招商基金“頭牌”選股看走眼，硃紅裕何去何從？

文︱翠鳥資本

提起招商基金的“頭牌”，非硃紅裕莫屬。

截至2023年6月末，硃紅裕操盤的公募資產規模達到120億元。雖然操盤百億基金，但是，2023年硃紅裕有些“不自在”。

實際上，硃紅裕加盟招商基金僅僅兩年時間，目前更沒有一個完整自然年度的業績，但手持百億規模，淨值壓力愈發凸顯。

作爲“引進人才”的硃紅裕，能否提升招商基金的“能量”？

硃紅裕是誰？

公開資料顯示，硃紅裕本科是工科專業，當時正值1998年亞洲金融危機，他開始對外部世界的運行產生濃厚興趣，開始自學經濟學。進入研究生階段後，硃紅裕學習生物工科，但積極選修與經濟學相關的課程，包括會計學、經濟學等。

硃紅裕職業生涯起步後，早期曾擔任醫藥研究員，之後將研究興趣擴展到零售、消費品、建築建材以及宏觀策略。

他曾在幾家知名機構任職，包括華夏證券研究所、銀河基金管理和華安基金。

硃紅裕的職業轉折點，出現於2010年，加盟國投瑞銀基金後，其正式從研究員轉向實盤投資，初期擔任專戶投資經理，之後開始接手公募產品。

據天天基金網，硃紅裕在國投瑞銀業績最好的產品是瑞福分級基金，但其任職時間僅有258天，對應收益率爲46.09%。

他管理時間最長的國投瑞銀穩健增長，在2011年5月-2013年7月期間對應收益率僅有-0.47%。當然這期間正值A股熊市，此等業績也算“尚可”。

2013年之後，硃紅裕離開公募圈，與許多“先知先覺”的基金經理一樣，開始捲入私募投資浪潮，當年正值私募管理人備案制度的元年。

私募生涯中，硃紅裕擔任紅杉資本中國基金副總裁，弘尚資產聯合創始人、合夥人、首席投資官和投資經理。

但硃紅裕在紅杉資本的時間很短，即2013年6月開始，至12月結束，僅半年時間。

他真正的私募投資，是在弘尚資產，屬於他主打的創業型機構。一份第三方報告顯示：2013 年 12 月- 2019 年 5 月，硃紅裕在弘尚資產任職期間，代表產品年化收益爲11.87%。

離開私募

跳槽不斷

從硃紅裕的職業履歷來看，他總是在“跳來跳去”。

對於多數基金經理來講，創立私募就是職業旅程的“最後一站”，私募投資的靈活度遠遠高於大型金融機構。

說簡單些，即“創始人說了算”。

然而，硃紅裕並不滿足於此，他離開了一手創立的弘尚資產，轉身加盟了招銀理財。

由於銀行理財子公司在中國投資界，屬於新生機構，相當於硃紅裕又要“再次創業”，但他本人並不是老闆。

他在招銀理財的職位爲權益投資部總經理和投資經理，相當於一家公募的投資總監。

在硃紅裕的打造下，2020年9月，招銀理財發行首隻主動管理的純權益型理財產品。當時，招銀理財高管“誇下海口”：內部對權益直投的投資經理設置考覈期爲三年，希望以長期考覈導向樹立長期投資理念，持續做好深度研究。

然而，沒錯，他又跳槽了。

2021年5月，傳出硃紅裕轉身加盟招商基金的消息。

募資不斷

基民受傷

一年之後，也就是2022年4月，招商基金高調爲硃紅裕募資，很多基民衝着他的名氣紛紛掏錢搶購，招商基金此後多次發佈限購公告。

這讓硃紅裕的基金份額，一度成了公募圈的“搶手貨”。

硃紅裕的建倉時點較好，其管理的“招商核心競爭力”躲過了2022年上半年的大波動，並趕上了四季度的大反彈。該產品在2022年四季度淨值收益高達25.96%，如下圖所示：

喜人業績之下，硃紅裕在2023年4月底再次募資，首次募集規模上限爲30億元，再次贏得基民的熱捧。

然而，奇蹟並未復刻，“招商社會責任”的表現並不理想，自今年4月成立以來，淨值依然在1元面值以下。

上述產品近三個月的淨值表現，更跑輸滬深300指數。

問題公司成重倉股

以“招商核心競爭力”爲例，硃紅裕將衛寧健康作爲基金第一大重倉股，持倉佔比高達8個點（截至2023年6月末）。

衛寧健康可謂硃紅裕的“心水股”，已經連續三個季度穩居招商核心競爭力的頭號重倉股位置。

此外，他管理的招商社會責任，將這家醫藥公司放置於第二大重倉股。

巧合的是，招商證券是衛寧健康上市時的保薦券商。

然而，今年7月初，衛寧健康實控人、董事長周煒被茂名市監察委員會實施留置措施。

這可謂晴天霹靂。

實際上，衛寧健康的基本面並不佳。

該公司2023年半年度淨利潤約1659萬元，同比下降75.2%。2022年度淨利潤約1.08億元，同比下降71.33%。

這種業績表現下，衛寧健康股價在今年截至目前已經跌掉30%，2022年全年股價更是跌掉38.5%，而硃紅裕卻是依然“越跌越買”，不知道依據何在。

硃紅裕在最新基金季報中，對未來市場判斷的表態可謂耐人尋味：

“對2023年下半年及2024年的權益市場審慎樂觀，這種信心來自於我們對國內庫存週期基本見底和海外流動性環境逐漸改善的基本判斷，更來自於中國依然有一批胸懷天下、逆向而行、踏實擔當的企業家。”

然而，他的頭號重倉股的“當家人”，卻可能面臨牢獄之災。

這位20年的投資老將，可能真的看走眼了。

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