電商子公司有顆樹被亞馬遜"砍倒" 天澤信息連環利空引爆何以渡劫？
（原標題：21深度丨電商子公司有顆樹被亞馬遜“砍倒”，天澤信息連環利空引爆何以渡劫？）
7月1日還在漲停的天澤信息，突然連發三份“利空”公告，先是子公司有棵樹因涉嫌違反亞馬遜平臺規則被封禁，隨後另一家五年前併購的全資子公司遠江信息也被爆陷入經營困境，無法展業。
上市公司的日子也不好過。
7月6日晚間，天澤信息又自爆8900萬元的併購貸款也已逾期，天澤信息科研生產大樓被無奈拍賣。
7月2日至7月6日，連續四個交易日內，天澤信息股價下跌18.70%。
子公司有棵樹遭亞馬遜封禁
根據天澤信息公告，因涉嫌違反亞馬遜平臺規則，子公司有棵樹2021年度已新增被封或凍結站點數約340個，佔2021年1月至5月亞馬遜平臺存在銷售收入的月均站點數的30%左右。客觀上也導致了有棵樹亞馬遜平臺的受限資金大幅增加。截至本公告披露日，亞馬遜平臺的受限資金中，已知的有棵樹涉嫌凍結的資金約爲1.3億元。
此外，由於亞馬遜平臺電商業務在2021年初持續發展火熱，員工離職自主創業現象增多，加之上市公司層面歷史包袱較重、負面消息偏多，有棵樹自2021年2月以來員工流失情況日益嚴重。有棵樹在職員工人數已自2021年1月1日的近2,800人下降至目前的約1,400人，其中主管（含副主管）級別以上離職人員近280人。
根據天澤信息預測，鑑於有棵樹獨立站業務萎縮嚴重，同時作爲轉型重心的亞馬遜業務目前發展不甚理想，預計有棵樹2021上半年度整體營收同比將下降40%-60% 左右。
而根據公開資料顯示，有棵樹是上市公司主要的業績來源，該公司從2019年被天澤信息收購，2020年，有棵樹給天澤信息帶來營業收入47.49億元，佔總體營業收入的94.48%，帶來淨利潤4.17億元。而同年天澤信息則因前期併購不佳，計提商譽導致公司虧損8.71億元。
不過，21世紀經濟報道記者瞭解到，有棵樹的財務惡化或早有徵兆。
早在今年2月，互聯網平臺上就不斷出現關於有棵樹“不遵守勞動法，強迫員工主動離職且不進行沒有任何賠償、基本工資都發不出”等異常聲音。有棵樹長沙、廣州、南京分部更是被爆“解散”，強迫員工離職等情況。
但當時上市公司並沒有對相關事項進行解釋或公開表態，但2021年一季度，天澤信息業績卻出現大幅下滑，其中營收遭腰斬至7.98億元，淨利潤下滑232.68%，虧損2369.46萬元。
天澤信息在一季報中指出主要原因爲：上一報告期公司跨境電商業務受益於新冠疫情，導致本期業績對比基數變大；除跨境電商外其他業務本期發生額較上年同期減少92.07%，主要原因爲：上市公司及子公司遠江信息揹負較大債務償付壓力，資金緊缺，加之核心技術與業務人員不斷流失，軟件與信息技術服務類業務規模日趨萎縮。
到了7月，隨着亞馬遜新一輪雷霆打擊鋪開，有棵樹的“厄運”被正式公開。
據天澤信息透露，2020年度，受疫情影響，跨境電商出口行業的巨大發展潛力被激發，包括有棵樹在內的衆多跨境電商企業實現快速發展。隨着新進企業數量快速上升，侵權、評價干擾等現象陸續增多，各大平臺的運營規則也日趨嚴格。以亞馬遜爲代表的第三方電商平臺明顯提高了管控強度，資金放款的審覈力度也同步提升。對於存在知識產權風險、客戶投訴等的產品，亞馬遜平臺可能直接採取店鋪暫停銷售及資金凍結等措施。
而根據公開資料顯示，有棵樹2021年第一季度在亞馬遜平臺實現的銷售收入佔比約爲28%，目前，有棵樹並沒有公佈其具體違反了亞馬遜哪些規則，但據21世紀經濟報道記者瞭解，早前，亞馬遜曾更新了一條規則，新政策明確“平臺對所有違規評論政策行爲實行零容忍，如果發現賣家試圖操控評論，亞馬遜立即並永久撤銷賣家在亞馬遜上的銷售權限，同時扣留資金”。
近兩個月來，亞馬遜對平臺上違規經營的第三方賣家進行了大刀闊斧的整頓，在4月底，第一家亞馬遜頭部大賣帕拓遜旗下品牌Mpow被封號；5月初，澤寶等3家頭部大賣主力品牌賬號被封。
“最近很多跨境大賣家都遇到這個問題，亞馬遜規則比較嚴格，這些大賣家應該多少都會有操作評論 引導客戶留不真實的評價的操作，可能是被查到了。”一名跨境電商資深從業人員說道。
併購資產接連爆雷
根據公開資料顯示，天澤信息原本是一家產業互聯網IT服務商，主要從事車輛遠程管理信息服務，2011年登陸A股市場，但在上市不久公司即業績變臉，2012年，天澤信息營業收入同比下降18.13%、淨利潤同比下降90.97%、扣非淨利潤同比下降98.52%，此後多年沒有起色，淨利潤基本上在百萬級別掙扎。
主業不振的情況下，天澤信息開始了一系列收購動作，但站在當前的角度回顧歷史，天澤信息的每一次收購幾乎都以失敗告終。
其首次大手筆收購是在2015年4月，天澤信息以1.49億元現金收購現代商友軟件集團有限公司（下稱“商友集團”）75%股權，同時發行股票收購持有商友集團25%股權的現代商友軟件集團國際有限公司100%股權，溢價1.07億元計入商譽。
公開資料顯示，商友集團主要從事專業化的IT諮詢、設計、開發及維護售後等全方位服務。在天澤信息看來，天澤信息在物聯網應用硬件和國內市場方面具備比較優勢，商友集團在軟件開發和日本市場方面具備比較優勢。通過本次交易，二者可以實現優勢互補。
然而這場收購在精準兌現業績承諾後，以商友集團“火速”變臉告終，2020年，天澤信息不得已對該筆交易產生的1.07億元商譽全額計提減值損失。
此後，天澤信息的另外兩次收購也落得一地雞毛。
2016年5月，天澤信息有啓動了對遠江信息的收購，後者是一家專業從事信息技術服務的高科技企業，100%股權作價10億元，形成商譽7.8億元，該筆收購重現了商友集團“業績承諾期快速增長，兌現期一過即墜入鉅虧”的慘劇。
2015-2017年，遠江信息業績承諾完成率爲96.89%，其中2016年、2017年和2018年，遠江信息的淨利潤分別佔到了上市公司總體淨利潤的100.29%、121.03%和187.40%。
但到了2019年，遠江信息業績火速變臉，只帶來營業收入2.98億元，佔總體營業收入的7.70%，虧損7328.25萬元，而天澤信息盈利4952.91萬元。2020年，遠江信息營業收入再度下滑至8642.23萬元，佔總體營業收入的1.72%，淨利潤-3.44億元，而同期天澤信息虧損8.71億元，遠江信息的7.80億元的商譽被全額計提商譽減值損失。
而到了2021年7月，遠江信息更是被爆，由於經營業績持續惡化，已陷入經營困境，無法開展正常的生產經營活動。截至2021年3月31日，遠江信息賬面應付賬款餘額高達1.75億元。據遠江信息現有業務資料及賬面財務信息顯示，上述應付賬款已普遍逾期。遠江信息董事會改組後，已發生多起供應商集中上門催款事件。由於供應商訴訟，遠江信息主要銀行賬戶持續處於被凍結狀態。
同時，截至7月6日，遠江信息在商業銀行的貸款餘額合計爲6,800萬元，均由天澤信息提供連帶責任保證擔保。其中應付南京銀行股份有限公司南京金融城支行的1,200萬元銀行貸款已於2021年5月31日逾期。
天澤信息指出，遠江信息無法正常經營將對公司產生重大不利影響。一方面，鑑於遠江信息現階段已無銀行貸款償還能力，可能導致上市公司承擔連帶擔保責任，加重上市公司的債務負擔。另一方面，公司預計遠江信息將發生更大虧損，可能影響上市公司層面的整體業績表現。
而眼下，天澤信息對跨境電商有棵樹，或也難逃“失敗”的宿命。
2019年3月，天澤信息以24.24億元完成了對有棵樹100%股權的收購，從此，有棵樹取代遠江信息成爲天澤信息主要的收入及利潤來源。當年，有棵樹給天澤信息帶來營業收入31.21億元，佔總體營業收入的80.71%，帶來淨利潤2.96億元，佔總體淨利潤的596.84%。2020年，有棵樹給天澤信息帶來營業收入47.49億元，佔總體營業收入的94.48%，帶來淨利潤4.17億元。
進入2021年，有棵樹業績也突然出現下滑，並遭遇亞馬遜封禁，大概率會重蹈前兩家子公司的覆轍。
艱難渡劫求生
據瞭解，面對資金凍結及店鋪被封事項，有棵樹已成立專項工作小組，與亞馬遜平臺保持密切溝通，並積極組織人員進行申訴，爭取儘快恢復相關站點賬號的正常銷售，並解除凍結收回受限資金。
不過，天澤信息也坦言，“現階段，根據工作小組反饋的進展情況，整體申訴進度不及預期，部分疑似凍結資金無法收回的風險在增加，站點解封的時間也無法準確預估，且後續關聯站點被繼續暫停銷售的可能性在上升。”
事實上，目前市場大部分賣家對於“解封”都難言樂觀，早在4月份帕拓遜等大賣賬號出現異常後，曾有多位賣家抱有很快解封的期望，但如今三月有餘，首批被封大賣賬號仍未恢復。
前述跨境電商人士對記者表示：“如果賬號無法恢復，賣家只能重新註冊賬號另外開設店鋪，公司運營能力強的話，重新開的店鋪能速度做起來，還是一樣能迴歸以前的輝煌，不過需要時間。”
不過，對於賣家的賬戶資金，能否順利追回則是一個待解之謎。
天澤信息表示，上述事項發生後，公司管理層高度重視，將繼續採取一切必要措施和手段，盡最大努力減少損失，儘快消除上述事項對有棵樹和上市公司造成的不利影響，全力維護公司和全體股東的合法權益。
眼下，天澤信息面臨的困境或還不止這一件。
2019年，爲併購“有棵樹”，天澤信息曾向金融機構申請併購貸款金額不超過4.2億元，其中向民生銀行南京分行申請貸款2.1億元，並以所持子公司有棵樹51%股權爲上述併購貸款提供質押擔保，公司時任實際控制人孫伯榮爲上述併購貸款提供連帶責任保證。後公司以位於南京的“天澤星網大樓”追加提供抵押擔保。
公告顯示，天澤星網大樓爲獨棟科研生產大樓，地處南京市建鄴區雲龍山路80號，高十一層，另有地下車庫一層，總建築面積爲16,822.8㎡。
2020年度，天澤星網大樓約40%對外出租，租金收入爲734.89萬元。截止2021年3月31日，該房產賬面原值爲1.22億元，賬面淨值爲9814.03萬元。
2020年8月，因部分到期併購貸款發生逾期，民生銀行向南京中級法院提起訴訟。經南京中級法院主持調解，公司、孫伯榮先生與民生銀行自願達成相關調解協議。依據調解協議約定，公司應於2021年5月20日前償還併購貸款本金500萬元及相關利息。
天澤信息最新披露的公告顯示，鑑於現階段天澤信息可用資金無法完全覆蓋民生銀行的8900萬元逾期併購貸款本金及相關利息。經與民生銀行充分溝通後，民生銀行計劃啓動司法程序拍賣天澤星網大樓，用於償付公司的逾期併購貸款。截止2021年3月31日，該房產賬面原值爲1.22億元，賬面淨值爲9814.03萬元。
此外，因連年虧損，2020年，經天健會計師事務所(特殊普通合夥)審計，截至2020年12月31日，天澤信息合併財務報表中存在未彌補虧損金額5.30億元，超過公司實收股本總額的三分之一。