中證報：退市新規威力彰顯 “應退盡退”信號強烈

● 本報記者 昝秀麗

百億造假案主角康得新強制退市靴子落地，成爲暢通“出口”、掃清“害羣之馬”的又一典型案例。除此以外，上週監管部門對*ST鵬起、*ST富控、*ST信威、*ST歐浦等多家公司作出終止上市決定。截至目前，今年被強制退市的上市公司已達17家，超過去年全年總和。退市新規威力持續彰顯，“應退盡退”勢不可擋，A股市場優勝劣汰的良性局面加速形成。

良好的退市制度是股市的“淨化器”，是形成優勝劣汰、有進有出良性市場生態的客觀需要，也是建立多層次資本市場的內在要求。然而，由於退市制度不盡合理、退出渠道較爲單一、市場約束機制尚未形成、各方認識不夠統一、退市阻力大等原因掣肘，A股市場退市難問題曾比較突出。今年初，新一輪退市制度改革正式落地，爲退市難問題開出一劑良方，配合強監管、投資者權益保護、建立市場約束機制等配套措施，常態化退市擲地有聲，“應退盡退”信號強烈。

一方面，監管部門雷厲風行，市場“出口”高效暢通。今年以來已有17家上市公司退市，5家上市公司進入退市程序，嚴重財務造假的“害羣之馬”、喪失持續經營能力的“空殼殭屍”陸續出清，彰顯“應退盡退”的堅決態度。與此同時，多元化退市渠道更加暢通，22家退市或進入退市程序公司中，8家觸及財務類退市指標，7家觸及面值退市指標，1家主動退市，2家同時觸及重大違法強制退市和其它退市指標，4家重組退市。不難看出，從嚴監管形勢下，“久拖不退”“剛性”不足等退市難題正逐漸得到有效解決。

另一方面，“應退盡退”之後的“應保盡保”，讓投資者看到了索賠希望。退市是一項系統性工程，暢通市場“出口”，離不開對違法違規行爲追責、投資者權益救濟等立體體系的落地生根。監管部門公開表態，積極支持康得新投資者通過單獨訴訟、共同訴訟、申請適用示範判決機制、普通代表人訴訟及特別代表人訴訟等司法途徑維護自身合法權益。在監管部門加快推進先行賠付、責令回購、證券糾紛特別代表人訴訟制度落地實施，不斷完善示範判決、多元糾紛化解機制，推動修改證券期貨犯罪案件刑事立案追訴標準，持續優化重新上市制度等一系列舉措的支持下，退市公司數量將繼續增多。

通過市場化法治化手段促使“看門人”歸位盡責，則強化了常態化退市的市場約束機制。新證券法將審計機構由“資格審批”改爲“備案管理”的同時，進一步壓實了審計機構的責任。在被業界稱爲“史上最嚴年報審計”的2020年年報審計過程中，被實施退市風險警示的上市公司增加了約30家，審計機構功能得到了較好發揮。與此同時，新證券法、刑法修正案（十一）相繼落地施行，進一步壓實中介機構責任。由於涉嫌康得新財務造假，被證監會立案調查的昔日內資第一大會計師事務所——瑞華會計師事務所餘震不斷，旗下公司的IPO項目全部被終止。事實證明，試圖以虛假材料矇混過關，與不良發行人沆瀣一氣的中介機構終究會遭到市場拋棄。

潮平兩岸闊，風正一帆懸。當下，“應退盡退”已成市場共識，“退得下”“退得穩”的新局面正在形成，A股市場優勝劣汰的良性市場生態加速形成。投資者應強化“買者自負”的風險意識。同時，應理性看待退市現象，依法理性維權，共同維護市場新生態。