朱雲鵬／準備迎接對全球經濟短空長多的美國升息
文／朱雲鵬
從2014年年底美國量化寬鬆退場開始，各界都在猜測聯準會何時升息，其主席葉倫曾說2015年年底前會升。轉眼年底將屆，聯準會本年僅剩下最後一次會議，勢必要對是否升息做出決定。
10月聯準會決定暫緩升息，卻提到雖然國外經濟情況不佳，但並不嚴重；這項訊息被外界解讀爲聯準會暗示十二月升息。
我們認爲，如果聯準會確實在轉眼12月15至16日今年最後一次會議中決定升息，對全球經濟而言將是短空長多。
對經濟而言，升息是一種緊縮的訊號，很多人擔心是否會扼殺尚未站穩腳步的復甦，因此抱持着戒慎恐懼的態度。但是我們不要忘記，接近零的利率就像嗎啡，絕不能上癮，而升息是戒掉嗎啡的必要步驟。在應當升息的時候，就應該放手升息，不然反而害了經濟。
現行超低利率、超寬鬆貨幣政策是爲挽救金融海嘯低谷，不得不採取的緊急應變措施，既不合理也非常態。從2008年施行至今，三波量化寬鬆共累積四兆美元的資金與維持0%到0.25%的超低利率，造成當前美國金融市場資金過多。從美國房地產市場可以明顯看出，如今美國房地產價格已經漲回海嘯前高峰的一半水準，有些地方漲幅甚至超過一半，另外新屋開工數自2011年開始回升，9月新屋開工數再創8年新高，已達海嘯前水準，我們認爲，美國聯準會官員當然會參考這些數字，不致於讓美國房市重新陷入泡沫危機，因此12月升息可能性很大。
現在看來，全球諸多不確定性因素，可能讓美國決定升息，但會以緩步調升的方式進行，也就是說，用很長一段時間、每次調升一點點，而且每次升息前都會反覆考慮經濟是否能承受壓力，再做出決策。反過來說，如果美國經濟需要依靠維持接近零的利率，在市場上製造泡沫，引起建築業不正常繁榮來支撐，這樣的繁榮也不應該被維繫。
美國升息對世界其他國家影響不會太大，因爲這是已經被預期的因素。比如說，聯準會10月發表談話之後，美國利率期貨已經反應，認定12月升息的機率超過一半。當然，美元將會繼續走強，逐漸回到海嘯前水準；最重要的是，升息是美國邁向正常、健全的貨幣體系的必經之路，只有升息纔能有更多未來貨幣政策的空間，來應對下一次不期而至的經濟衰退。
我們也希望美國升息形成一個訊號，止住15年來世界各國政府追求短期利益、討好人民，幾乎沒有間斷過的濫發鈔票的局勢。2001年至今，美國接連經歷網路泡沫和次貸危機，都是在寬鬆政策下，大量資金短期進出股市和房市，資產價值嚴重高估，民衆極度樂觀，過度擴張信用進行消費，直到泡沫消溶的那一天，資產價值快速跌落，經濟萎縮至谷底，接着再以更寬鬆的政策救市。
寬鬆政策讓人民開心，人民開心就有選票，這是政治考量；但對經濟而言，盲目的寬鬆讓貨幣政策失去彈性，無異於飲鴆止渴。期盼美國升息能遏止歪風，使世界經濟邁向正軌。
●作者朱雲鵬，前行政院政務委員，目前爲臺北醫學大學醫務管理學系講座教授。以上言論不代表本報立場。88論壇歡迎更多聲音與討論，來稿請寄editor88@ettoday.net