先探投資週刊／謝金河：跌勢到盡頭了？
今年以來，全世界金融市場兩次預演ＱＥ退場的衝擊，股、匯市及原物料市場全都受到極大的撞擊。而過去這一週又鬧出中國錢荒，中國正式擠泡沫，中、港、臺三地股市受到衝擊尤大。
Ｆｅｄ主席柏南克兩次出面示警ＱＥ要退場，第一次是五月二十二日在國會作證，美國道瓊指數則剛寫下一五五四二·四的歷史天價，不過美國股市反應很鎮定，一直到五月三十一日才下跌二○八·九六，六月五日再有一記長黑，大跌二一六·九五。不過這一輪美股仍是全世界最強勢的市場，道瓊指數最低只跌到一四八四四·二二，美股回檔連五％都沒有，歐洲股市表現也很鎮定。
上海拆款利率飆高
反而是日經指數在五月二十三日拉出一根一一四三·二八的大長黑，日經指數大漲到一五九四二·六後開始出現較大的回檔，一直跌到六月十三日一二四一五·八五才初步見底。亞洲股市從五月二十二日都出現大回檔，印度股市從二○四四三·五元跌到一八四六七·二二；最強勢的東協市場，像菲律賓股市從七三八五·三六跌到五六八五·二，指數一口氣暴跌一七○○點，跌幅達二三％，印尼雅加達股市從五二五一·二九六大殺到四三七七·三七七，跌幅也達一六·六％。
可見亞股的轉機點在五月二十二日的柏南克對ＱＥ退場示警，但是六月十九日柏南克的ＦＯＭＣ會議再度重申，假如美國實體經濟復甦符合Ｆｅｄ預期，Ｆｅｄ將逐漸減少買債規模，並且到二○一四年ＱＥ正式退場。柏南克這番明確示警談話，終於對強勢的歐美股市帶來立竿見影的影響。
六月十九日，道瓊指數大跌二○六·○四，二十日再跌三五三·八七，兩個交易日美股大跌五五九·九一，在六月二十四日創下一四五五一·二七的低點。歐洲股市則因希臘執政聯盟分裂跌幅加大。德國ＤＡＸ指數從六月十九日的八二八五·六九，連續大跌四天，一下子跌到七六五五·八三，幾乎把今年度的漲幅都跌光。瑞士股市從八四一一·三跌二四七·三五，也幾乎跌掉今年漲幅；英國、法國也是如此。最慘的是希臘、義大利與西班牙，讓今年股市全都出現跌勢。
對歐美股市來說，柏南克第二次喊話衝擊大過第一次，而亞洲股市則從五月二十二日的柏南克喊話以來一直都是弱勢格局。就在柏南克ＦＯＭＣ講話次日，中國的上海銀行間同業拆款利率（SHIBOR）在六月二十日飆升到一三·四四四％，銀行同業間拆借利率大幅飆高，中國大鬧錢荒，中國股市開始出現劇烈大跌勢。
上證指數創四年新低
六月二十四日，上證指數大跌一○九·八六，跌幅逾五％，二十五日中國股市又出現恐慌下跌，上證盤中跌到一八四九·六五，把去年十二月四日創下的最低點一九四九·四五的「建國點」都跌破了。短短一個月間，上證從二三三四·三三，一口氣跌到一八四九·六五，不但把今年以來的漲幅吃光，也讓上證今年出現一八·六八％的最大跌幅。上證指數創了四年新低，幾乎是全球最弱勢市場，原因是金融股市跳水成大跌。
例如，中國工商銀行在高盛出清持股的賣壓中，從四·五六跌到三·四人民幣，建設銀行從五·一九跌到三·九一人民幣；建設銀行去年ＥＰＳ達○·七七人民幣，工商銀行ＥＰＳ也有○·六八人民幣，但股價卻都跌到五倍本益比左右。體質最好的招商銀行也從一五·○一跌到一○．六人民幣。這次捲入拆借風暴的興業銀行及光大銀行跌幅更大。
美國預告ＱＥ退場，結果重災區出現在亞洲，除了上證大跌之外，中國在境外的香港國企股也是災情慘重。香港國企指數在六月二十五日也創下八六四○·八五的新低價，國企股去年收盤一一四三六·一元，今年最大跌幅達二四·四九％，比上證還弱勢。而與中國連結緊密的香港恆生指數跌幅也一四·二五％。香港是亞洲熱錢進出最敏銳的市場，這一輪的調整可說是十分激烈。
臺股處在全球風雨飄搖的利空中，這回從八四三九·一五跌到七六六三．二三，跌掉七七五·九二，也把今年漲幅吐光了，跌幅達九·一九％。跟中、港股市相較，臺股算是比較穩健，原因是去年實施的證所稅，讓臺股表現相對受到壓縮，今年臺股的波動相對小很多。
利率上升金價暴跌
去年臺股以七六九九·五封關，二十五日加權指數就跌破了去年收盤價，不過二十五日臺股有證所稅三讀過關利多，二十六日加權指數上揚一二一·五七，臺股總算在年線附近找到支撐。不過短天期均線已反轉向下，臺股格局變小，能夠在年線以上盤整已是不錯。
本來全球股市重大轉折都在第三季，這回受到ＱＥ退場影響，反而震盪是在五、六月間，進入第三季，ＱＥ退場的心戰喊話仍將影響全球金融市場；而從現在起到二○一四年，假如美國實體經濟真的如Ｆｅｄ預期走向復甦，那麼投資人必須逐漸改變觀念，未來有幾個大趨勢必須要高度關注。(全文未完)
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