面值退市風險高懸 廣匯汽車駛入“生死時速”

21世紀經濟報道記者 趙雲帆 報道

面值退市風險在前，廣匯汽車（600297.SH）的保殼大戲仍然在陸續上演。

7月15日，廣匯汽車報收0.97元，微漲1.04%，爲連續第十八個交易日股價收於1元以下。日內公司成交額高達接近10億元，換手率超過10%，盤面多空博弈激烈。

在此期間，廣匯汽車推動多番“自救”操作，不僅緊急籌劃實控權變更事宜，更獲得了來自控制權認購關聯方的收購意向金和一紙《戰略合作協議》。

積極的行動獲得了一定的反響。此前11、12日，廣匯汽車連續兩個交易日以漲停報收，報0.96元/股，距離暫免面值退市風險僅一步之遙。但一連串動作也遭遇了“再而衰，三而竭”的困境，廣匯汽車日內股價反撲稍顯無力。

如今，距離拯救廣匯汽車上市地位，僅剩下兩個交易日的時間窗口。

7月15日，廣匯汽車在僅公佈了半年業績預告，而並未公佈完整半年報的情況下召開了2024年半年度業績說明會。但21世紀經濟報道記者注意到，公司除迴應了部分股權轉讓和戰略合作的細節外，並未直接回應目前面臨的面值退市危機。

易主求生

公開資料顯示，廣匯汽車爲中國目前最大汽車經銷商之一。

根據2024中國汽車流通行業經銷商集團百強排行榜，廣匯汽車在2023年共實現汽車銷售71.35萬輛，在全國各大汽車經銷商中排名第一；2023年總營業收入達1379億元，其僅次於中升控股（00881.HK）的1792.9億元排名全國第二。

比廣匯汽車更知名的，是公司的大股東新疆廣彙集團。

截至目前，廣彙集團共坐擁包括廣匯汽車、廣匯能源（600256.SH）、廣匯物流（600603.SH）、合金投資（000633.SZ）4家A股公司，及廣匯寶信（02193.HK）一家港股公司。五家公司截至7月15日收盤總市值達到約合564億元人民幣。

而包括公司投資的中國男子籃球職業聯賽（CBA）的勁旅新疆廣匯男籃，以及廣彙集團實控人孫廣信曾經的“新疆首富”身份，都一直爲人所津津樂道。

但即便是這樣一家規模龐大的企業，目前卻因面值連續不足1元/股，從而面臨較大退市風險。

7月10日，廣匯汽車突然宣佈控制權易主計劃，疑似籌謀通過控制權變更進行市值管理。

按公告，控股股東廣彙集團，已與金正科技簽署框架協議，擬通過股權轉讓，讓渡上市公司控制權。協議約定，在2024年12月19日後，廣彙集團將其所持廣匯汽車24.5%股份轉讓與金正科技。

同時，雖然雙方尚未確定轉讓總對價，但金正科技已經在簽訂協議次日給出了1億元意向金。雙方還約定，轉讓對價給付達到5.4億元后，廣彙集團在10日內向金正科技方移交24.5%股份對應表決權。

公佈協議轉讓之後，廣匯汽車股價連續收出兩個漲停，但股價仍僅爲0.96元/股。隨後，7月12日晚間，廣匯汽車再發公告，官宣控制權受讓關聯方金正集團旗下與知名科技公司“中鈞科技”簽訂《戰略合作協議》。據協議，雙方將以汽車服務業務爲中心，研發相關智能軟件和智能設備等新質生產力業務，全面推動廣匯汽車向高科技領域發展，加速科技轉型，重塑廣匯汽車價值體系。

不過這則消息並未再度激起廣匯汽車上漲，其股價截至7月15日仍僅爲0.97元/股。

“另類”案例

與其它遭遇面值退市風險的公司相比，廣匯汽車的經營底子實則並不算差。

據記者通過Wind數據統計，自“新國九條”發佈以來，滬深AB股已經合計有10家公司，因連續20個交易日股價低於1元/股面值而退市或鎖定退市。

然而，相比廣匯汽車，以上10家面值退市公司中，9家爲“ST”或“*ST”個股，僅正源股份在未得到特別風險提示的情況下出現面值退市的情形。

與此同時，此前退市或確定退市的股票，若非持續盈利能力堪憂，就是存在大股東佔用資金、財務虛假記載等情況。

但廣匯汽車歷年來的經營情況仍可圈可點。截至2023年末，公司淨資產高達424億元，其中未分配利潤173億元。同時公司2022年雖然出現26.6億的大幅虧損，但在此之前，公司自上市以來從未虧損，2023年亦實現扭虧，錄得3.92億元歸母淨利潤。

另外，廣匯汽車的每股淨資產達到4.71元，而縱觀歷史，絕大部分A股面值退市股淨資產都在1元左右或以下，僅ST億利、ST鴻達、ST世貿、ST中南四家公司退市時的每股淨資產達到2元以上，其分別爲4.63元，3元，2.77元和2.24元。

還有一點——廣匯汽車截至7月15日的市值仍然高達80億元。若最終無法避免退市，那麼廣匯汽車可能又將成爲史上鎖定面值退市時，市值最高的公司。

倘若廣匯汽車真的遭遇退市，那麼它退得多少有些“另類”。

但是從鼓勵企業分紅的角度，廣匯汽車退得似乎也不算冤枉。

雖然歷年盈利情況尚佳，但廣匯汽車自2018財年以來就從未進行現金分紅。2016年至2018年，公司的稅前每股分紅分別爲0.3元、0.15元和0.15元。而經測算，公司截至2023年末的每股未分配利潤達到2.07元。

其特殊背景還在於，隨着公司股價自2018年以來持續走弱，即便公司採取大額分紅，其股票又將面臨分紅除權後帶來的面值風險，因而陷入分紅與否的兩難困境。

對於廣匯汽車面臨的退市風險，部分投資者認爲，該案例或促使監管層重新審視“面值退市”可能造成的“誤傷”，或採取措施避免企業因忌憚面值風險而放棄分紅選項。