Optimus百萬量產進度提前 汽車以舊換新範圍擴大

華鑫證券近日發佈汽車行業週報：Optimus百萬量產進度提前，機器人板塊行情延續。

以下爲研究報告摘要：

馬斯克給予Optimus量產指引大超預期，最快2027年可生產100萬臺

Optimus百萬量產進度提前，Gen3版本有望Q1發佈。馬斯克在連線採訪中表示，Optimus將是有史以來最大的產品。如果一切進展順利，特斯拉的目標是今年製造數千臺Optimus人形機器人，2026年的產量將增加10倍，因此26年目標是生產5w-10w個人形機器人，然後在下一年再次生產10倍，產量來到50-100w臺，遠超預期。此外，馬斯克在最新一次遊戲直播時透露，“未來幾周內，我們就可能會更新Optimus（人形機器人擎天柱），它的進展非常順利，團隊做得很棒。”馬斯克曾在2024年6月的特斯拉股東大會上表示，2024年底至2025年初，Optimus將進行重大硬件改版。結合來看，一季度Gen3發佈是大概率事件，機器人板塊行情有望延續。

投資建議：絲槓是優質賽道，推薦雙林股份、貝斯特、震裕科技、北特科技；放量提前，總成受益較大，推薦三花智控、拓普集團；靈巧手是Optimus Gen3最大邊際變化，推薦捷昌驅動、雷賽智能、兆威機電。

汽車以舊換新範圍擴大，政策持續加碼有望託底全年銷量

汽車以舊換新範圍由國三擴大至國四。1月8日，國家發展改革委、財政部聯合發佈了關於2025年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知，明確擴大汽車報廢更新支持範圍，完善汽車置換更新補貼標準。

2024年7月汽車以舊換新範圍爲在2011年6月30日前註冊登記的汽油乘用車、2013年6月30日前註冊登記的柴油乘用車和其他燃料類型乘用車及2018年4月30日前註冊登記的新能源乘用車。此次擴大至2012年6月30日前註冊登記的汽油乘用車、2014年6月30日前註冊登記的柴油及其他燃料乘用車及2018年12月31日前註冊登記的新能源乘用車。

兩新政策顯著，有望撬動400萬至500萬輛增量。2024年乘用車累計銷量2289.2萬輛，同比+5.5%；汽車報廢更新超過290萬輛，置換更新超過370萬輛，帶動汽車銷售額9200多億元。據中國汽車戰略與政策研究中心預計，2025年以舊換新政策有望帶動汽車零售額增加超5800億元。乘用車以舊換新方面，預計2025年汽車報廢更新有望撬動200萬輛至250萬輛增量。置換更新有望撬動200萬輛至250萬輛增量，乘用車整體撬動400萬輛至500萬輛增量。

特斯拉Model Y、問界M8等多款重磅新車完成工信部申報

1月10日公佈的《道路機動車輛生產企業及產品公告》（第391批）顯示，包括特斯拉Model Y、問界M8、領克900等多款重磅新車完成工信部申報。

特斯拉Model Y煥新版共2個版本，九大方面進行升級調整。新Model Y推出後輪驅動/長續航全輪驅動版2個版本，售價分別爲26.35/30.35萬元，主要針對價格、外觀、內飾、車身尺寸、座艙、續航、能耗、動力、底盤等九大方面進行了升級調整。新Model Y內飾主要升級了座艙環繞式氛圍燈及後排屏幕；外觀採用全新的貫穿式日行燈，全新的輪4797/1920/1624mm，軸距2890mm，相比老款車型，車身長度上增加47mm，寬度減少1mm，高度和軸距保持不變。賽力斯新申報車型沿用問界家族SUV車型的設計語言。新車配備貫穿式大燈和半隱藏式門把手。參數上，該車長寬高分別爲5190/1999/1795mm，軸距3105mm，與問界M9差異較小。硬件採用與尊界S800類似配置，有望支持更高級別智能駕駛。

投資建議：以舊換新政策延續及範圍擴大，疊加多款重磅新車型陸續完成申報，汽車高景氣持續。隨着自主品牌智能化推進及車型佈局逐步完善、高端車型的逐步推出，未來自主車企有望藉助品牌塑造及智能化優勢擴大高端市場份額。建議關注賽力斯、江淮汽車、北汽藍谷等華爲系主機廠。

推薦標的

我們持續看好汽車行業，維持“推薦”評級：（1）整車：國內40萬元以上市場進入壁壘較高，與華爲有深度合作的鴻蒙智行車企有望逐步佔據一定份額，建議關注賽力斯、江淮汽車、北汽藍谷等；（2）汽車零部件：下游格局重塑、技術變遷疊加零部件出海，國產零部件迎來發展黃金期，關注成長性賽道：①內外飾：新泉股份、岱美股份、模塑科技；②輕量化：關注文燦股份、愛柯迪、旭升集團、嶸泰股份；③智能化：城區NOA集中落地，Robotaxi加速推進，關注中國汽研、中汽股份、華陽集團、伯特利、保隆科技；④人形機器人：特斯拉Optimus量產在即，T鏈轉型機器人的汽車零部件標的機會較大，建議關注三花智控、拓普集團、雙林股份、五洲新春、北特科技、貝斯特；⑤北交所：建議關注駿創科技、開特股份、易實精密。

風險提示

汽車產業生產和需求不及預期；大宗商品漲價超預期；智能化進展不及預期；自主品牌崛起不及預期；地緣政治衝突等（華鑫證券 林子健 ）

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