在這隻行業龍頭上，張坤和董承非都被套住了
作爲全國最大的健康體檢連鎖企業，美年健康的股價表現卻不太“健康”。
在近期再度大跌之後，6月24日，美年健康報收8.85元，創下過去4年以來的新低，這也幾乎是美年健康五六年前借殼上市以來的低點。從過去幾個月來的股價表現看，2月下旬股價一度突破20元，如今已處於腰斬狀態。今年二季度以來的股價跌幅也超過了40%。
值得注意的是，多位明星基金經理重倉美年健康，如果他們持有到現在，幾乎全部處於套牢狀態。
多位明星基金經理被套
易方達明星基金經理張坤去年三季度大舉建倉美年健康，並在四季度進一步加倉；興全基金的明星基金經理董承非過去大半年來不斷加倉。截至今年一季度末，僅僅他們兩人管理的基金，持有美年健康的市值合計就高達75億元。
除了張坤和董承非之外，興全基金的季文華管理的興全合豐、興全社會責任基金，截至今年一季度末合計持有美年健康超過1億股；國海富蘭克林基金趙曉東管理的國富彈性市值和國富中小盤基金，合計持有3000多萬股；匯添富基金的馬翔、王栩管理的基金持有量也都超過1300萬股。
具體持倉情況如下：
根據美年健康的定期報告，2020年三季度，張坤管理的易方達中小盤基金買入1.18億股，由於基金中期報告可以看出基金的全部持倉，在2020年二季度末易方達中小盤沒有持有美年健康，可以推斷出上述1.18億股全部是在三季度的高位買入。按照當時的均價15元計算，張坤耗資約爲18億元。
2020年11月初，美年健康股價重挫，張坤或在下跌時進行了加倉。截至2020年底，張坤管理的兩隻基金持倉增至2.89億股。
在張坤加倉的同時，興全基金副總經理董承非也在不停地加倉，2020年三季度末持有4721萬股的董承非，2020年底已經加倉至1.56億股，今年一季度末更是加倉至1.88億股。
鑑於美年健康股價大跌，從今年一季度末的15.42元跌至最新的9元左右，如果張坤和董承非二季度以來持倉美年健康不變的話，僅僅二季度以來的市值縮水就高達31億元。由於美年健康近期處於五年來的低位，意味着此前買入並持有至今的機構，全部被套。
機構觀點分歧嚴重
美年健康股價“跌跌不休”，機構對其後市看法也劇烈分化。
看好者表示體檢的市場空間巨大，美年健康作爲先行者，有明顯的市場優勢；看空者表示行業進入門檻不高，該公司公司治理結構欠佳，歷史上有嚴重瑕疵，當前業績表現糟糕等。
有意思的是，在重倉美年健康的基金中，大多是主動管理型基金，專業的醫藥主題基金並不多。在醫藥主題基金中，匯添富基金的劉江管理的匯添富醫療服務基金持有最多，截至今年一季度末持有1320萬股。但同張坤董承非們的持倉相比，只能是小巫見大巫。
張坤和董承非們爲何看好美年健康？在今年1月25日的一次非公開的交流分享會議上，興全基金副總經理董承非還談了其對美年健康的看法。
董承非當時表示較爲看好，已經在下跌時進行了增持。董承非說，“這隻股票我已經盯了兩三年，我覺得這個位置上隨隨便便一隻醫藥股市值都比它大很多。這麼一個體檢龍頭行業地位沒變，市值四五百億，我覺得是個很好的買點。”
對於美年健康的瑕疵，董承非表示瑕不掩瑜，“這個公司在歷史上肯定有瑕疵的，否則不至於在大行情下它還一直不漲。但市場上沒有瑕疵的股票偏貴，對我而言更重要的是均衡。從股票的角度來講，即股價蘊含了多少瑕疵，瑕疵是永久性的還是暫時性的。”
需要說明的是，董承非談論美年健康時，美年健康股價超過15元，如今跌至9元附近。
滬上某基金經理表示，對於投資來說，產業趨勢、競爭地位、公司盈利等都可以進行預判，但在公司治理問題上還是謹慎爲妙。但他同時表示，體檢是一個空間巨大的行業，市場需求也很大，雖然很多人更願意選擇公立的三甲醫院體檢，但是民營市場化的體檢機構在服務方面有優勢，未來發展空間巨大。
某個人投資者表示，堅決相信張坤和董承非。在他看來，張坤買入標的時非常看重基本面，也非常強調勝率，很少買“黑馬”，甚至“灰馬”都不會買，“非常看重基本面的兩個頂級基金經理，能夠連續加倉，公司質地肯定是沒問題的，當前大跌更應該是機會。”
美年健康業績下滑
從美年健康的業績表現看，根據2020年年報和今年一季報，美年健康業績糟糕。2020年受疫情影響，扣非淨利潤依然是-6億元。今年一季度，美年健康業績依然在下滑，扣非淨利潤爲虧損3.89億元，經營性現金流爲-7億元。
在賣方機構看來，隨着疫情陰影消散，體檢業務正在逐步恢復，公司後市值得期待。
國元證券認爲，美年健康旗下機構穩步擴張，核心品牌支撐有力，作爲全國最大的健康體檢連鎖企業，截至2200年底，公司已覆蓋全國308個城市，旗下體檢中心數量爲605家。
東吳證券認爲，隨着公司的系統升級，客單價有望繼續提升。公司常規體檢業務由於疫情受到抑制，到檢業務主要爲客單價較低的外檢和入職體檢，客單價相對處於較低水平。隨着疫情的平息，公司常規體檢業務不斷增長，全口徑客單價也隨之逐漸提高。此外，公司不斷增強技術基底，實現預防醫學上的智能化革新，在呼吸系統健康篩查、消化道腫瘤篩查、糖尿病健康管理等領域不斷推出全新的檢測技術。未來隨着個檢產品組合豐富，客單價仍有繼續提升空間，助力公司業績增長。