證監會全面暫停轉融券業務；理財子公司收千萬罰單；基金代銷行業加速洗牌丨大資管一週情報

一、監管和政策

1、程序化交易監管舉措近期將出臺，高頻策略或將降速降頻

7月10日，證監會有關部門負責人就程序化交易監管進展情況答記者問時，介紹了下一步對程序化交易的五方面監管安排，再次亮明監管態度。下一步，證監會將深入落實新“國九條”部署要求。一是指導證券交易所儘快出臺程序化交易管理實施細則、完善程序化交易報告制度，加強報告信息覈查和現場檢查力度。二是指導證券交易所儘快公佈和實施程序化異常交易監控標準，劃定程序化交易監控“紅線”，進一步推動程序化交易特別是高頻交易降頻降速。三是加強與香港方面溝通協調，抓緊制定發佈北向資金程序化交易報告指引，對北向投資者適用與境內投資者相同的監管標準。四是明確高頻量化交易差異化收費安排。根據申報數量、撤單率等指標，研究明確對高頻量化交易額外收取流量費、撤單費等標準，以“增本”促“降速”。五是持續強化交易行爲監測監管，對利用程序化交易特別是高頻量化交易從事違法違規行爲的，堅決依法從嚴打擊、嚴肅查處。

2、證監會全面暫停轉融券業務

7月10日，證監會宣佈，依法批准中證金融公司暫停轉融券業務的申請，自7月11日起實施。存量轉融券合約可以展期，但不得晚於9月30日了結。同時，批准證券交易所將融券保證金比例由不得低於80%上調至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低於100%上調至120%，自2024年7月22日起實施。

3、四部門印發《關於加強商務和金融協同更大力度支持跨境貿易和投資高質量發展的意見》

商務部、中國人民銀行、金融監管總局、國家外匯局聯合印發《關於加強商務和金融協同 更大力度支持跨境貿易和投資高質量發展的意見》（以下簡稱《意見》），指導地方商務主管部門和中國人民銀行分支機構、金融監管局、外匯局及金融機構加強協作聯動，形成支持跨境貿易和投資高質量發展的更大合力。《意見》圍繞穩外貿、穩外資、深化“一帶一路”經貿合作和對外投資合作等重點領域和促融資、防風險、優服務等關鍵環節，提出5方面11條政策措施。一是推動外貿質升量穩，優化外貿綜合金融服務。二是促進外資穩量提質，加強外資金融服務保障。三是深化“一帶一路”經貿合作和對外投資合作，完善多元化投融資服務。四是便利跨境貿易和投資發展，優化支付結算環境。五是做好跨境貿易、投資與金融風險防控，守牢安全底線。

4、央行創設臨時隔夜正、逆回購操作

人民銀行網站7月8日消息，爲保持銀行體系流動性合理充裕，提高公開市場操作的精準性和有效性，即日起，人民銀行將視情況開展臨時正回購或臨時逆回購操作，時間爲工作日16:00—16:20，期限爲隔夜，採用固定利率、數量招標，臨時隔夜正、逆回購操作的利率分別爲7天期逆回購操作利率減點20bp和加點50bp。如果當日開展操作，操作結束後將發佈《公開市場業務交易公告》。

5、央行金融市場司副司長江會芬：與財政部共同研究完善面向境外投資者的免稅政策安排

央行金融市場司副司長江會芬7月9日在債券通週年論壇2024上表示，人民銀行正在積極研究推進債券市場對外開放，提升跨境投融資便利化水平的優化措施。一是深化拓展境內外金融市場互聯互通，繼續完善債券通互換通機制安排，穩妥有序推進境內外基礎設施託管行之間的聯通合作，推動基礎設施跨境監管資質互認，有序推動基礎設施走出去跨境提供服務。二是完善境外投資者流動性管理和風險對衝工具，豐富利率匯率等衍生工具，探索拓展將人民幣債券作爲離岸合格擔保品的機制。三是降低境外投資者入市投資成本，與財政部共同研究完善面向境外投資者的免稅政策安排，進一步優化入市投資流程，爲境外投資者提供更加友好便利的投資環境。

二、行業和機構

人事變動：

-7月11日，21世紀經濟報道記者多方獲悉，人民銀行江蘇省分行原黨委委員、副行長郭大勇已於10日赴銀聯任職，擔任黨委副書記，待任職程序完成後將出任銀聯總裁一職。

-7月11日，21世紀經濟報道記者從瑞銀證券獲悉，瑞信中國區CEO、瑞信證券董事長鬍知鷙已入職瑞銀證券，經瑞銀證券股東會和董事會批准，自2024年7月11日起擔任瑞銀證券副董事長一職。

-7月11日，央行官網顯示，央行金融研究所所長周誠君已出任央行江蘇省分行黨委書記、行長，浙江省分行黨委委員、副行長陸巍峰已任海南省分行黨委書記、行長。

-7月10日，據中央紀委國家監委駐中國工商銀行紀檢監察組、陝西省紀委監委消息：河南省人大財政經濟委員會原副主任委員、中原銀行原董事長徐諾金被“雙開”。

-7月10日，據中央紀委國家監委駐中國工商銀行紀檢監察組、陝西省紀委監委消息：中國工商銀行內蒙古分行原黨委書記、行長吳寧鋒涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受中央紀委國家監委駐中國工商銀行紀檢監察組紀律審查和陝西省監察委員會監察調查。

-7月10日，惠升基金公告，石偉於7月9日履新副總經理。過往從業經歷顯示，石偉曾任職中國人壽保險、中國人壽資管、興證全球基金、國壽安保基金。

- 7月10日，國聯基金髮布公告稱，經公司股東會和董事會決議通過，聘任張煥南、閆軍爲公司第五屆董事會董事，並選舉張煥南擔任副董事長，原公司副總經理閆軍擔任總經理。同時，王捷不再擔任公司董事。本次變更後，公司第五屆董事會成員爲：葛小波、王瑤、張煥南、趙雪芹、邱曉健、閆軍、盛鬆成、朱恆源、陳麗華。

-7月8日，江蘇省委金融委員會召開全體會議。會上，省委書記、省委金融委員會主任信長星主持會議並講話。省長、省委金融委員會主任許昆林就具體工作作安排。

-7月8日，光大銀行發佈一系列人事調整公告：原副行長曲亮因工作調整辭職，聘任劉彥爲新任副行長。同日，光大銀行發佈的《第九屆董事會第二十次會議決議》顯示，同意郝成補位不久前赴農行的王志恆，成爲光大銀行新任行長，併成爲第九屆董事會執行董事候選人。

時隔近7個月，個人養老金理財產品新增三隻。7月10日，中國理財網發佈信息顯示，此次農銀理財、中銀理財、中郵理財各新增1只產品，個人養老金理財產品總只數達到26只。這是自2023年2月首批個人養老金理財產品推出以來的第五批產品。（21世紀經濟報道）

銀行理財子公司收千萬罰單後，金融監管總局再提“長牙帶刺”。在金融監管日趨嚴格的背景下，監管“長牙帶刺”也日益凸顯。近期，國家金融監督管理總局密集披露了多份理財業務罰單，被罰機構涉及建信理財、中銀理財、信銀理財、招銀理財、平安理財，5家銀行理財子公司合計被罰2900萬元。據國家金融監督管理總局消息，7月8日，金融監管總局召開系統黨紀學習教育警示教育會，深刻剖析總局系統違紀違法典型案例，深化以案說德、以案說紀、以案說法、以案說責，進一步推動黨紀學習教育走深走實。會議強調，要切實汲取系統嚴重違紀違法案件深刻教訓，舉一反三、引以爲鑑，真正把“看在眼裡的教訓”變成“刻在心底的警醒”。要進一步嚴明羣衆紀律，牢固樹立以人民爲中心的價值取向，帶着責任和感情做好信訪、消保、普惠金融等工作，嚴厲打擊非法金融活動，着力解決與人民羣衆切身利益密切相關的突出問題。要進一步嚴明工作紀律，全面強化“五大監管”，切實做到監管“長牙帶刺”、有棱有角。（南方都市報）

銀行理財規模逼近30萬億 存款“搬家”明顯。7月剛過去一週，銀行理財的規模又漲回來了。由於季末理財回表的原因，6月全部理財產品存續規模迎來回落。主要集中在6月的第三週和第四周，全月理財規模合計下降6402億元。但如今7月剛剛過去一週，理財產品規模就快速回升，根據華西證券研究所的數據統計，7月跨季後的首周，理財規模如期回暖，環比增9242億元至29.66萬億元，基本回升至跨季前水平。2024年以來，多方因素都在推動着銀行理財規模的擴張。各大銀行輪番下調存款利率，疊加監管部門規範通知存款及協定存款、禁止補息等一系列舉措，存款搬家現象明顯，“搬家”的存款紛紛流向銀行理財。（界面新聞）

上半年發行增長近130%，供給放量無礙二永債收益率下行。2024年至今，銀行二永債（二級資本債和永續債）已發行9498.50億元。上半年，銀行二永債發行7830.50億元，而去年同期只有3413億元。7月以來，二永債發行熱度不減，已有包括建行、工行在內的8家銀行發行了10只二永債，規模合計1668億元，涵蓋了國有大行、股份行和城農商行。今年，銀行二永債發行放量，僅上半年發行規模即同比增長近130%。預計下半年二永債供給依然旺盛，但分析認爲，二永債的信用利差中樞仍能下移。二永債兼具交易和配置屬性，在高息城投債日漸稀少的情況下，二永債下沉成爲一個不錯的選項。（財聯社）

央行放話“下場賣債”後多家理財子產品提前到期。7月10日，中郵理財有限責任公司在官網發佈公告稱，提前終止郵銀財智·鴻業遠圖封閉式2022年第18期(盛鼎版)人民幣理財產品，這是10天內中郵理財宣佈提前終止的第二款產品。而值得注意的是，7月以來，還有華夏銀行、光大銀行、寧波銀行等多家銀行均在官網發佈消息，其代銷的理財產品提前到期。某券商宏觀分析師向財聯社記者表示，銀行理財子發行的固收類理財產品的底層資產多以債券爲主，爲獲取較高收益，往往會疊加一定的槓桿率。由於種種原因，今年的債市明顯“過於擁擠”。在央行下場“唱空”國債後，債券市場的投資收益短期內必然會有波動。在市場風險加劇的背景下，銀行提前終止部分理財產品不失爲明智之舉。（財聯社）

中歐基金、德邦基金披露基金二季報：權益基金調倉換股動作明顯。中歐瑾泉二季度的前十大更換了多隻個股，晉控煤業、兗礦能源、江蘇銀行等個股均退出前十大，徐工機械、燕京啤酒、赤峰黃金等新進前十大。其次，中歐瑾利混合雖然截至二季度末的股票倉位不高，但也進行了比較大的調倉，格力電器、瀘州老窖、成都銀行等退出前十大，新進前十大的是立訊精密、中國海油、邁瑞醫療、比亞迪等個股。（每日經濟新聞）

“分手”背後的真相： 基金代銷行業加速洗牌。據統計，截至7月11日，7月以來已有6家基金公司宣佈與代銷機構“分手”。與此同時，基金公司也在不斷官宣新的代銷合作“搭子”。Wind統計數據顯示，截至2023年底，在基金代銷百強機構中，券商非貨公募保有規模佔比由2023年一季度的17.73%提升至20.36%。業內人士稱，當前環境下，基金代銷市場正在加速優勝劣汰，伴隨基金行業的進一步發展，公募代銷業務對專業水平的要求會日益提高，行業精英人才也逐步向頭部機構集中，市場格局將進一步分化。有券商從業人士分析，公募基金費率改革落地，渠道費用將進一步規範，預計將在短期內對第三方代銷機構帶來衝擊。受益於投顧端的發展，轉型領先的財富管理機構有望脫穎而出。（中國證券報）

五糧液集團6億元成立私募基金。據企查查顯示，宜賓五潤股權投資合夥企業（有限合夥）近日成立，出資額爲6億元。經營範圍爲以私募基金從事股權投資、投資管理、資產管理等活動。企查查股權穿透顯示，該企業由浙商糖酒集團有限公司、武漢友誼副食品商業有限責任公司、百川名品供應鏈股份有限公司、深圳市浩明酒業有限公司、天津恆億惠通科技發展有限公司、宜賓五糧液基金管理有限公司等共同持股。執行事務合夥人趙娜同時任職宜賓五糧液基金管理有限公司董事。（上海證券報）

私募洗牌：“出大於進”的管理人與“扶優限劣”的強監管。截至2023年年末，存續私募基金管理人21625家，同比下降8.6%，私募基金管理基金規模20.58萬億元。截至2024年5月末，存續私募基金管理人20860家，管理基金規模19.89萬億元。在私募行業“扶優限劣”的政策背景下，基金管理人必須合規運作的強監管態度愈加強硬。 2023年7月14日，中基協發佈了《中國證券投資基金業協會自律檢查規則》，明確了中基協對私募管理人實施現場檢查、非現場檢查的具體要求。同日，中基協發佈了《私募基金管理人失聯處理指引》，對失聯處理工作進行全鏈條梳理規範，從制度層面有效銜接前端日常管理以及後端處置出清，建立健全常態化私募基金自律管理體系，分類施策、“扶優限劣”。（中國經營網）

湘財證券母公司、上市券商股湘財股份宣佈引入浙江國資股東。7月8日晚，湘財股份公告稱，新湖控股、財商實業、浙商資產、浙商特資等簽署《合作協議》等文件，杭州金新執行事務合夥人擬由新湖控股變更爲浙商特資（浙商資產全資子公司），浙商資產計劃通過控制杭州金新及財商實業從而取得湘財股份17.49%的相應權益，並更好地爲上市公司賦能。（上海證券報）

非標資產組合挑戰重重，信託公司探索“非標+標”轉型路徑。近日，信託業迎來監管新動向，多家信託公司表示接到窗口指導，稱非標信託需進行組合投資，並設定了單一資產佔比不得超過25%的限制。然而，面對非標資產少且特性各異的現狀，如到期日不一、風險水平參差不齊等難題，多家信託公司人士坦言，在單隻信託產品中組合四個非標項目並非易事。鑑於此，信託業積極尋求破局之道，紛紛將目光投向“非標+標”組合投資模式，並加速推進標準化投資轉型進程。業內人士認爲，監管導向下非標信託進行組合投資有雙重動因：一是爲有效控制集中度風險，二是推動信託業向標準化投資轉型。該調整還意味着信託業在標準化投資領域將具備巨大的增長潛力。（中國證券報）

6月資產管理信託市場反彈明顯，非標、標品業務均回暖。6月，資產管理信託市場發行成立雙雙明顯升溫。其中，非標類信託產品成立數量明顯的回暖，受監管收緊影響，增長最快的是工商企業類信託業務。標品類信託產品方面，成立數量與規模回升，債券投資類信託產品資金募集規模有明顯增加。用益信託公佈數據顯示，6月共計發行資產管理信託產品2371款，環比增加416款，增幅爲21.29%；發行規模1037.49億元，環比增加147.06億元，增幅爲16.52%。上月共計成立資產管理信託產品2150款，環比增加277款，增幅爲14.80%，成立規模爲613.90億元，環比增加136.35億元，增幅爲28.55%。與發行端類似，6月資產管理信託成立市場明顯回暖，非標類信託產品資金募集大幅增加，而標品信託產品的成立規模穩中有升。（中國網財經）

中海信託、愛建信託、原安信信託三家機構及相關從業者被罰，累計罰款789萬元。7月9日，國家金融監督管理總局上海監管局行政處罰信息顯示：中海信託因12項違法違規事實被罰款合計405萬元；愛建信託因8項違法違規事實被罰款合計309萬元，時任該公司標品資產管理總部總經理助理談純集被警告，處罰款5萬元；時任原安信信託信託業務一部副總經理張歡、時任原安信信託信託業務三部總經理陳清軍因違規將信託財產挪用於非信託目的的用途負有直接責任被警告，二人分別處罰款20萬元、40萬元，時任原安信信託風控總監、信託業務一部總經理馮之鑫禁止從事銀行業工作十五年。（金融時報）

大連市政府主導管理華信信託，大連港集團掛牌轉讓所持信託股權。7月11日，華信信託股份有限公司（以下簡稱“華信信託”）3.09%（20400萬股）股權被掛牌轉讓，轉讓方爲大連港集團有限公司（以下簡稱“大連港集團”），該項目披露起止日期爲2024年7月12日至2025年7月14日。大連港集團全資子公司大連港投融資控股集團有限公司（以下簡稱“大連港投融資公司”）也在近日轉讓華信信託大股東華信匯通集團有限公司（以下簡稱“華信匯通”）的6.41%股權。（21世紀經濟報道）

三、市場和數據

債券市場：上週債券收益率總體呈現先升後降趨勢。週一，央行宣佈將開展臨時正/逆回購操作，市場擔心流動性收緊，債市有所調整，但本週資金面仍然寬鬆，信貸、通脹數據也明顯偏弱，在多重利好因素下，國債收益率曲線“牛平”。10年期國債收益率周度下行1.50bp、報收2.26%，30年期下行2.09bp至2.4921%。海外債市方面，美國通脹下行速度快於預期，降息預期升溫，10年期美債收益率下行、報收4.18%。其他海外債市方面，日本10年期國債收益率上行0.90bp至1.08%，德國10年期國債收益率下行6.00bp至2.53%。（申萬宏源債券）

股票市場：上週，A股、恆指迎來反彈。上證指數漲0.72%，深證成指漲1.82%，創業板指漲1.69%，滬深300上漲1.20%。分板塊看，電子、汽車、美容護理表現靠前，分別上漲6.12%、5.37%、3.15%；煤炭、傳媒、農林牧漁表現靠後，分別下跌7.49%、2.94%、2.02%。本週，北向資金整體淨流入159.07億元，上海主板、深圳主板整體淨買入金額分別爲82.82億元、10.8億元，創業板爲淨賣出，減倉額爲20.31億元。市值分佈看，中證100、中證200、中證1000指數成分股標的加倉額分別爲76.26億元、36.7億元、0.34億元，中證500指數成分股標的減倉額爲6.24億元。（西部利得基金、創業板觀察）

外匯市場：上週，美元指數週線震盪收跌0.75%，收盤在104.10點；歐元/美元收漲0.62%，收盤在1.0907點；美元/日元收跌1.79%，收盤在157.9085點；美元/人民幣收跌0.24%，收盤在7.2728點。（金磚匯通）