陸國企掀違約潮 殭屍破產是好事

大陸國企掀違約潮，分析師指出，隨着殭屍企業被淘汰，從長遠來看可能是件好事。圖爲瀋陽殭屍跑活動。（中新社資料照片）

華晨汽車中華工廠生產線的工人進行車輛組裝。（新華社資料照片）

惠譽評級認爲，儘管將於2021年到期的境內債券數量有所減少，且經濟持續從新冠肺炎疫情中復甦，上週發生的大陸國有企業永城煤電控股集團有限公司（永煤）違約事件，突顯大陸企業類信用債市場出現更多違約的風險。惠譽預計，2021年大陸國有企業違約數量將小幅上升。

最近出現債務違約的一些知名大陸國有企業包括礦業公司永成煤電、晶片製造商清華紫光和華晨汽車。有分析師表示，從長遠來看，隨着「殭屍」實體被淘汰，這可能是一件好事。

1至10月 已有5家違約

隨着經濟增速從疫情影響中回升，中國人民銀行（大陸央行）已轉而採取更爲中性的政策立場，而惠譽預計2021年的融資環境較2020年初期將有所收緊。對弱資質國有企業債券的投資需求，可能因市場流動性收緊而下降，永煤的意外違約則可能加速該趨勢。

在永煤違約之前，2020年1月至10月間已有5家大陸國有企業發生違約，該數量接近過去2年的水準。

產能過剩 違約風險高

惠譽之前指出，產能過剩或商業化行業的弱資質國有企業的違約風險較高，因這些企業獲政府支援的可能性較低；永煤主要處於高度商業化的煤炭與化工行業。此外，由支援能力有限的國家機構擁有的國有企業，以及雖然最終母公司爲政府但設有多層股權結構的國有企業在陷入困境時，獲政府救助的可能性亦較低。

全球知名投資銀行傑富瑞（Jefferies）分析師表示，儘管與政府有關聯的大型企業違約短期內損及市場人氣，但長期而言，允許部分殭屍企業破產將有利於銀行和投資者，對銀行來說，淘汰問題企業可以讓它們及早識別風險，併爲這些風險選擇優質抵押品。