重金推銷收效甚微，研發投入增加，莎普愛思上半年業績轉虧

莎普愛思近日披露今年上半年報告，報告期內，公司實現營收2.37億元，同比下滑30.65%；歸屬於上市公司股東的淨利潤-2471.69萬元，同比下滑133.7%。經營活動產生的現金流量淨額-1012.55萬元，同比大幅下滑300.86%。收入下滑主要是其主要產品滴眼液和頭孢類藥品的銷量未達預期目標，整體收入下降，同時研發、銷售的投入同比增加，導致利潤下滑。

股市方面，莎普愛思股價今年以來已腰斬，截至午間收盤，區間累計跌幅超51%。

銷售費用持續增長

莎普愛思的業務涵蓋醫藥製造及醫療服務兩大板塊。作爲莎普愛思業績貢獻最重要的板塊，醫藥製造板塊主要涵蓋眼科用藥（抗白內障類）、抗微生物藥（頭孢菌素類、喹諾酮類）等細分治療領域，主要產品包括苄達賴氨酸滴眼液（商品名：莎普愛思）、頭孢克肟產品等，其中苄達賴氨酸滴眼液在抗白內障藥物市場中處於行業前列。

2023年以來，莎普愛思加大銷售力度，2023年，莎普愛思的銷售費用1.35億元，同比增長45.09%。對此，莎普愛思表示，主要系公司採取了積極的市場拓展策略，夯實銷售團隊建設，加大對核心產品的推廣力度，人員薪酬及宣傳推廣費增長所致。這一年苄達賴氨酸滴眼液銷售量同比增長21.71%，抗生素產品頭孢克肟銷量同比增長19.28%。儘管銷售費用的增長帶來了核心產品銷量提升，但銷售費用增幅超過營收增幅，也在蠶食着淨利潤。2023年莎普愛思歸母淨利潤同比下滑43.23%。

今年上半年，莎普愛思銷售費用4258.78萬元，同比增長9.33%，但兩款核心產品銷量卻未達預期目標。有投資者提出，去年莎普愛思歸母淨利潤下滑的原因是因爲加大推銷宣傳，結果今年上半年歸母淨利潤虧損，還不如不加大推銷。

在莎普愛思2023年度報告暨2024年第一季度業績說明會上，董秘黃明雄曾針對下滑的業績及“腰斬”的股價回覆稱，公司在今年繼續採取積極的市場拓展策略，開展股權激勵，增加研發投入，導致管理費用、銷售費用和研發費用較上年同期有所增長，這些因素共同作用使得今年一季度歸母淨利潤的下降幅度超過了營收的下降幅度。未來公司將持續做好精細化管理，通過資源整合、成本管控，不斷提升核心競爭力，推動公司持續向好發展。

莎普愛思在2024年半年報提及，隨着國家醫療改革的不斷深入，醫藥製造行業市場不斷變化，各藥企經營模式不斷受到衝擊和挑戰，公司莎普愛思品牌美譽度受損等影響，使公司所處行業市場競爭更加激烈，經營活動中要承受一定風險，公司相關產品可能出現銷售量下降的風險，從而存在影響本公司經營業績的風險。此外，醫藥行業是受到政策影響較大的行業之一，加上隨着醫保控費逐漸深化，集中帶量採購政策在全國的推廣實施，一系列政策趨勢或將導致藥品招標制度的重大改革，醫藥行業未來發展面臨重大挑戰。

莎普愛思提及的品牌美譽度受損，應追溯至2017年。2017年12月，丁香醫生一篇《一年賣出7.5億的洗腦“神藥”，請放過中國老人》的文章質疑莎普愛思滴眼液在高頻次播放的電視廣告中虛假宣傳，除了對其療效的質疑，文章更是指出，莎普愛思洗腦式的廣告營銷“坑”了老年人。原國家食藥監總局此後向原浙江省食藥監局發出通知，讓其按照《中華人民共和國藥品管理法》及仿製藥質量和療效一致性評價的有關規定，督促莎普愛思儘快啓動苄達賴氨酸滴眼液臨牀有效性試驗，並將評價結果報國家食品藥品監督管理總局藥品審評中心。

莎普愛思在2024年半年報中披露，報告期內，公司繼續推進苄達賴氨酸滴眼液一致性評價相關工作，按照國家藥監局、浙江省藥監局等有關要求，完成苄達賴氨酸滴眼液上市後臨牀研究，並上報國家藥監局藥品審評中心。

急需培育新利潤增長點

受“神藥事件”影響，莎普愛思2018年營收同比下滑35.3%，虧損1.26億元，歸母淨利潤同比下滑186.42%。2019年滴眼液產品銷量繼續下滑，導致該年營收同比下滑15.06%。2020年又疊加新冠疫情影響，營收僅爲3.58億元，距離2017年9.39億元的營收，已縮水5.81億元。2021年-2023年營收規模在5億-7億元之間徘徊。

對於莎普愛思而言，單靠一款滴眼液產品已難回業績巔峰值，急需培育新的業績增長點。

今年上半年，莎普愛思加大研發投入，研發投入5308.7萬元，同比增長87.33%，佔營收比22.41%。2021年-2023年，研發投入合計超2.5億元。

今年上半年，玻璃酸鈉滴眼液（單劑量）獲得國家藥監局的藥品註冊證書；3個規格頭孢克肟分散片、2個規格醋酸鈉林格注射液、氟康唑氯化鈉注射液、2個規格乳酸左氧氟沙星氯化鈉注射液獲得國家藥監局的藥品補充申請批准通知書；立他司特滴眼液獲得國家藥監局的藥物臨牀試驗受理通知書；硫酸阿托品滴眼液三期臨牀試驗完成全部受試者入組；玻璃酸鈉滴眼液（多劑量）、鹽酸丙美卡因滴眼液、硫酸特布他林霧化吸入用溶液等申報資料提交國家藥監局並獲受理，正在CDE審評中。

其中，鹽酸毛果芸香鹼滴眼液適用於治療成人老花眼，原研藥爲全球首款用於治療老花眼的藥物，於2021年10月28日獲美國食品藥品監督管理局批准上市，目前國內暫無原研和仿製產品上市。2023年10月11日，莎普愛思發佈公告，獲得鹽酸毛果芸香鹼滴眼液藥物臨牀試驗批件項目的技術秘密、所有權。當時受此消息影響，莎普愛思股價曾連續收穫5個漲停。據莎普愛思2024年半年報披露，該藥已通過組長單位的倫理審查，預計2027年完成，並實現藥品上市銷售。

新京報記者 王卡拉

校對 柳寶慶