先探／謝金河：小英總統必須積極面對資本市場
【文／謝金河】
這一週，川普總統跟臺灣的小英總統通了一通電話，成了全世界最震撼的新聞焦點，因爲這是一九七八年臺美斷交以來，臺灣的總統首度跟美國領導人熱線電話，而且，川普與副總統當選人彭思，都是口口聲聲「臺灣總統」，這又更讓大家對兩岸關係的未來提心吊膽。
而且，川普在面對各界質問時，還給了白宮傳統建制派一個回擊，川普說，中國對美國產品課重稅，人民幣貶值，在南海擴張軍備，有沒有問過美國人的意見，爲什麼我見臺灣總統要中國同意？川普這個大剌剌的迴應，讓白宮歐巴馬政府左右爲難，不過這傳遞了一些訊息。
一是川普能當選總統，就是他的快速反應，未來這個領導風格會影響全世界，而他的一言一行，都會對金融市場造成直接的影響，例如十二月七日川普表示要管制漫天喊價的藥價，就使得當天道瓊指數大漲二九七點，但是ＮＢＩ生技指數卻跌二．九一％。
川普當選以來，美國道瓊指數從最低的一七八八三．五六，連續大漲到一九五四九．六二，美股漲不停，這當中有兩個重要因素，一是川普說要解除金融海嘯以來的金融管制，美國銀行股出現○七年以來難得一見的飆漲行情，到七日爲止，美國銀行從十二．○五美元漲到二二．五七美元，JP.Morgan從五七．○五漲到八四．○九美元，市值已推進到三○○八．二四億美元，富國銀行也從四三．五五美元漲到五七．二八美元，市值達二八七六．八八億美元，雙雙超越ＧＥ的二七九五．六五億美元，成爲全美第八、九大企業。
美國銀行股星火燎原
其他大漲的銀行股，包括高盛從一三八．二漲到二三六．○九美元，市值拉昇到九八三億美元，花旗集團從三八．三一漲到五九．一六美元，美國銀行股在川普當選後一個月，紛紛創下五成到八成漲幅，成了推高道瓊指數的關鍵元素，這一段期間，美國科技股幾乎不太動，成交量也逐漸縮小，人氣跑到金融股身上，最具代表性的如美國銀行在十二月七日一天成交一．六八億股，成交值是三八億美元，如果拿一檔美國銀行的成交量，換算成新臺幣約達一一四○億元，單是一檔股票，幾乎是臺股兩個交易日的成交量，臺股的量縮與美股的活絡成了強烈對比。
川普政策對美國帶來的激勵，除了金融股外，川普要以五五○○億美元擴大美國基礎建設，也帶來美國基建股大漲，最具代表性的是美國鋼鐵從六．一五美元大漲到三八．一九美元，紐柯（Nucor）鋼鐵從三三．九美元大漲到六七．一二美元，美國鋼鐵股大漲也可以看出川普喊水會結凍的地步。
現在美國股市已直逼兩萬點，道瓊漲得讓人感到不可思議，但美股突破兩萬點，看起來也是指日可待的事，因爲川普的減稅帶來的企業盈利增加，提升了美國本益比，這纔是大事情，川普這次把美國企業營業稅從三五％降到十五％，這是美國曆史上的大事，如果美國國會通過此案，企業稅會變得很有競爭力，而這當中個人所得稅分成三級制，最高稅率三三％，這對照臺灣個人所得稅四五加二％，臺灣已成世界最高稅率國家，從租稅競爭的角度來看，臺灣未來會更加危險。
除了個人所得稅的稅改及企業營利所得稅改革外，川普稅改還有幾個內涵，一是他把歐巴馬醫保對企業投資加課三．八％完全取消，二是他把股利所得及資本利得完全採取分離課稅，稅率二○％，這跟臺灣對本國人股利所得課稅四五％加二％，還把兩稅合一減半的政策完全背道而馳，同樣是股利所得，美國、日本都採二○％分離課稅，臺灣外資採二○％分離課稅，與國際接上軌，但是本國人怎麼課重稅，這是蔡政府必須思考的焦點。
川普的減稅還有一個很重要的重點是廢除遺贈稅，只留下資本利得超過一○○○萬美元的要交稅，放眼臺灣四周，中國、香港、新加坡，現在到美國都免遺贈稅，臺灣明年起卻要把遺贈稅從十％調升到二○％，這怎麼會有競爭力？
證交所董事長施俊吉最近直言，課證所稅對臺股影響很大，但這只是一個起點，施董事長髮言讓我想到二○一二年的一段往事，那時劉憶如當財長，有一天我約劉部長在晶華吃飯，跟她聊證所稅的事，我特別問她，證所稅外國人課不課，她說不課，我就跟她說，外國人不課證所稅，硬推證所稅一定失敗，但她聽不下去，一直到後來請辭，張盛和接手。
從證所稅上路，臺股開始量縮，但真正弄死臺股的不是證所稅，而是賴士葆、曾巨威硬推的健全財政補充方案，有人說是富人稅，內容是淨所得超過一○○○萬的人，最高稅率四五％，再加二％的二代健保附加稅，同時再把兩稅合一扣抵減半，這纔是殺死臺股的最大元兇。
證所稅上路，原本設定一個門檻八五○○點，後來臺股屢攻不過，只好取消，後來的大戶條款也沒有執行，證所稅影響臺股只是心理層面，真正影響的是富人稅，因爲在富人稅上路之前，本國人最高稅率四○％可扣抵，企業營所稅十七％，實質稅負二三％，雖比外國人分離課稅二○％高，但差距沒有那麼大。富人稅上路後，本國人最高稅率變成四七％，兩稅合一扣抵再減半，本來減十七％，變成減八．五％，實質稅率變成三八．五％，比外國人多了近一倍，這是形成本國人變成外國人，本國人不願參加除權的真正原委。（全文未完）
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