多品種價格回暖 有色金屬板塊逆市上揚

上週最後一個交易日，滬深指數集體收跌，但有色金屬板塊逆市上揚。截至當日收盤時，同花順有色冶煉加工行業板塊上漲0.70%，主力淨流入10.40億元，92只成分股中54只上漲。

個股表現來看，和勝股份漲停，收報17.78元，當日主力淨流入5884.34萬元。豫光金鉛、天齊鋰業、華鈺礦業等4只個股漲幅逾5%。赤峰黃金、山東黃金、紫金礦業等漲超3%。當日黃金概念板塊漲幅0.70%，主力淨流入2.83億元。近5日漲幅爲7.11%。

宏觀層面來看，有色金屬的需求、價格以及行業景氣度受整個經濟週期波動的巨大影響。在全球經濟復甦預期與通脹預期下，利好順週期板塊中與經濟相關性大的大宗商品有色金屬。

剛剛過去的10月，A股市場處於震盪調整中，有色板塊子行業漲跌互現，基本同步大市。中原證券近日研報指出，月內有色板塊上漲0.73%。子行業中，如黃金上漲2.65%、銅下跌2.59%、鋁上漲0.62%、鋰上漲7.83%。截至10月末，有色板塊市盈率（PE）爲38.1倍，貴金屬PE爲39.1倍，基本金屬29.8倍，稀有金屬52.3倍，有色板塊估值高於歷史中位數的35.4倍。

下半年以來，基本金屬價格呈現不同程度的V型反轉。10月30日，中國有色金屬工業協會公佈的前三季度有色金屬工業運行情況數據顯示，9月份，國內現貨市場銅均價51814元/噸，比3月份均價上漲10200元/噸，漲幅爲24.5%；比疫情前去年12月份均價上漲3263元/噸，漲幅爲6.7%。國內現貨市場鋁均價14620元/噸，比3月份均價上漲18.6%；比去年12月份均價上漲2.5%。

黃金、白銀等貴金屬價格則從今年3月份開始上漲，7月份上漲趨勢加速。根據中國黃金協會最新統計數據顯示，前三季度黃金價格整體呈上漲之勢，國際國內黃金價格紛紛創下歷史最高紀錄。上海黃金交易所Au9999黃金9月末收於403.00元/克，前三季度平均價格爲386.16元/克，比2019年同期增長27.99%。

前三季度，國內黃金ETF市場規模進一步擴大，黃金ETF產品已增至11支。截至9月末，國內黃金ETF持倉量約69.5噸，較年初增長約55%。黃金避險和抵禦通貨膨脹功能繼續受追捧，黃金交易量和黃金ETF持倉規模繼續提升。華安證券認爲，年初至今影響黃金價格的因素主要包括三方面：一是各國央行採取一系列的量化寬鬆以及降息等貨幣政策，共同導致短期實際利率的快速下行並持續保持低位；二是通脹預期再起；三是逆全球化加速升溫疊加疫情影響，市場避險情緒高漲。資金尋求低風險資產帶動黃金價格上漲。

另外，近日公佈的《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年）》明確未來新能源汽車發展方向，由此帶動了新能源汽車產業鏈最上游原材料鈷鋰資源的崛起。鈷鋰需求在新能源汽車鋰電池的拉動下顯著增長，價格出現上漲，行業景氣度也有明顯的提升。中泰證券指出，以鋰電原材料爲例，新能源車企年底前或將保持“搶裝”，此外隨着iPhone12等新機型發佈，消費電子需求將逐漸復甦，四季度需求旺季可期，上游原材料價格或將上行。

銀河證券認爲，有色金屬行業已進入生命週期中的成熟期。隨着國內經濟結構轉型的趨勢愈發明顯，消費將逐漸代替投資成爲拉動經濟最爲重要的環節。有色金屬企業出海收購國外優質礦山資產，以及發展鈷鋰等新能源汽車產業鏈上的新興金屬將成爲行業擴張的新出路。