去年毛利率爲何下滑？明陽智能：風電機招標價降低

（原標題：上交所問：去年毛利率爲何下滑？ 明陽智能：風電機招標價降低）

作爲國內風電整機龍頭之一的明陽智能（SH601615，股價9.13元，市值207.4億元），2023年營業收入、淨利潤同比雙雙下滑，其中歸母淨利潤更是同比下滑了89.19%，由2022年度的34.45億元（調整後）縮減至3.72億元。在年報披露的一個多月後，明陽智能收到了來自上交所下發的年報披露監管工作函。7月11日晚間，該企業發佈回覆公告。

《每日經濟新聞》記者注意到，除了關注明陽智能不同業務板塊的收入、毛利率變動、大客戶及大供應商等情況，監管工作函也關注明陽智能2023年期末應收賬款、預付賬款的變動，以及關聯採購交易等具體財務數據的變化。

儘管業績不佳並引來監管工作函，但在2023年ESG報告中，明陽智能提到要創造“產值、市值、淨資產三個千億的非凡成就”。但是，2023年明陽智能股價整體處於下行通道，每股價格去年初時在27元上下浮動，到去年底時僅爲12元左右，到今年2月更是一度跌破9元，截至7月15日收盤，明陽智能收盤總市值207.4億元，距離千億元的目標仍有較大差距。

去年毛利率同比大幅下降

監管工作函提到，明陽智能2023年實現營業總收入278.59億元，同比下降9.39%，實現歸母淨利潤3.72億元，同比下降89.19%。公司主要產品毛利率下降是導致淨利潤下降的主要原因之一。分業務板塊看，風機及相關配件收入235.17億元，同比增長3.11%，毛利率6.35%，同比減少11.42個百分點；其他業務收入2.98億元，同比下降39.04%，毛利率爲-24.05%，同比減少25.22個百分點。此外，公司2023年的研發費用爲5.85億元，同比下降30.67%。

回覆公告中，明陽智能披露了去年風機板塊前五大客戶，其中包括中國能源建設集團廣東省電力設計研究院有限公司、中國大唐集團國際貿易有限公司等多年合作的客戶，也有華能（龍口）新能源科技發展有限公司這樣的新客戶。明陽智能對前五大客戶的合計交易額達到106.17億元。

至於風電板塊的毛利率下降，明陽智能表示，風電機組技術的不斷進步和成本優化是導致招標價格降低的重要原因之一。隨着技術的不斷髮展，風電機組的效率不斷提高，同時風電場建設的成本也在逐漸降低。此外，隨着國內風電市場的逐漸成熟和競爭加劇，風電企業爲了獲得更多的市場份額，也不得不採取更加優惠的價格策略，因此風電行業的風機招標價格持續下行。

《每日經濟新聞》記者注意到，在明陽智能列示的2023年風機及相關配件同行毛利率數據中，電氣風電（SH688660，股價2.85元，市值38億元）爲5.74%，金風科技（SZ002202，股價6.86元，市值289.84億元）爲6.41%，與明陽智能接近。但是，公司也提到，運達股份（SZ300772，股價9.22元，市值64.7億元）的毛利率達到12.51%，三一重能（SH688349，股價24.79元，市值304.03億元）則爲15.45%。

其他業務板塊中，光伏組件收入1.89億元，毛利率爲-38.31%。明陽智能解釋稱，光伏毛利率低於同行業的主要原因爲公司光伏產品業務處於投產初期和產能爬坡期，整體產能利用率較低，產品分擔固定攤銷成本較高。此外，2023年，明陽智能風場建造收入1.08億元，毛利率0.62%，售電收入45.35萬元，毛利率37.13%。

應收賬款與收入走勢背離

2023年報中，明陽智能的應收賬款、預付賬款、貨幣資金等數據也受到市場關注。

監管工作函提到，截至2023年末，明陽智能應收賬款餘額150.51億元，同比增長31.73%，與收入走勢背離，此外，2023年還計提信用減值損失5.14億元，同比增長116.88%。監管工作函要求明陽智能補充說明的包括應收賬款前五名客戶、交易金額、交易內容、應收賬款形成時間、賬齡情況分析等。

《每日經濟新聞》記者注意到，明陽智能前五大應收賬款客戶的賬齡較多爲6個月以內，不過該企業也披露，對客戶中廣核工程有限公司的應收賬款約爲11.1億元，但其中有9.59億元的應收賬款賬齡在1~2年。

預付賬款方面，年報顯示，明陽智能預付款項賬面餘額7.65億元，計提壞賬準備400.43萬元，其中1名債務人對應預付款2536.03萬元賬齡超過1年未及時結算；其他非流動資產中，預付工程款2.00億元，預付設備款6217.93萬元，計提壞賬準備462.26萬元。

對於上述超過1年未及時結算的2536.03萬元，明陽智能稱這是來自向利勃海爾（中國）有限公司（以下簡稱利勃海爾）的預付賬款，主要原因爲公司向利勃海爾支付4000萬元預付款後，由於公司項目需求變化，提貨進度慢於計劃。截至2023年12月31日，已到貨衝減預付款1463.97萬元（合同約定按到貨額20%衝減預付款），導致預付賬款餘額2536.03萬元超過合同結算期。2023年底，公司已重新與利勃海爾就上述預付款金額進行洽談，約定2024年下單提貨時可全額抵扣其貨款，因此該筆預付款不存在減值跡象。

此外，2023年，明陽智能發生關聯採購9.84億元，同比增長30.48%。《每日經濟新聞》記者注意到，去年明陽智能的關聯交易對象包括明陽電氣（SZ301291，股價31.7元，市值98.97億元）、中山市泰陽科慧實業有限公司、北京博陽慧源電力科技有限公司等。明陽智能稱，向這些關聯方採購產品符合公司正常的商業利益訴求，具有必要性和合理性，比價同類產品，其定價公允、付款安排合理、不存在向關聯方傾斜利益的情形。