10萬億元化債措施對資本市場影響幾何？機構最新解讀出爐

11月8日，財政部部長藍佛安在舉行的十四屆全國人大常委會第十二次會議新聞發佈會上介紹，從2024年開始，我國將連續五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，專門用於化債，累計可置換隱性債務4萬億元。再加上這次全國人大常委會批准的6萬億元債務限額，直接增加地方化債資源10萬億元。

本次推出的化債舉措影響有多大？對哪些資本市場領域利好明顯？多家機構早間發佈最新解讀：

國泰君安：國內財政發力，下階段增量政策方向明確，利好化債與擴內需等主線

國泰君安指出，化解債務緊縮爲市場重塑長期增長預期和重啓信用擴張創造條件。對於股市而言，鬆綁和減負有利於消減市場關於債務緊縮與資產負債表衰退的疑慮，爲重塑長期增長預期創造有利條件，需要時間也有賴於政策進一步發力。建議把握大盤相對收益，圍繞化債內需與自主可控積極佈局。政策分歧減小，題材分化降溫換手減速；決斷在年末，短期震盪和輪動仍會繼續，更看好大盤股：1、海外靴子落地，國內財政發力，下階段增量政策方向明確，利好化債與擴內需等主線。化債優化公司資產質量，推薦：建築、環保、信創。擴內需推薦：零售、港股互聯網。2、既然“政策底”已現，具有長期競爭力同時在2025年增長有望逐步觸底和加快行業尾部淘汰的行業有望迎來轉機，也是市場在震盪調整過程中可佈局的方向：電子、汽車、工程機械、新能源。3、流動性寬鬆，前期股價表現平平的電信運營商、鐵路公路有望反彈。

華泰證券：把握化債預期 增配銀行優質標的

華泰證券認爲，“近年來支持化債力度最大的一項措施”彰顯監管解決城投風險的誠意。當前中央加碼支持化債，部分化債重點區域銀行將受益於預期改善，驅動估值修復。中長期看，經濟穩步修復，風險偏好提升，銀行選股將逐步迴歸基本面邏輯，提升優質銀行估值溢價空間。江浙優質區域行業績增長有望持續領先，而西部地區戰略升級也有望爲當地銀行帶來新的機遇。

中信證券：債務置換積極，銀行估值受益

中信證券研報表示，三項隱債化解政策的推出，有利於地方政府輕裝上陣、高質發展。通過置換方式大規模化解隱債，同時強化新增債務管理，對銀行業影響正面積極，雖置換對利潤表綜合收益影響偏中性，但有效夯實資產負債表質量，助力估值修復。

中信建投：化債政策如期落地，短期看有利於長端利率企穩，進而緩解險企配置壓力

中信建投表示，支持化債的一系列措施落地一方面有利於推動經濟增長，另一方面有望增加債券市場供給，短期看有利於長端利率企穩，進而緩解險企配置壓力。此外，還有助於改善相關金融資產質量，保險公司持有的相關投資敞口風險有望進一步緩釋。發佈會上還提到支持房地產市場健康發展的相關稅收政策已按程序報批，近期即將推出，專項債券支持回收閒置存量土地、新增土地儲備，以及收購存量商品房用作保障性住房方面，財政部正在配合相關部門研究制定政策細則，推動加快落地，一系列地產行業利好政策亦有望帶動險企所持地產相關敞口風險進一步緩釋。