深度覆盤史上三輪牛市，哪些板塊更易出10倍牛股？未來六大板塊有望成“香餑餑”！
9月24日以來，在多個重磅利好政策的催化下，A股市場賺錢效應明顯，資金大規模跑步入場，上證指數9月24日~9月30日期間上漲21.37%，其中在9月30日，A股成交額達2.6萬億元，刷新歷史紀錄。在國慶假期期間，港股繼續表現強勁，券商板塊漲幅居前，在海外市場，中國資產也受到追捧。這幾天新股民踊躍開戶，在新牛市到來之際，投資者如何佈局？
今日，每日經濟新聞記者（以下簡稱每經記者）對2000年以來的三輪大牛市進行了深度覆盤，梳理出超級牛股來自的那些板塊具有什麼特徵，最後根據券商研報篩選出幾大潛力板塊及代表公司，以饗讀者。
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覆盤史上三輪牛市，超級牛股來自這些板塊
覆盤A股歷史，2000年之後出現三輪大牛市，第一輪是2005~2007年的大牛市，上證指數從998點漲至6124點，最高漲幅達513%。第二輪是2012年12月~2015年的大牛市，上證指數從2000點附近漲至5178點，漲得最好的是創業板指，從585點漲至4037點，最高漲幅達590%。第三輪是2018年10月~2021年的牛市，漲幅領先的也是創業板指，從1184點漲至3576點，最高漲幅達202%。在這三輪牛市中，表現較好的股票來自哪些板塊？要想挖掘出超級牛股應該從哪些角度入手？每經記者對此進行了覆盤總結。
從2005~2007年的大牛市來看，房地產作爲支柱產業，城鎮化率不斷提高，住房銷量增長房價上漲，拉動許多行業；中國加入WTO後，製造業向我國轉移，外貿出口強勁，增加了很多就業機會。在股權分置改革和經濟高速增長的背景下，股市中的機會頗多，據Wind數據統計，出現10倍股的板塊主要有：一是受益於牛市和大批股民開戶入市的券商板塊，借殼上市的東北證券最高漲幅46.93倍，參股廣發證券的遼寧成大漲幅42倍，借殼上市的國金證券漲幅37倍，中信證券最高漲幅31倍。二是中國加入WTO後，外貿出口高增長，造船業的滬東重機重組後改名中國船舶成爲超級牛股，最高漲幅達49倍，中船防務最高漲幅44倍。三是受益於美元貶值大週期，國際有色金屬和貴金屬價格大漲，相關個股雲南銅業、中金黃金、山東黃金、馳宏鋅鍺也是超級牛股。四是房地產行業非常繁榮，帶動了地產、家電、銀行、挖掘機、白酒等板塊，這些板塊之中走出了瀘州老窖、建發股份、格力電器、美的電器等大牛股。
從2012年12月~2015年的大牛市來看，中小創（中小板和創業板）率先啓動，走出了第一波行情。在2014年下半年，在“牛市旗手”券商股和“一帶一路”大藍籌、高鐵板塊等帶領下，上證指數從2000點附近啓動，到2014年底漲至3000點上方。雖然這波行情之中，券商股普遍漲幅在1~2倍左右，但還不算漲幅最牛的。據Wind數據統計，10倍股主要來自這些板塊：一是互聯網金融，代表個股東方財富最高漲幅68倍，同花順最高漲幅45倍，金證股份最高漲幅45倍。第二是TMT行業，這些股票主要來自中小創，如銀之傑最高漲幅80倍，網宿科技最高漲幅17倍，啓明星辰最高漲幅18倍。第三是高鐵板塊，南北車合併爲中國中車後股價暴漲，中國鐵建、中國中鐵這樣的大藍籌也是暴漲很多倍。第四是生物製藥板塊，達安基因最高漲幅16倍。
從2019~2021年的大牛市來看，雖然上證指數漲幅不大，但是創業板指表現出色，當時一些行業的“茅股”受到資金機構追捧。據Wind數據統計，10倍股主要來自這些板塊：一是半導體板塊，卓勝微最高漲幅49倍，立昂微最高漲幅34倍，斯達半導最高漲幅31倍，北方華創暴漲好幾倍。二是新能源車板塊，受益於滲透率提升，億緯鋰能最高漲幅20倍，天賜材料最高漲幅16倍，代表個股還有寧德時代、贛鋒鋰業、華友鈷業、江特電機、融捷股份、恩捷股份等。三是光伏板塊，在國內和出口銷售形勢向好的背景下，隆基股份、通威股份、TCL中環、陽光電源、錦浪科技等表現強勁。四是醫藥板塊，受益於新冠疫情的影響，出現萬泰生物、英科醫療、康泰醫學等超級牛股，此外長春高新、智飛生物、通策醫療以及CRO板塊之中也出現大牛股。五是週期性行業的生豬養殖板塊，由於非洲豬瘟的影響，導致後來豬肉價格暴漲，出現牧原股份、新希望等大牛股。六是釀酒板塊，受益於房地產大週期，釀酒公司多次提價，出現酒鬼酒、百潤股份、山西汾酒、捨得酒業等10倍股。七是週期性企業的汽車板塊，長城汽車、長安汽車等優質公司漲幅較大。從這輪牛市來看，公募基金重倉的一些“茅股”從2016年算來，漲幅更爲可觀。
從上述三輪牛市中誕生10倍股的行業板塊來看，第一是來自於高成長的行業，這些行業在當時處於高度景氣週期中，比如2005年的造船行業、地產、券商，2013年的互聯網金融和高鐵，2018年的新能源車、光伏行業，醫藥行業的一些高景氣的細分行業也出大牛股。第二是來自波動大的板塊，這類行業的股價波動較大，比如週期性板塊2018年的生豬養殖、汽車板塊，在底部佈局，也能取得不錯的收益。第三是牛市直接受益的板塊。牛市會帶來市場成交量和股票估值水平的大幅上漲，而這個過程中，非銀金融板塊最爲受益。
從上述超級牛股來看，在股價暴漲的背後，是業績的飛速增長，絕大部分股票都具有業績支撐，因此研判公司的競爭優勢、業績變化趨勢、業績增長空間有多大、股票估值尤爲關鍵。
決戰新牛市，六大板塊有望受資金追捧
目前新牛市處在第一波攻勢中，新股民大規模入市，在重磅利好的催化下，未來可能還有幾波攻勢，那麼哪些板塊具有不錯的投資價值呢？每經記者根據A股牛市歷史規律和券商研報篩選出幾大板塊及代表公司，僅供參考，據此入市風險自擔。
第一是牛市直接受益的板塊，比如券商、保險板塊。
券商板塊
在牛市中，券商板塊會因爲股市成交額的大幅上漲，經紀業務收入水平會大幅上升，同時其自營業務收入也會因爲股票估值水平的擡升而大漲。券商在牛市中的收入和利潤都會大幅增加，可以說券商是牛市最爲受益的板塊之一。因此，在牛市初期，往往最先啓動的板塊就是券商板塊，而回顧歷史的每一輪牛市，都少不了券商板塊的身影。而與券商類似的細分行業則是期貨行業。
覆盤歷史券商估值走勢，牛市預期形成時，券商指數PB估值可快速修復至2倍以上。參考2018年底~2021年，券商指數PB從最低1.02倍修復至最高2.25倍，2019~2021年，券商行業的PB中樞分別爲1.53倍、1.78倍、1.75倍。而截至2024年9月30日收盤，證券Ⅱ(申萬) 的PB爲 1.43倍，距2019~2021年的券商PB中樞仍有空間。
以下是機構看好的代表公司：
中信證券：券商業綜合實力排名第一。
中國銀河：公司是國內證券行業領先的綜合金融服務提供商，規模實力處於行業前列。
國泰君安：公司業務體系全面均衡，主營業務穩居於行業前列的大型券商。
保險板塊
除了券商，保險板塊也是牛市最爲受益的板塊之一。保險的資產端有大量權益類資產，在牛市中，保險行業資產端的權益資產估值水平大幅上升，保險公司會直接受益。
覆盤2014年末至2015年初的行情，彼時行情開始於2014年9月，11月疊加降息、滬港通等因素，與當前的市場環境有一定相似之處，在券商股的帶動下，保險股實現了超額收益。而在牛市的過程中，哪家保險公司持有的權益資產多，那就公司就越受益。
據東吳證券研報測算，截至2024年2季度末，上市險企股票餘額/所有者權益比值從大到小依次爲：新華保險（160%）>中國人壽（88%）> 中國太保（75%）>中國平安（26%）>中國人保（13%）。
以下是機構看好的代表公司：
新華保險：公司主要從事壽險業務、資產管理業務，是全國大型的壽險公司。
中國人壽：公司是聚焦壽險、意外險和健康險的大型保險公司。
中國太保：公司擁有壽險、財產險、養老險、健康險、農業險和資管的保險全牌照。
第二是波動大的板塊。波動幅度大的板塊有個明顯的特點，就是在市場下跌的時候跌幅大，而在市場上漲的時候漲幅也大。因此，在市場好轉的時候，資金往往會選擇波動幅度大的板塊進行進攻。計算機、造船板塊就屬於這類板塊。
計算機板塊
而計算機行業就是一個典型的波動大的行業。據國盛證券研報數據，2018~2020年牛市階段：計算機板塊整體漲幅遠超非銀及上證綜指。根據Wind數據，2018 年10月26日至2020年7月13日，申萬計算機板塊指數上漲幅度爲112.16%，同期申萬非銀金融板塊指數上漲幅度爲49.25%，上證綜指指數上漲幅度爲32.49%。
而在2012-2015年牛市階段：計算機板塊整體漲幅也超過非銀板塊，根據Wind數據，2012年11月30日至2015年6月10日，申萬計算機板塊指數上漲幅度爲703.94%，同期申萬非銀金融板塊指數上漲幅度爲229.8%，上證綜指指數上漲幅度爲157.87%。
而在計算機板塊中，與金融相關的計算機個股，則最爲受益。
以下是機構看好的代表公司：
同花順：爲各類機構客戶提供軟件產品和系統維護服務、金融數據服務、智能推廣服務，爲個人投資者提供金融資訊、投資理財分析工具、理財產品投資交易等服務。
恆生電子：公司主要從事證券、金融、交通等行業計算機軟件產品和系統集成的開發及銷售，計算機及配件的銷售。
金證股份：公司爲國內最大的金融證券軟件開發商和系統集成商之一，佔據證券IT近一半市場份額。
造船板塊
週期性行業也是波動相對較大的板塊。但這類行業需要結合行業本身的週期屬性。如果行業本身週期向上，則其在牛市往往有大幅的超額收益。如2008~2009年、2014~2015年的房地產、鋼鐵有色等行業。
而結合當下的經濟環境，在各類週期性行業中，造船行業的景氣度向上較爲明確。據國泰君安證券，過去三年航運子行業景氣接力上行，集裝箱船、LNG船、滾裝船、成品油輪依次規模下單。船廠訂單覆蓋度提升支撐造船行業景氣上行，新造船價綜合指數2021~2023年持續上行，2024年穩中有升且已近上輪週期高點（2008年8月）。
以下是機構看好的代表公司：
中國船舶：公司爲中國船舶旗下上市企業，主要從事造船業務（軍、民）、修船業務、海洋工程及機電設備等。
中國重工：公司爲中國船舶旗下上市企業，主要從事海洋防務及海洋開發裝備、海洋運輸裝備、深海裝備及艦船修理改裝、艦船配套及機電裝備、戰略性新興產業及其他等五大業務板塊。
中國動力：公司爲中國船舶旗下上市企業，主要從事燃氣動力、蒸汽動力、柴油機動力、綜合電力、化學動力、熱氣機動力、核動力（設備）等七類動力業務及機電配套業務，爲集高端動力裝備研發、製造、系統集成、銷售及服務於一體的一站式動力需求解決方案供應商。
第三是成長科技股，半導體、機器人板塊就屬於成長科技股。在牛市中後期，市場風險偏好水平大幅上升，市場的重心往往會從前期的權重藍籌股轉移至風險水平相對較高的科技股上。比如上文提到的計算機行業個股，實際上就是一類科技股。
半導體板塊
而在不同的時代背景下，科技發展的重心又有所不同，而當前的半導體和機器人，無疑是當下的兩大熱門科技行業。
據國信證券研報， 2024年8月全球半導體銷售額爲531.2億美元，同比增長20.6%，環比增長3.5%，連續10個月同比增長，創歷史新高；其中中國半導體銷售額爲154.8億美元，同比增長19.2%，環比增長1.7%。從發展趨勢來看，美國半導體行業增速較快，我國半導體行業保持穩定持續的增長，仍舊爲全球主要的半導體市場之一。而半導體行業板塊經歷連續調整，多種跡象表明半導體行業正在週期上行。
以下是機構看好的代表公司：
中芯國際：公司是國內晶圓代工龍頭企業，晶圓代工產值連續多年位列國內第一。
北方華創：公司在高端電子工藝裝備及精密電子元器件兩大主業板塊持續保持國內領先地位。作爲平臺型半導體設備公司，公司繼續深耕客戶需求，不斷拓展創新邊界，豐富產品矩陣，工藝覆蓋度及市場佔有率顯著增長。
中微公司：公司是國內半導體刻蝕設備領域的龍頭，強化市佔率的同時亦不斷拓展新的設備產品，高端半導體設備領域的競爭力進一步提升。
機器人板塊
目前，機器人的需求集中在移動和操作，未來可以通過大模型來實現與環境交互、遷移學習，從而達到通用化，如Figure01已能與人類完整對話，其中OpenAI模型提供高層級的視覺和語言智能，神經網絡提供快速、低層級、靈巧的動作。
而機器人行業中，人形機器人則是當下最熱門的細分行業之一。據中信建投研報，人形機器人複雜程度是機器人之最，當前海內外多家人形機器人相繼進入工廠實訓，特斯拉表示明年將有上千臺機器人在特斯拉工廠工作，人形機器人從1到N漸行漸近。
以下是機構看好的代表公司：
綠的諧波：公司經過多年持續研發投入，實現了精密諧波減速器的規模化生產及銷售，打破了國際品牌在機器人用諧波減速器領域的壟斷，並實現批量出口。
三花智控：在仿生機器人領域，公司聚焦機電執行器，全方面配合客戶產品研發、試製、迭代並最終實現量產落地；同時，同步配合客戶量產目標，積極籌劃機電執行器海外生產佈局。
雙環傳動：公司主營業務爲機械傳動齒輪零部件/機器人關節減速器的研發、設計與製造。近年來，受益於下游需求釋放和應用領域拓展，公司子公司的機器人減速器業務呈現良好的發展態勢。
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（聲明：本文內容僅供參考，不作爲投資依據，據此入市，風險自擔）