我國外債裡的“小秘密”——解讀我國外債規模變化

新華社北京11月13日電 題：我國外債裡的“小秘密”——解讀我國外債規模變化

新華社記者劉開雄

國家外匯管理局近期公佈的數據顯示，2020年6月末，我國全口徑外債餘額21324億美元，較2019年末增長751億美元，增幅爲3.7%。

爲何我國外債會持續上漲？讓我們先看看，外債裡面都有啥。

簡單地說，按國際貨幣基金組織的相關標準，外債主要有五類：貸款、債務證券、貨幣存款、貿易信貸和預付款、直接投資項下的公司間貸款。這裡可是有不少當下對外開放領域的熱門話題。

例如，外資在境內市場購買的債券規模都要計入“債務證券”項下。

在過去兩年裡，外資開啓“買買買”模式，持續增持境內人民幣債券。截至10月末，中央國債登記結算有限責任公司爲境外機構託管債券面額接近2.7萬億元人民幣，自2018年12月以來，連續23個月增加。這些數都要記到我國外債名下。

人民幣資產已成爲國際投資者重要的資產配置，衆多重要國際金融指數將中國債券市場納入其中，可以想象“債務證券”的規模還將不斷增加。

同時，當前國際市場融資成本較低，人民銀行、外匯局及時調整外債管理政策，陸續出臺一系列措施便利境內機構借用外部資金。這些舉措的效果最終也會在外債規模上有所體現。

再如，和國際貿易密切相關的“貿易信貸”“預付款”也要納入全口徑外債統計。2020年前三季度，我國貨物貿易順差3398億美元。如此體量的對外貿易規模也會增加我國外債統計數據。

可見，我國外債規模增長反映了我國經濟的發展和對外開放程度的提升，反映了我國經濟與全球經濟的深度融合，展現了國際投資者對中國經濟的信心。

近年來，有錯誤觀點認爲外儲減外債不足1萬億美元，償付風險較大。

事實並非如此。從存量上看，2020年6月末，我國對外資產爲78602億美元，對外淨資產21997億美元，除外匯儲備外，還有更大量其他對外資產可用於償還債務；從增量上看，貿易出口、直接投資等項目都會形成持續的外匯流入，並通過匯率調節達到外匯市場均衡，根本不需要動用外匯儲備償還外債。

只有通過購匯方式償還的外債才需要外匯資金，而我國外債統計中真正需要以購匯資金償還的規模非常有限。

比如，總債務佔比近四成的人民幣外債，包括境外機構熱衷購買的人民幣債券資產都無需購匯償還；與貿易相關的出口預收貨款（貿易信貸），貨物完成出口就勾銷了；還有，外國企業和個人存放在境內銀行的存款、銀行對外拆借和聯行往來，這些都不需要通過購匯來償還。

其實，衡量一國外債是否存在風險，還有更爲科學和準確的分析方式與參考標準。

——我國外債總規模並不高。世界銀行數據顯示，2019年四季度，我國外債餘額居世界第13位。美國、英國、日本外債分別是我國外債的9倍、4倍、2倍。相較於同等經濟規模國家，我國外債規模合理。

——我國外債結構合理且持續優化。與2019年末相比，人民幣外債和中長期外債規模持續上升。2020年6月末，人民幣外債佔比從35%增長至38%，中長期外債佔比從41%增長至43%。債務證券從投資構成來看，以外國投資者投資中長期人民幣國債爲主，主要投資者爲境外央行，其目的是長期配置資產，不以短期盈利爲目標，投資具有內在的穩定性。

——四大債務指標均在國際公認安全線內，遠低於發達國家和新興國家整體水平。2019年末，我國外債負債率爲14%、債務率爲78%、償債率爲6.7%、短期外債與外匯儲備的比例爲39%，均在國際公認的安全線內（20%、100%、20%、100%）。我國各項外債指標均在合理區間內。

我國外債的增長是依託我國經濟的強勁發展爲基礎，是我國不斷擴大對外開放、深度融入國際經濟發展的現實表現，它與我國實體經濟的現實情況密切聯繫。

所以，無論是從外債規模、外債結構，還是從外債指標、外債空間上看，中國的外債風險總體可控。