工業企業利潤保持較快增長 穩健復甦態勢有望延續

人民網北京5月29日電 （楊曦）國家統計局27日發佈的工業經濟效益月度報告顯示，前四月份工業企業利潤延續了去年下半年以來較快的增長態勢。

1―4月份，全國規模以上工業企業實現利潤25943.5億元，同比增長1.06倍，延續了去年下半年以來較快增長態勢；與2019年同期相比，利潤增長49.6%，兩年平均增長22.3%。

國家統計局工業司高級統計師朱虹表示，今年以來，隨着統籌疫情防控和經濟社會發展成果進一步鞏固，市場需求持續恢復，工業企業生產經營穩中向好，利潤總額繼續保持較快增長，企業質量效益不斷提升。

市場需求持續恢復，利潤總額較快增長

4月份，規模以上工業企業利潤同比增長57.0%，兩年平均增長22.6%，比3月份加快10.7個百分點，表明工業企業利潤的高增長仍在延續。4月份，規模以上工業企業利潤環比增長8.1%，僅次於去年4月復工復產期間的環比回升幅度，遠遠高於歷年季節性的負增長，反映企業盈利繼續改善。

對於利潤保持較快增長的原因，財信國際經濟研究院胡文豔認爲，“量增、價升、成本降”三因素共同導致利潤修復再提速。一是量的方面，受益出口走強和國內投資需求持續修復，工業生產邊際提速，爲盈利改善創造了有利條件。二是價格方面，受國際大宗商品價格上漲影響，1―4月份工業生產者出廠價格指數（PPI）和生產資料價格指數較1―3月份大幅提高，是推動工業利潤改善的重要原因。三是成本方面，受益產銷雙旺和上游利潤率改善，工業企業單位成本壓力繼續緩解，其中，受益大宗商品價格上漲，上游行業的單位成本改善尤爲突出。

中信證券發佈的研報分析，工業品價格上漲是近期工業企業利潤高漲最核心的因素，出口、內需的高景氣也是必要的支撐。剔除基數效應以及3月的擾動之後，1―4月的工業企業利潤兩年平均增速表現強勢且平穩。往後看，預計工業企業利潤增速短期仍可以維持在較高水平。

生產經營穩中向好，多數行業增長強勁

從行業維度看，各行業利潤普漲，盈利均好於去年同期。1―4月份，41個工業大類行業利潤同比均增加（或扭虧爲盈、減虧）。其中，有10個行業利潤增速超過100%，佔24.4%；有14個行業利潤增長50%―100%，佔34.1%。與2019年同期相比，有30個行業實現利潤增長，佔73.2%。

此外，工業企業營運能力也有所改善。4月末規模以上工業企業產成品存貨同比增速比3月末回落0.3個百分點，連續兩個月回落。產成品存貨週轉天數今年以來持續減少，4月末比3月末減少0.4天。

華創證券分析師周冠南表示，上游行業中，煤炭、有色金屬礦和非金屬礦採選業利潤增速較1―3月有所改善，主要是由於供給端偏緊、價格維持高位，同時建築施工仍處於旺季，水泥需求持續釋放；中游材料製造業中多數行業累計利潤維持高增，4月下游工業生產增速仍在強勢區間，價格因素對有色、黑色冶煉、化工企業的盈利修復貢獻依然較大；下游行業的利潤增速整體低於全行業平均，但醫藥製造業、電子設備持續維持高增，此外，紡織業增速降幅收窄，一定程度上與東南亞國家疫情反覆，紡織品訂單迴流有關。

下階段，穩健復甦的態勢有望延續

展望下階段，胡文豔預計，未來工業企業利潤有望延續較快恢復態勢，但增速或高位趨穩趨緩。一方面，受疫苗接種範圍擴大和低基數效應影響，國內PPI價格和服務消費大概率繼續向上修復，對工業利潤形成較強支撐。但另一方面，大宗商品價格高位運行將加大中下游企業成本壓力；加之國際形勢錯綜複雜下出口繼續大幅走強概率不大，對生產的拉動作用或邊際趨弱；企業效益改善不平衡矛盾依舊突出，或共同制約利潤修復高度。

中金公司的研報認爲，近期隨着大宗商品保供穩價政策密集出臺，工業品價格上漲動能有所減弱，鋼鐵、煤炭價格降幅較爲明顯，但總體工業品價格5月可能仍然高於4月。往前看，預計PPI環比漲幅可能放緩，但未必開始趨勢性下跌，工業企業利潤率可能繼續改善。

華西證券的研報分析，截至目前的高頻微觀數據來看，主要工業品除原油外價格同比均繼續上升，預計PPI同比將在5月迎來高點。同時，近期高爐開工率穩中有升，預計5月工業增加值將延續穩健復甦態勢。綜合工業生產及價格因素，預計5月工業企業利潤繼續位於高增速區間。

“下階段，要科學精準實施宏觀政策，紮實做好大宗商品保供穩價工作，不斷鞏固經濟穩定恢復基礎，推動工業經濟持續健康發展。”朱虹強調。