先探投資週刊／升不升息 看國際金融臉色
文／郭貴玲
聯準會宣佈維持ＱＥ規模不變後，九月二十六日央行也跟進維持利率不變，但央行總裁彭淮南要房貸族留意利率風險的一席話，讓升息議題在金融市場迴盪。
央行理監事會議決議維持重貼現率一·八七五％不變，與市場預期相符，而且臺灣實質利率終於轉爲正數○·二八五％，代表存款人可以獲得實質的利息報酬，透露經濟好轉的契機。
此時，央行卻意外在新聞稿出現利率即將變動的警語：「由於房貸支出佔家庭所得比率逾三成，借款人宜留意未來利率變動之風險。」彭淮南並強調，央行有責任提醒消費大衆房貸本身有價格風險，必須有風險控管意識，「利率不是永遠不變的。」
雖然彭淮南否認即將啓動二○一一年七月以來的首次升息行動，敏感的股市仍由營建股率先表態，在央行理監事會議後連續兩天下跌近三％。
升息預期考驗營建股
其實，彭淮南對房貸族的善意提醒，用意在於防患未然，因爲美國ＱＥ終究會退場，但在全球金融海嘯後，美國資產大幅擴張，全球資金潮如何紓解，在在需要操作技巧，尤其是聯準會理事分成鴿派、鷹派，市場預期聯準會政策風向球忽高忽低，氣氛不穩定，造成市場風險上上下下。
爲了穩定市場，美國紐約聯準會已從九月二十三日起進行測試附賣回（reverse repo）操作，彭淮南認爲，聯準會此項操作將成爲未來ＱＥ退場的工具之一。
因此，彭淮南也對企業發出警告，「不能預期長期利率永遠在低檔」。
十月二日立法院財委會上，彭淮南更進一步對臺灣升息時機提出說明。他說，臺灣的長期利率主要跟着美國利率走勢，但央行的貨幣政策方向則要看物價及國內外經濟情勢而定。
房貸壓力將進行測試
從國內物價來看，儘管民生物價漲不停，十月又有電價調漲等因素，在去年高基期及物價樣本取樣「不親民」情況下，國際預測機構預估今年臺灣ＣＰＩ漲幅只有○·七八％，彭淮南也說會在一％附近。
再加上國內外資金寬鬆、聯準會ＱＥ規模縮減議題可能要到今年十二月纔會重回ＦＯＭＣ會議討論；本國銀行主管認爲，今年內央行升息的機會其實非常小。
不過，ＱＥ終究要退場，而且國內利率現在低檔水準，未來上升的機率絕對是比下跌的機率大，這兩點都不容置疑，也是彭淮南要提前提醒民衆及企業建立利率風險意識的真正原因。
在各行各業中，金融業與央行升息政策最爲密切相關，尤其保險業的保單定價策略及投資配置，稍一不慎，將造成長期虧損，務必要提早因應。
而銀行業除了簡單的存款、放款資產負債配置要跟着利率變動提前調整，在利率走升環境下，因爲民衆所得固定，短期內房貸族利息負擔加重，恐怕造成房貸逾放壓力增加，在在需要提前防範。
臺銀董事長兼銀行公會理事長李紀珠日前表示，爲因應利率調升趨勢，銀行公會希望各行庫近期進行房貸壓力測試，等結果出來，各銀行將商量如何因應，以防範銀行收益受到衝擊，更重要的是要照顧到一般房貸客戶的負擔能力。
民營銀行主管指出，全球金融海嘯以來，銀行業每半年都針對房地產相關授信業務進行壓力測試，也就是房地產價格若下跌十％、二十％的話，會造成銀行損失若干；這次房貸壓力測試的訴求，則是看利率上升一％，將影響客戶還款能力若干，也就是關注重點放在銀行資產品質。
以政府推出的青年安心成家房貸專案爲例，該利率是以中華郵政二年期存款利率加碼○·三四五％，目前水準爲一·七二％，若是調升利率一％。
等於每一百萬元房貸每個月要增加利息支出八三三元，每兩百萬元房貸就要增加一六六六元，依此類推，對於只有二十二Ｋ的上班族，二百萬元房貸的利息支出負擔要增加將近一成。(全文未完)