通膨蠢動 錢進2大產業避險

G7通膨竄升期間受惠產業表現觀察近20年來，全球七大工業國通膨竄升，期間標普500指數平均上漲約15％。圖／美聯社

全球疫苗施打順利、各國擴大刺激政策下，今年經濟可望重啓，引發通膨升溫的隱憂，造成近期股市回檔整理。投信法人認爲，對於通膨的發展，仍待進一步觀察，但投資人如擔心未來竄升風險，不妨將部分資金轉進相對受惠的產業，如公用事業和不動產。

觀察近20年來，全球七大工業國（G7）通膨竄升，分別發生在金融海嘯之後的2009年9月到2011年9月、歐債危機後的2015年9月到2018年9月，期間美股標普500指數平均上漲約15％，而公用事業、REITs受惠於通膨升溫，平均各上漲16.5％、21.5％。

第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人葉菀婷表示，通膨急速上揚，通常也會帶動利率走高，不利企業獲利表現，並拖緩經濟增長動能。不過，水、電、天然氣等公用事業，及不動產的價格，會隨物價上漲而調整，長期獲利穩健，更兼具高股息特性，反倒有好表現。

觀察經驗，這次同樣是伴隨經濟衰退後的復甦，只要央行、財政政策調控得宜，不必太過恐懼通膨。

葉菀婷強調，今年仍舊是超低利率的溫和刺激環境，惟股價整體漲多，且通膨回升下，股市波動也會跟着增加。因此，擔心短期通膨竄升風險的投資人，不妨將部分資金轉進公用事業、不動產等族羣，透過分散配置，降低資產波動風險。

臺新全球不動產入息基金經理人黃俊晏表示，疫苗改變市場投資風格偏好的狀況有機會持續，價值導向的全球REITs中，以折價較大的產業類別受惠最大，加上利率低迷，反彈空間也大。區域配置上，可以均衡佈局，看好美國、日本、澳洲、英國及加拿大；產業配置上，優先佈局景氣連動性高且具轉機的零售、旅館，以及業績穩健的工業、特殊。

羣益全球地產入息基金經理人楊慈珍表示，具租金概念的不動產類股獲利穩健增長，再搭配相對高息水準，於低利率時代具吸引力，REITs及不動產類股仍有向上空間。

凱基未來世代關鍵收息多重資產基金預定基金經理人羅世明表示，2020年疫情期間流動性緊縮，導致REITs報酬遭受衝擊，但未來世代REITs多較爲抗跌，其中科技及倉儲相關REITs今年以來報酬均已收復疫情期間跌幅，甚至可受惠於疫情，加速數位生態圈帶來的影響，參與長期成長趨勢，搭配科技股可進一步加強成長爆發力。