收購股份被凍結、違規信披被罰款，國中水務控股北京匯源路漫漫
正在籌劃控股北京匯源的國中水務麻煩不斷。根據其最新披露公告稱，因存在未按規定披露關聯方非經營性資金佔用情況等違法事實，黑龍江證監局決定責令其改正，給予警告，並處以800萬元的罰款。
國中水務最近備受關注，主要原因是計劃控股“國民飲料”匯源。此前，國中水務發佈公告稱，正在籌劃以現金支付方式，通過收購股份成爲北京匯源食品飲料有限公司（簡稱“北京匯源”）的控股股東。但在9月底發佈公告稱，北京匯源的大股東諸暨文盛匯的控股股東上海邕睿被凍結股權，正好是國中水務擬收購的部分，何時解凍還不確定。
業內認爲，藉着計劃控股北京匯源，國中水務已經多次漲停，但中間出現的一系列問題，也讓收購變得更不輕鬆。即便未來收購成功，在果汁產品更新迭代頻頻的市場環境下，匯源要想在國中水務手中再現往日榮光，也不簡單。
控股意外頻發
深陷“泥潭”的匯源，接受文盛資產重整後，正低調發展。今年7月國中水務的一紙公告，再次將匯源這一國民果汁品牌拉到投資圈視野，藉着計劃控股北京匯源的紅利，國中水務股價一路飆升，但公司在這段時間內出現了一系列問題。
根據國中水務此前參與重整匯源時發的評估報告顯示，2022年7月起，北京匯源老股東已將老匯源相關的全部銷售網絡及業務渠道置入北京匯源。因此，北京匯源可以算作是匯源的核心資產。據國中水務7月22日公告消息，在此次收購披露前，國中水務已先後三次受讓諸暨文盛匯36.486%的股份，受讓後間接持有北京匯源21.89%股份。
同樣在今年7月22日的公告，國中水務擬以現金方式，收購上海邕睿持有的諸暨文盛匯不低於23222.4萬元註冊資本，收購完成後公司將累計持有諸暨文盛匯註冊資本不低於8.16億元，佔標的公司註冊資本的比例不低於51%，從而成爲諸暨文盛匯的控股股東及北京匯源的控股股東。
這一消息將投資圈“引爆”，一方是做污水處理的上市公司，一方是剛重整的國民飲料，較高的關注度，也讓國中水務收穫了7連板。
好景不長，最先出現的變數在匯源身上發生。今年7月，匯源方面迴應新京報記者稱，目前鹹曉芳女士已被免去匯源果汁執行總裁職務，屬公司正常人事變動，公司主要高管無變動。“免職原因是公司正常人事變動。國中水務籌劃收購部分匯源果汁股權一事，近期得到社會各界的關注。需要說明的是，此事當前只是該公司的一個意向，該事項最終能否實施及實施的具體進度均具有重大不確定性。”
股價飆升的背後，國中水務也麻煩不斷，先是信披違規被調查，再是遇到其計劃收購的股權被凍結。8月24日，國中水務發佈公告，因涉嫌信息披露違法違規，中國證監會決定對國中水務及其股東上海鵬欣（集團）有限公司（簡稱“鵬欣集團”）進行立案。10月7日晚間，國中水務發佈公告稱，公司收到中國證監會黑龍江監管局下發的行政處罰決定書，因國中水務存在未按規定披露關聯方非經營性資金佔用情況等違法事實，黑龍江證監局決定責令國中水務改正，給予警告，並處以800萬元的罰款。
在被罰款之前，國中水務控股匯源的路上更爲“崎嶇”。9月11日晚間，國中水務披露，擬收購諸暨市文盛匯自有資金投資有限公司股權事項具有重大不確定性。交易對手方上海邕睿企業管理合夥企業持有的文盛匯52.47%股權，全部被深圳福田法院凍結。上海邕睿正在提起復議和執行異議。公司將持續關注上述事項的進展情況。據瞭解，股權、其他投資權益被凍結期間，未經法院許可不得轉讓，不得設定質押或者其他權利負擔。工商行政管理機關也不會爲其辦理股東的變更登記程度。這對於國中水務收購匯源再添一絲變數。
“艱難”的匯源
2022年6月27日，匯源官方微信公衆號發佈信息稱“北京匯源食品飲料有限公司重整通過”，由北京市第一中級人民法院裁定批准。匯源方面當時表示，“這次重整與轉折意義重大”。
本次重整，上海文盛資產管理股份有限公司擬作爲重整投資人投入16億元，成爲控股股東。重整通過後，文盛資產曾發文稱，文盛資產作爲重整投資人，根據債權類型，債權人將通過不同方式獲得受償。未來將聚焦主業，優化佈局，還將爲匯源設計最佳的證券化方案，力爭在三到五年內實現A股上市，有望爲可轉債債權人和投資者帶來可觀的回報。
值得關注的是，重整後的匯源依然面臨着嚴重的問題。據文盛資產透露，北京匯源食品飲料有限公司的總負債規模約80億元。文盛資產投入的16億元中部分資金用於支付匯源破產費用和償還小額債權，90%以上資金用於匯源的生產經營升級和強化。有觀點認爲，債務依然是匯源最大的風險點，能否經營起色，順利上市，也存在變數。
經過一年多的發展，匯源漸漸有了起色。2023年3月30日，匯源在北京密雲召開了重整後的首輪經銷商大會，當時匯源果汁執行總裁鹹曉芳透露，匯源下一階段將重新加大對市場和渠道的投入，希望在3年後實現百億元營收。今年7月26日，國中水務也披露北京匯源重組後的近況。北京匯源擁有包括全部“匯源”品牌及商標所有權、全部銷售渠道、順義工廠和15條自有生產線等資產，重整實施以後，果園種植基地及大部分生產線仍由原匯源集團保留。
重整後，北京匯源的經營情況逐漸好轉。北京匯源採取輕資產運營，將80%的生產線回租給原匯源集團，委託代工生產，並向其採購產成品，實際並未具備獨立生產能力。2022年下半年北京匯源實現收入約11.6億元，淨利潤虧損0.8億元。2023年，北京匯源經審計後營業收入27.45億元，淨利潤爲4.24億元，扣非淨利潤爲3.93億元。
營銷專家路勝貞認爲，國中水務對匯源的控股屬於資本性控股，近兩年匯源已經逐步迴歸正常經營，市場穩健，也開始盈利。如果通過國中水務的控股間接進入資本市場，對匯源來講，是進行市場擴展的好機會。目前在全品類競爭背景下，匯源顯得被動，因而增長受限，面臨的問題是產品矩陣簡單，對品牌的時尚性把握不足，但對純天然的把握一直很到位，積累下了品牌信譽。
國中水務“求業績”
在一些投融資行業從業人員看來，現在的匯源只是資本運作的一個工具，不能再看作是匯源果汁上市，而是上市公司收購了匯源。對國中水務而言，除了股價的飆升，也從匯源身上嚐到了甜頭。
在入股北京匯源之前，國中水務正面臨業績壓力。財報顯示，國中水務2021年營收爲3.84億元，同比增長1.42%；虧損9055.3萬元，同比下滑396.46%；2022年，國中水務營收下滑至2.88億元，虧損擴大至1.16億元。2023年國中水務營收2.17億元，淨利潤3003萬元。其中，2023年扭虧爲盈主因是該公司當年在北京匯源項目上獲得8284萬元的投資收益。
除了一心撲在控股北京匯源上，國中水務也在今年國慶前後的“牛市”看到了希望。10月8日，國中水務發佈公告稱，在保證公司正常經營所需流動資金的情況下，爲提高資金利用效率，創造更大的經濟效益，公司擬使用最高額度不超過5000萬元的閒置自有資金進行證券投資。公司利用自有資金開展證券投資，預期能夠爲公司帶來相關收益，也有可能面臨虧損的風險。
不過國中水務賬上的資金也不寬裕。根據其披露數據顯示，截至6月30日，該公司賬面貨幣資金僅爲1.66億元。此次計劃拿出投資的資金，已佔該公司賬面資金的三分之一。
目前國中水務的業績也不理想，淨利潤同比下降89.26%。根據其財報顯示，報告期內，公司污水項目處理量4066.88萬噸，同比減少28%。收費水量4799.09萬噸，同比減少30%，主要原因是秦皇島項目目前被政府臨時接管，處理水量及收費水量未進行統計。國中水務也將業績下滑的原因歸結爲該項目被臨時接管。
從目前來看，匯源或許成爲國中水務的業績“良藥”。但此前有知情人士曾表示，重整之後，匯源的管理層和治理結構基本沿用了過去的人和打法，沒有根本性的改革舉措就很難取得大的發展，更換班底徹底改革纔是匯源唯一的出路。目前國中水務比誰都急，畢竟對於控股匯源，一切都要等到上海邕睿持有的諸暨文盛匯股權解封才得以繼續。
新京報記者 王子揚
編輯 唐崢
校對 穆祥桐