稟賦”。綜合來看，銀河證券正對標打造現代投行，立足“全面協同”發展理念，積極踐行戰略要求。公司依託公司母子一體化、境內外一體化佈局優勢，充分發揮綜合金融服務流量入口優勢，深化組織協同和業務協作，包括公司投行、投資、機構、國際條線專業能力和境內外一體化佈局，構建高質量業務生態圈。

協同的核心是什麼，就是解決痛點，而這種痛點是多元的。

首先在於客戶需求是多元的。研究業務方面，據首席經濟學家、研究院院長章俊介紹，銀河證券正在重塑其研究品牌和市場影響力，旨在打造一個與頭部券商定位相匹配的研究團隊。其中有兩個重要動作：一是推出新發展研究院，作爲金融行業的高端智庫，聚焦中長期結構性問題研究，二是藉助銀河海外平臺開展全球研究業務。

據章俊介紹，目前已經展開了海內外研報的互譯，研究員的雙向線上、線下的路演。希望能夠通過路演、走訪企業等方式，東盟的研究員來講中國故事，境內的研究員來分享東盟資本市場動態，來實現1+1>2的效果。

銀河證券投行委執行主任馬青海表示，銀河證券以及子公司銀河國際、銀河海外分別在中國大陸、中國香港、東南亞核心四國積累了強大的投行能力和客戶基礎，是唯一一家在上述區域都擁有投行牌照和本地團隊的中資投行。藉助上述資源，銀河證券可以幫助出海的中資企業、來華投資的東盟企業設計跨市場最優資本運作方案，爲這類企業的融資和併購提供服務。

記者瞭解到，今年2月，銀河海外在泰國成功完成泰國信貸銀行大衆有限公司的首次公開募股（IPO）項目，銀河海外擔任此次發行的主承銷商。本次發行股票2.54億股，募集資金達73.7億泰銖（約2.07億美元），募資規模超過泰國市場2023年最大的融資項目（約1.47億美元），成爲近年來泰國市場規模最大的一次IPO。

銀河證券創新投資總部副總經理張堃分享了機構業務方面的內容。他提到，國內在某些領域比很多海外市場已經領先較多，但海外客戶還不夠了解。銀河證券希望把國內市場優勢通過跨境業務延伸到海外去，使外資客戶打消對國內市場的顧慮，並享受到國內市場的高效、創新業務模式，增強海外客戶黏性。

銀河證券國際業務部總經理李清華提到，在循序推動各項業務之外，銀河證券的IT、財務、風控合規等整個中後臺也在積極和海外進行對接，以保證業務擴張的同時，能夠有穩健的發展基礎。

王晟表示，銀河證券將繼續利用境內外專業優勢和廣泛的網絡覆蓋，推動中國與東盟之間的經貿、金融合作，助力更多東南亞優質企業抓住機遇發展壯大。

關注四：如何有效把握風控？

注意防控風險，這是金融業務的永恆主題，談及中資券商出海的風險點，王晟指出，從銀河證券的調研來看，國際市場的風險認知與國內是一致的。展業中首先考量的是國別風險；其次是由於發展階段不同，在局部市場和地區會有一些特定的經營風險和操作風險，比如需要在海外下大力氣建立信息系統、財務系統，海外展業遇到的很多問題也是中國證券業5到10年前已經經歷過的。

近年來，券商在持續推進國際化佈局方面做了一些工作、取得了一定成效，但任重道遠。王晟表示，銀河證券嚴格按照監管的要求，一定把基礎做好、把系統建好，垂直穿透所有風險與管理，對業務開展形成有效制約，“銀河海外實際是跨國經營，仍然要面臨多地區、多國別不同的法律體系、規則，以及不同發展階段方面的一些情況，銀河證券會嚴格按照‘看不清管不住則不展業’的監管要求執行。”

據銀河海外副CEO陳婉薇介紹，銀河海外已與總部銀河證券共同制定了完善的風險管理政策和程序，銀河海外也會定期進行風險評估，以識別業務中潛在的風險和漏洞，以使得公司能夠制定更加積極主動的策略來減輕風險。另外，銀河海外在每個業務部門、國家和地區都設有合規和風險管理人員作爲第一道防線，他們會在第二道和第三道防線之前幫助識別、控制和減輕業務風險。

王晟說，銀河證券希望把銀河海外打造成國際化平臺，從而將業務擴展到更廣泛的地區。銀河證券也在考慮中東地區和澳洲，並在東亞的韓國和日本進一步擴展。但這都需要逐步實現，要根據自身的體量和發展，優先做好核心市場的業務，並在風險可控的前提下再發展。